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FOF投资管理中投资流程是怎样的?

2019-03-21 23:03:05  来源:对冲基金  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

FOF投资管理中投资流程是怎样的?

时间:2019-03-21 23:03:05  来源:对冲基金

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FOF投资管理体系

按照投资对象的归属分,有关联基金的FOF和非关联基金的FOF。关联基金的FOF只对本公司旗下基金打包,其销售渠道创新的含义更多;非关联基金的FOF主要投资其他基金管理公司的基金,是一种有一定主动性的投资组合。理者判断和市场的判断,是一种经过双重风险控制的产品。

按照管理类型分类,可以分为主动管理的FOF和被动管理的FOF。被动管理的FOF按照事先设定的投资比例对特定基金投资,建仓后不再改变投资组合。而主动管理的FOF是基于基金经理对未来市场趋势的判断和对基金经理的判断,其投资管理过程中会发生基金的买卖行为。

按照HFR投资策略分类,可以分为:保守策略,通过投资保守性策略的基金来寻求持续稳定的收益,波动性较小;多样化策略,投资于许多不同种类基金,收益与FOF指数相似;市场防御策略,投资于短期波动套利策略的基金,收益与市场呈负相关;活跃策略,通过投资较为活跃的策略基金来获取超级准收益,波动性较大。各策略收益差别较大,具体如表10.2所示。

表10.2对冲基金的基金指数

投资流程

挑选好的对冲基金仅仅是构建好的FOF投资组合中的一个必要部分,需要考虑到标的对冲基金在不同市场条件下的有效多元化以及FOF的投资组合的风险集中程度等的交互作用。因此,好的FOF拥有投资组合构建流程,在FOF层面上给予适当的风险程度和稳健性。

(1)确定FOF目标和候选基金。FOF目标即指基金最终需要达到的最终要求,包括收益率、波动率、最大跌幅等。这些指标可以与相关指数对比,或者是同业的基本指标对比,或者是人为确定的绝对指标。在基金策略上需要设置参数筛选基金,如基金公司经理人数、资产分散度、杠杆程度、基金存续期等,以确保基金策略的稳定性和持续性。在基金结构上也需要指标选择,如基金流动性、透明度、报告期、风险水平等,以保障基金在结构上符合FOF的要求。最后,通过权威数据机构,如HFN、Presqin、Barclay,进行已确定指标的层层筛选,即可确定备选基金库。

(2)基金公司调查。对基金公司尽职调査是必需的,主要分为背景资料、基金产品资料和基金业绩。首先是调查基金公司,如员工人数、职责分配、人事架构、重要员工的福利待遇和晋升机制、公司股权结构和历史变动、日常资产管理活动、目标客户群体、目前资产规模和分布等,从基本面把握公司背景,初步判断其发展前景。其次,关注基金公司产品特征,即基金产品投资策略、封闭期、赎回期、佣金结构等,从产品层次分析基金公司实力。最后,研究基金公司历史业绩,得出其正常收益率、波动程度、夏普比率,进而确定该基金公司的投资与否。

策略管理。基金产品在投资于其他金融产品的过程中遵守一定的策略规则,在一定的间隔期可能会跟随市场波动调整,因而对基金公司策略管理能力进行分析是必不可少的。很明显,首先要找出其运用的整体策略,如股权中性策略、新兴市场策略等,各策略具体如图10.3所示。

图10.3各策略管理资产规模比例

其次,找出其在该策略中使用的定性和定量指标,并分析在该策略期间内的离职状况,以及策略透明度。最后,研究基金公司的整体能力,如操盘能力、经济基本面研究能力等,进而得出其相对于同策略基金的竞争优势。

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来源:对冲基金 编辑:零点财经

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