阿峰览宏观
![[上证早知道]关键词：物联网、周期（2020/7/9)](/res/651926.jpg)
①国务院办公厅印发《国务院2020年立法工作计划》：拟提请全国人大常委会审议的法律案中包括印花税法草案。拟制定、修订的行政法规中，包括私募投资基金管理暂行条例。
②我国外汇储备规模连续三个月上升。
③乘联会：6月乘用车市场零售环比增长2.9%。
④特朗普称考虑禁止抖音海外版在美运作 外交部：不要以己度人。
⑤工信部、自然资源部下达2020年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标。
⑥报告称2020年智能手机CIS传感器销量预计将突破50亿个。
⑦证监会：持续推进打击场外配资违法违规行为常态化。
⑧二季度华为出货量或超三星 登上4-6月手机出货份额首位。
⑨陆股通优化措施或很快落地，外资A股交易便利性有望进一步提升。
⑩第一轮8家新三板拟精选层企业的公开发行结果出炉，网上申购共冻结资金4202亿元，平均获配比例0.28%。
⑪来自渠道消息称，鹏华匠心精选下午2点募集就超1000亿，最终全天募集超1300亿，刷新今年年初陈光明旗下睿远基金创造的一天1224亿元的新基金认购纪录。
阿峰挖题材
密集发布新品迎暑假、游戏股再引市场关注
近日，市场调研公司认为今年全球游戏市场收益将达1593亿美元，到2023年将超过2000亿美元。此外，2023年将是全球游戏市场的一个重要里程碑。届时，全球玩家数将跃过30亿大关，复合年增长率（2015-2023）为5.6%。可见，游戏行业景气度持续上行可期。
点评：国内方面，进入暑期，游戏行业快速进入新产品密集释放期。此前，6月28日腾讯召开年度游戏发布会，公开四十余款新游戏；5月20日，网易也召开线上游戏发布会，推出27款全新手游。新游戏市场的活跃度不仅仅是较一季度出现明显增长，多款新游戏争相冲击畅销榜前列的热闹景象即使是在近几年内也是较为罕见的。另外，中报大幕即将开启。今年一季度移动游戏行业收入同比增长46.26%，机构预计二季度移动游戏行业有望延续超30%增长。中国自主研发游戏海外市场销售收入环比增长也达到31.19%。游戏板块中报行情值得期待。
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世纪华通（002602）2018年2月完成收购点点互动，2019年6月完成收购盛趣游戏，形成完美互补。公司2020年主要储备产品达11款，2款腾讯S级代理游戏整装待发。《龙之谷2》预计7月9日上线，预约人数已破1500万，有望成为爆款；
惠程科技（002168）控股子公司哆可梦旗下《千秋辞》、《魔界王物语》等游戏2020年先后获批，游戏版号储备丰富；
姚记科技（002605）旗下《小美斗地主》是字节跳动唯一代理的棋牌游戏，采用IAA 模式变现，春节期间依靠头条强大的用户和流量资源，连续多日登顶IOS免费榜。
原料涨价增大成本、印度允许肝素生产企业提价
印度卫生部官方网站公布的最新数据显示，截至当地时间7月8日上午，印度新冠肺炎确诊病例累计超过74万例，达742417例。在过去24小时内，印度新增确诊病例22752例，同时已连续6天保持在2万例以上。目前肝素是印度治疗新冠肺炎患者所需使用的基本药物，相关部门已收到了肝素短缺的信息。
点评：据印度媒体数据显示，在过去的3-6个月间，中国原料药价格上涨20%-35%。而在2018-2019年间，印度制剂企业进口的超35亿美元原料药，其中有68%来自中国供应。这也意味着一旦中国原料药供应链出现问题，将会传导至印度下游制剂企业。近期印度国家药品价格管理局（NPPA）允许药企提高肝素注射剂的价格，直到12月底。我国肝素类原料药行业集中度较高且以出口为主，前五大企业合计出口额占比已超过40%。
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常山药业（300255）、千红制药（002550）等国内重要的肝素原料药出口商。
巨头加速进军新能源车、高端锂电铜箔引关注
随着中国新能源汽车市场的快速发展，中国已经成为全球最大的新能源汽车生产国和销售市场。近期，众多国际汽车巨头纷纷加速进军国内车用动力电池产业，掀起了汽车行业新一轮合资高潮。
点评：铜箔是生产动力锂电池不可或缺的关键材料之一。而随着新能源汽车进入又一轮快速上行期，锂电铜箔也将进入新的景气周期。机构预计，中国锂电铜箔需求增长将由2019年的9.2万吨提高到2025年的27.6万吨，年复合增速约为21%。同时凭借较高的能量密度以及宁德时代为代表锂电池龙头企业认可度提高，锂电铜箔尤其是动力锂电铜箔未来将向6微米及以下方向发展，极薄铜箔市场份额有望较大提升。近期铜箔头部企业嘉元科技获券商密集关注。其他龙头企业还有：
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诺德股份（600110）生产的锂电铜箔在国内铜箔市场占有率超35%；国际市场占有率超过20%，是国际上新能源汽车动力锂电池用的锂电铜箔材料龙头供应商。目前，已与宁德时代、比亚迪、特斯拉、LG化学、SKI等国内外知名锂电池企业建立稳定的合作关系。公司已批量生产销售6微米铜箔并已具备4微米、4.5微米铜箔批量生产能力；
超华科技（002288）当选为中国电子铜箔行业协会副理事长单位，具备6μm锂电铜箔的量产能力。
期铜创触及六个月高位、废铜供应仍受限
8日,沪铜期货主力合约涨至2019年4月以来新高，报49720元/吨。盘中最高触及49970元/吨，创去年12月27日以来新高。
点评：全球范围内前所未有的刺激措施将在较长时期内维持铜需求的复苏，新冠肺炎大流行对供应的影响预计将延续到今年以后。宏观方面，英国央行预计至年底资产购买规模在7500亿英镑，美国政府希望在8月第一周前通过另一项经济刺激计划，虽然部分地区暂缓经济重启，但政策宽松延续市场乐观情绪。近期铜价上涨主要受到供应端较强支撑，智利铜矿生产不确定性正因疫情因素积聚，市场担忧供给下多头继续入场。基本面方面，在原料端2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。
需求端，推动增长的因素包括数字经济、可再生能源，以及电动汽车的铜消耗是传统汽车的三到四倍。另外，最新发布的2020年第九批限制类公示表属三季度第一批批文，其中铜废碎料核定进口总量为176746吨，二季度首批为222020吨，环比下降20.39%，整体批文呈季度递减趋势。据悉，到6月末除了大型企业还有批文剩余外，中小加工企业的批文基本已消耗，整体呈紧张的状况。而原先计划7月份开始落实的再生资源新政策预期在9月份才能开始正式实施。
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民营国企互联互通、充电桩建设有望提速
中国充电联盟最新数据显示，截至今年5月，特来电运营充电桩15.7万台，星星充电13.2万台，国家电网8.8万台，南方电网目前数量较少为2118台，上述四家企业合计运营充电桩37.9万台，占国内总公共充电桩数量的68.8%。7月4日，特来电宣布全面接入国家电网、星星充电、南方电网，这意味着在互联互通后，新能源车主将可以在国内约70%的公共充电桩上，同时使用四大平台的充电及支付业务。
点评：以特来电和星星充电为代表的民营充电桩企业以及宝马为代表的车企在建桩思路上向“国家队”靠拢，表明国家电网和南方电网在充电桩“互联互通”进程中正在占据主导地位。今年以来，国家电网和南方电网均加速招募共建合作伙伴。根据计划，国家电网将在2020年安排充电桩建设投资27亿元，新增充电桩7.8万个；南方电网近期公布将投资251亿元投建充电设施，建成大规模集中充电站150座，充电桩38万个。此外，上半年受补贴退坡影响，新能源汽车相对汽车整体呈现弱复苏。随着下半年新车型丰富、特斯拉放量以及政策的持续加码，新能源汽车全年销量有望先抑后扬，进而带动充电桩建设。
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基本面逐步复苏、下半年原奶量价齐升可期
近期，国内最大的原奶生产商现代牧业发布了上半年业绩预告称，今年上半年该公司预计溢利不低于1.9亿元，同比增长不低于40%。在现代牧业之前，另一家原奶供应商中国圣牧于6月中旬也同样发布了盈利预期。在经历了两三年的业绩亏损后，龙头养殖企业已经走出低谷。
点评：2020年，行业原本就处于全面“复兴”阶段，突如其来的疫情打断了行业正常发展，给产业链各环节带来了不利影响。但据相关业内人士透露，从山东和河南两个比较有代表性的省份调研情况显示，疫情刚刚结束后，乳企收奶情况很快恢复正常。价格方面，农业农村部发布的内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格显示，3月第一周的价格为3.78元/公斤，比去年同期上涨了4.7%；到3月第三周时平均价格达到3.77元/公斤，同比上涨幅度达到5.3%。
到5月第三周时，平均价格为3.56元/公斤，虽然较之前有所回落，但和去年同期相比，上涨了0.8%。对于原奶价格的波动及未来走势，业内人士判断，目前原奶市场供不应求，未来几年仍是原奶的上升周期。从供应端来看，根据国家奶牛技术产业体系的统计，从2014年到2018年底，荷斯坦奶牛存栏量由857万头下降到504万头，2019年中国的荷斯坦奶牛存栏量约470万头。再加上国内环评越发严格以及疫情影响，中小牧场持续退出，国内奶牛存栏近一步下降，未来也会带动奶价上行。另外，受新冠肺炎疫情影响，公众对均衡营养、提升免疫力非常关注，下半年乳制品销量值得期待。
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美国两大户用光伏厂商合并、关注户用光伏大蓝海
据媒体报道，美国排名第一的户用光伏安装商S与第三的V达成最终收购协议。受此消息刺激，这两家公司股价7日收盘分别大涨22.63%、38.19%。
点评：根据SEIA，2019年美国光伏新增装机13.3GW，同比增长25.5%。其中户用光伏新增装机2.8GW，同比+16.7%，占全年新增装机21.05%。据测算，2018年底，美国市场目前存量住宅1.38亿套，按独栋占比65%，单套价值2.84万美元（10KW）计算，美国户用光伏市场空间高达2.55万亿美元，10%渗透率对应2547亿美元市场空间。中国第六次人口普查家庭户4.02亿户，按10%渗透率计算，对应装机规模超过400GW，按单瓦价值3.5元/W计算对应1.4万亿元市场空间。中美户用光伏均为万亿级市场，潜在空间巨大，价值尚未被完全开发。全球光伏需求快速增长迎来持续成长，户用光伏万亿级空间为相关拓展海外市场公司带来机遇。
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锦浪科技（300763）是中小逆变器龙头，美国最大的住宅系统安装商Sunrun以及英国最大的光伏销售商Segen都是公司大客户。
中环股份（002129）入股美国第二大户用光伏安装商SunPower拆分的光伏电池与组件业务公司MAXEON。
金价突破1800美元大关、美联储鸽派利于黄金上行
截至发稿时，现货黄金价格上涨0.5%，报1804美元/盎司，这是自2011年9月以来首次站上1800美元整数位。现货白银上涨1.1%，亦创出今年2月以来新高。
点评：安信证券齐丁认为，当前美联储加大借贷计划力度，货币政策呈现出刺激通胀的鸽派取向。即使疫情影响恶化，再次出现流动性危机抛售黄金的概率已经极低。相反，如果疫情压制结束，在通胀预期回升到2%以上之前，美联储仍会保持名义利率低位，将导致实际利率下行，有利于黄金上涨。
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中金黄金（600489）是央企中国黄金集团在境内的黄金资源业务唯一上市平台，今年完成了对中原冶炼厂和内蒙古矿业的收购，远景黄金资源量可期；
赤峰黄金（600988）日前修改了定增预案，锁定期延长至36个月，9名核心管理人员拟集体认购比例达到15%，彰显了对未来发展的信心。
央行数字货币研究所与滴滴合作、落地场景将扩大
近日，央行数字货币研究所与滴滴出行正式达成战略合作协议，共同研究探索数字人民币在智慧出行领域的场景创新和应用。双方期望通过建立合作关系，促进数字人民币在多元化出行场景中的平台生态建设。
点评：据了解，前期央行数字货币试点主要在公务员工资等场景测试，仍属于封闭场景。此次披露的出行、视频播放等领域，使用场景更高频、更开放。安信证券计算机团队认为，未来所有C端核心应用场景（衣食住行）均会于接入合作，央行数字货币从封闭测试到大规模推广落地的速度有望加快。
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神州信息（000555）是国内领先的金融科技全产业链综合服务商，在银行核心业务、渠道管理解决方案市场排名连续7年行业排名第一；
御银股份（002177）主营ATM自助设备，供银行类金融机构用于为其客户提供自助式金融服务。
CIS传感器销量持续增长、手机多摄助力行业发展
市调机构Counterpoint Research近日发布报告，受益于技术和功能的不断改进，智能手机CMOS图像传感器（CIS）的销量在过去十年间增长了八倍，2019年达到45亿个，预计2020年将突破50亿个。
点评：数据显示，今年第一季度发货的每部智能手机平均装有3.5个以上的图像传感器。这主要是因为四摄相机设计在中高端智能手机中的普及率上升，今年第一季度更是跃升至近20%。业内人士指出，智能手机行业将继续向多摄相机的趋势发展，加上3D感应系统广泛普及，智能手机CIS细分市场仍有望在2020年实现高个位数的出货量增长。
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韦尔股份（603501）收购的豪威科技是位于索尼、三星之后的全球第三大CIS供应商，技术水平全球领先；
晶方科技（603005）是CIS封装测试领域的龙头企业。
世界人工智能大会明日召开、阿里将首次全面分享AIoT战略
7月9日-11日，主题为“智联世界 共同家园”的2020世界人工智能大会云端峰会将在线上举办。阿里巴巴将聚焦并首次全面分享AIoT战略。
点评：7月8日，阿里云IoT、天猫精灵宣布联合成立AIoT创新中心，整合阿里巴巴包括达摩院在内的技术能力，全面赋能AIoT行业。该创新中心将设立三大创新实验室、一个质量监控中心，同时启动城市和产业带的实验基地规划。此前，天猫精灵曾宣布在今年投入100亿，建立AIoT及内容生态，帮助中小家电制造企业更低成本实现智能化升级，成为全行业的“加速器”。
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千方科技（002373）获得阿里巴巴集团入股，携手阿里云深入构建覆盖智慧交通全场景、全产业链的解决方案，合力共建AIoT战略联盟。
科沃斯（603486）与天猫合作定制loT扫地机器人，成为今年618品类销量第一。
拓邦股份（002139）通过T-smart布局物联网领域，为客户提供一站式智能家电解决方案，技术上与阿里云有进行合作；
英唐智控（300131）依靠与互联网巨头及通信运营商的良好合作关系，有助于公司切入巨头生态布局，如中国移动的“5G+”计划以及阿里巴巴、腾讯、百度的AIoT生态链，从而分享人工智能、物联网领域的行业增长红利。
科研人员成功研发全彩QD印刷技术、分辨率较8K提升百倍
据报道，韩国科学技术院（KAIST）科研团队共同研发出了QD-LED面板核心技术------红绿蓝全彩QD（量子点）印刷 Patterning 技术，分辨率较8K提升百倍以上。本次开发出的技术与传统的方法不同，团队开发出全球首个利用超低电压巨量转移印刷方法，成功将分辨率和印刷良率、量子发光器件性能最大化。
点评：量子点特殊的物理化学性能使其在生命科学、质量检测、光电子、太阳能电池及环境科学等领域拥有广泛的应用前景。近年来量子点全球市场规模年复合增长率超过30%，预计到2020年将达到数百亿美元。其中显示领域占据了最大份额。量子点将是下一代最新的显示技术，而中国也将成为全球最大的量子点电视消费市场。
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聚飞光电（300303）公司已为QD-LED封装技术研发课题立项，并且重点对QD-LED等新型、高端LED产品进行更为深入的开发。
卓翼科技（002369）在互动平台表示，公司已经完成了量子点显示材料的研发，达到了量产的技术水平并组建了材料生产线。
阿峰看研报
保险：被称为牛市放大器，5月底保险行业表内的股票和基金持仓已经达到2.6万亿，为行业净资产的103%。股市上涨持有权益资产的保险板块深度受益。并且机构梳理每轮牛市后发现，保险股的贝塔属性与券商相当，一般是同步或者滞后追评券商涨幅。相对券商，大金融的保险明显估值较低，存在补涨的可能，在牛市初期纯寿险弹性更高。关注中国人保、新华保险。
云海金属：轻量化的龙头，主营镁合金产品。目前最大的增量来自新能源汽车。特斯拉已经使用镁合金的座椅支撑。公司是特斯拉方向盘骨架的供应商。今年2月也进入华为产业链，为其提供5G基建部件。此外，还是宁德时代的一级供应商，与宁德时代、比亚迪合作动力电池箱体，镁合金产品。近5年业绩逐步增长，社保、宝钢位列十大股东。宝钢金属的轻量化客户有蔚来汽车、赛麟汽车等，未来云海金属可以与宝钢金属共享客户资源。
全志科技：公司是国内arm架构soc芯片设计龙头，占据车载芯片40%的市场，360环视市场的30%，机顶盒市场的占有率超越海思成为全市场性价比最高的产品。在Arm架构崛起的背景下，公司有望受益于其他产商转单机遇，公司今年推出的r329智能语音芯片，成为arm中国首款ip商用对象。预计20到22年净利润为1.5到4.7，天风大幅上调目标价。
游戏：6月国内游戏厂家收入榜出炉，腾讯排名第一，盘中股价上涨5%Z再创新高，游族网络排名第六，三七互娱排名第12，完美世界排名第十七。对比自身，历史估值处于低位，对比海外龙头peg3.1，国内A股游戏股peg仅为0.6，不足国外的五分之一，未来收入增长稳定性提高后估值有望大幅度修复。中金给A股游戏行业的估值测算，未来成长性较大。
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美锦能源：公司对二季度的业绩持乐观态度
美锦能源（000723）最新调研纪要表示，从5月份开始，焦炭价格持续上涨，公司对二季度的业绩持乐观态度。在煤焦板块，公司在建的华盛化工项目达产后将为公司增加145吨/年产能，公司旗下合计焦化产能将达715万吨/年，将进一步巩固公司在焦化行业的地位和话语权。在氢能/燃料电池板块，子公司飞驰汽车上半年累计生产交付车辆250余辆，其中150余辆为氢燃料电池公交车，飞驰汽车在上半年内还完成了燃料电池牵引车的研制，目前路测进展顺利。另外，鸿基创能致力于质子交换膜燃料电池用高性能 MEA 的大规模产业化。日前，国家能源局综合司正式发布《关于能源域“科技助力经济2020”重点专项拟立项项目的公示》，鸿基创能负责牵头的高性能长寿命燃料电池膜电极研发及在氢能重载车辆示范应用项目列入重点专项，并予以资金支持。2020年可以实现产销1-2万m?的膜电极，约满足2000-4000辆车的装车运营需求，仅6月份鸿基创能就接到4500万元订单。鸿基创能下游客户包括国内主流燃料电池电堆生产商，与国外知名企业如 AVL、德国奔驰均有合作。
中国长城：央企智造最安全电脑武汉成功下线
7月7日下午，中国长城（000066）（湖北）网信事业配套保障体系项目产品下线仪式在武汉盛大举行，该项目是中国长城落实湖北省和中国电子战略合作协议的一个重要示范项目，该项目筑牢了武汉网信产业生态涵育的实体根基。该项目一期年产电脑30万台，二期年产将达50万台，涵盖台式机、一体机、笔记本和服务器等产品。日前，中国长城（山东）自主创新基地计算机整机智造生产线首台测试机成功下线，山东省第一台国产化自主安全电脑将在烟台诞生。中国长城控股子公司山西长城日前发布首款适配国产操作系统网管平台，并已取得知识产权证书。中国长城通过聚焦网络安全和信息化核心技术攻关、突破，形成了“芯—端—云”完整生态链，孕育出长城“飞腾+麒麟＋安全”网络安全产业生态，在自主安全领域形成了体系化的核心优势。
