当你创建艾略特波浪理论路线图的时候，你需要同时考虑时间和价格两方面的因素。可以看到，第19浪中的第1子浪经历了3年时间才告结束，第2浪和第3浪都持续了近4年时间，而第4浪已经持续了几个月时间，看起来也还远未结束。假设第4浪于1998年10月结束，那么你可能预测第5浪也将持续大约3年的时间，同第1浪的持续时间大致相同。因此，仅仅从时间角度并不能断定整个股市在2001年末之前会进入严格的调整阶段。
在你进行即期预测之前，你必须进一步做好一些基础性的工作。首先，你应当找到第Ⅰ浪第5子浪结束的合理目标价位。由于第I浪经历了从1982年的波底到1987年的波峰的变动，所以第5浪结束点的目标价位可据此计算出来。标准普尔500指数1982-1987年间由102.20升至337.89。如果你预测第I浪的变动将达到上述变动的1.618倍，那么，你就可以得到一个近似的预测点1157点。而1998年的峰值为1190点；与之相当接近。
请注意第2浪的位置。第2浪的价格实际上是在上涨。这种罕见的情形被称做动态调整（在它发生时艾略特专家们不可能正确标出它的位置）。它预示着第2浪结束后的下一浪将极为强劲。如果你估计第3浪的高度是第1浪的1.618倍，那么你就可以得到一个标准普尔500指数的目标值1204，这同市场实际达到的1190更为接近。然而，在动态调整的第2浪之后，第3浪的高度至少应该是第1浪的1.618倍（按百分比计算）。虽然基于第I浪和第Ⅲ浪第I子浪的两个预测值所括出的能量点已足以引发大幅市场调整，但第Ⅰ浪却远未结束。
由于上述两浪已经作出了很好的预测，所以你可以看看是否有进一步的预测值来为你提供补充信息。基于第I浪的波峰和第II浪波底所产生的第m浪的下一个目标值是1873（第Ⅰ浪的2.618倍）。如果第3浪达到第1浪的2.618倍，那么你就可以得到一个目标值1949，这同1873非常接近（除非你在1873点卖空了100点标准普尔500指数期货，感觉可能有点不同）。同样，它也意味第Ⅲ浪可能还没有结束。
这时股市处于什么状态呢？到处都能听见股市见顶的尖叫声。现在该逆向操作者看涨了，他们声称股市将经历一次令人担忧的爬升。不过，如果是在第3浪中价格上涨，那么，这种爬升大概就不会那么令人担忧。要知道，推动浪价格的涨幅应该相对比较容易确定。
即使在经济学家们呼吁大幅提高联邦储备基金利率的时候，一些跨市场关联分析（见图8.9）也表明债券市场正在探底。在过去的儿年里，股票和债券之间的关系变化很大，有时没有任何关系，有时呈现负相关。任何当股票市场快速变化的时候，债券价格都不会出现大的反弹。然而，当股市作大幅而快速的一系列短期来回调整时，债券却往往表现出不菲的收益。如果债券要反弹了，那么你就应当预期到股票将要下跌。虽然二者之间的联系并不绝对，但是你也应该引起注意。图8.9展示了债券收益率与股票价格的关系。（债券收益率与债券价格呈反向运动。）可以看到，当1999年5月至10月间股票处于箱体振荡状态时，股票价格和债券价格表现出一定的正相关。而当股市在1999年10月开始急剧攀升时，二者的负相关关系再次得到证实。
图8.9 标准普尔500指数与30年期国债收益率（1999）年3月-2000年1月，日线）
现在，以下几点可以明确：
最初所标第Ⅲ浪第5子浪的位置非常值得怀疑。
债券市场看起来还要向上反弹。在过去的两三年里，而且债券和股票往往呈相反方向运动。
尽管自1998年10月以来股票价格升幅巨大，但第5浪的走势仍不明朗。
于是，你可以对这些波浪计数进行修正以便得到新的可能性（见图8.10）。新的计数可以避免第3主浪在过低价位结束的窘境。第Ⅲ浪依旧很短，但它已经是第2动态调整浪的一部分。第iv浪旁边的问号表明，自但这一阶段所经历的时间似乎太短暂了。另外，如前面所提到的那样，1998年10月的低点以来，尽管出现了一些极强劲的向上推动性反弹，在该波浪计数中并未明显发现常见的5浪结构。这表明，尽管变动很显著，但它们很可能属于一次更大的调整。我们还可以看到，第Ⅱ浪的向下运动部分很短且规则。因此，第iv浪不但距离长而且复杂（即不规则）就毫不令人奇怪了。
到目前为止，艾略特波浪理论都建议401（k）的投资者应该稳稳地待在股市中。上述波浪还预示着一次相当规模的调整即将到来。当目标价位由1873点升至1949点时，持退休金的极长期交易者这时可能不想采取行动（依照建议，在未来10-15年内股票还会上涨）。不过，那些在过去两三年里已买了股票的人们可能就要在他们今后6-12个月的投资决策中慎重考虑即将出现的情况。
正如前面提到的那样，一次推动性反弹，尤其在应该是较大的第3浪的一部分的情况下，识别起来应当相对容易。1998年10月以来的波浪形态很不清晰。1999年中期的强大调整形态实际上无法分辨。这里有一条最重要的原则是，如果你无法数清它，那么它就是一个调整形态（记住，这也就是说非推动性调整与价格趋势无关）。这说明1998年的下跌应该标为第iv浪中A浪而不是8.10中所标的第iv浪。
在图8.11中，波浪形态a，b，c（属于图8.10中经过修正的第iv浪）并不会跳到你面前来告诉你是买入还是卖出，但是，如果c浪等于a浪的62%（指点数，而不是指百分比），那么你就可以得到一个目标值1474。这个不起眼的能量点可以帮助你解释1月份的下跌。然而，基于价格外推的预测不如百分比预测可靠，后者会更精确。如果c浪等于a浪的62%（百分比），那么价格目标值就是1554（另外前面还有一个1873目标计算值）。两个目标值是如此接近，从而预示了两值间区域所存在的巨大的危险：价格运行至该区域内所碰到的能量点的能量足以导致中等的趋势逆转。
图8.10 标准普尔500指数1981-2000（周线）
图8.11 标准普尔500指数1999年9月-200-年2月（日线）
利用上述分析，你可以制定一个长期稳健的交易策略。在2000年初，整个市场气氛紧张，市场在忧心忡忡的氛围中上升。不过艾略特波浪理论认为大势逆转为时尚早。进一步的研究表明美国股票市场出现了一个强大的季节性走势。第一季度由于税收返还所带来的优惠使得购买量增加。过去40多年的经验也表明，市场的大部分涨幅产生于每年的11月份到来年4月份这一时间段里。综合上述种种因素以及一般的上涨持续效应，精确的目标值应该接近1554点。止损点与艾略特波浪理论
一种策略如果没有止损点就是不完整的。你一开始可以将止损点设在自1999年10月开始的反弹的62%回调量处，大约在1327点；也可以将其放在自1998年10月低点以来周趋势线的l 337处。但就艾略特波浪理论而言，回调量更有意义。
图8.12 标准普尔500指数1999年9月-2000年2月（日线）
现在，让我们进一步分析在2000年1月31日反弹时跟进买入是否有意义。换句话说，那天早晨的最低点（见图8.12）是否意味着下跌趋势的结束呢？虽然你已经看到道氏理论中的趋势线止住了跌势，但是你又如何能知道这种从1月3日的最高点1478点始的跌势真正结束了呢？
只要扫一眼图形就会发现价格自最高点下跌以来确实完成了一个完整的a-b-c3浪形态。不过，还有几点因素需要加以考虑：
下跌幅度超过c浪和a浪，而c浪大致等于a浪。
价格跌到通道线之下。
跌幅大大低于自1999年10月以来反弹量的50%。价格走势感觉上就像潘普洛纳（Pamplona）公牛赛跑大会上被放出来的休整了一整天的公牛。
上述因素还不足以否定1月31日的强势反弹中所体现出来的涨势。同时，价格暴涨也并没有逆转周线图上前一周开始的向下逆转趋势。考察一下该月的小时图（见图8.13），就可以发现自标准普尔631指数自1月14日未创新高以来所形成明显的波浪结构。
图8.13 标准普尔汉500指数2000年1月（小时线）
这样的分析表明，在下一次小幅上涨中，短线交易者应当考虑建立新的空头头寸。止损点应紧贴在第Ⅲ浪38%的回调量之上（1408），或者紧贴在第Ⅲ浪第4子浪的顶部之上（1419）。你需要对交易密切监视。到创建走势图时，价格已经离开低点展开了5浪反弹形态，这不可能是第iv浪。如果当价格接近1.408点或1419点的目标价位时处于舰升状态，那么就建议你袖手旁观，寻机进入长线交易。
假设你在1406点买入空头头寸，并把止损点设在1419点。正如前面所提到的那样，此时运用艾略特波浪理论，即使判断失误你也能赚钱。你预期价格会从1408点附近迅速下跌。如果价格下滑得很勉强，那么你就要将止损点快速收至最初空头价位之下，并转向多头。如果价格在1406点只是探一探就回升，那你就根本不要作空头尝试。
