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3月以来A股窄幅震荡，上证综指维持在2930~3129点之间波动，当月振幅为6.77%。海通证券荀玉根认为，目前市场处于牛市第一阶段即孕育准备期，较难维持低波动状态，需优化结构来应对波动。

最新PMI数据回升，基本面5个领先指标中已经有3个企稳回升，符合历史上市场反转的背景，1月4日市场抢跑成功。牛市有三个阶段：孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期，目前市场类似05年下半年，处于牛市孕育期，轮涨后波动会加大。3月市场波幅小，未来波幅下轨扩大的诱因如基本面同步指标较弱、金融监管、美股下跌，上轨扩大的催化如中美贸易谈判出现重大突破，阶段性银行攻守兼备。