即期外汇交易的应用——套汇业务
外汇市场是一个通过电话、电传等电子通讯方式获得货币汇价信息的场所。由于货币是同质“商品”，因此很容易比较不同市场上的汇价。在世界范围内，汇价应该是同一的。否则在一个市场上买进一种货币而同时在另一个市场上卖出就会有机会盈利。套汇（ Arbitrage）就是指利用不同时间、不同地点在汇价或利率上的差异进行牟利的一种外汇交易。
虽然随着现代通讯手段和交易者业务能力的不断提高，套汇活动逐渐减少了。但作为我们了解外汇交易的整体情况，介绍一下套汇活动是必要的。
此处所指的套汇业务仅指利用两地汇价的差异进行牟利的行为，即套汇业务中的地点套汇，其他两种套汇方法即时问套汇和利息套汇在以下章节将作介绍。
套汇交易分为直接套汇和间接套汇两种。直接套汇（Drect arbitrage）又称为两角套汇（ Two Points Arbitrage），指利用两个市场的汇价差将资金由一个市场调往另一个市场，从中获利。间接套汇（ Indirect Arbitrage）又称为三角套汇（Triangle arbitrage）或多角套汇（ Multiple Points Arbitrage），是指利用三个或多个不同地点的外汇市场中三种或多种不同货币之间交叉汇率或套算汇率的不一致，同时在这三个或多个外市场上进行外汇买卖，以赚取价差的一种套汇交易。由于直接套汇仅涉及两地外汇市场上的汇价，易于比较和操作，故在此不介绍直接套汇的操作。下面主要介绍一下间接套汇的操作过程。具体分为两个步骤：
首先，判断是否存在汇率差异。如无差异，则无利可图。判断的方法有三。一是参考世界主要金融报刊。如《华尔街日报》、《金融时报》，这些报纸每天都会公布世界几种主要货币的套算汇率。投资（机）者只要将实际汇率与公布的套算汇率进行比较，一旦发现有差异，即可进行套汇交易。另一方法是在没有已知套算汇率的情况下，根据已知直接标价法货币的汇率或间接标价法货币的汇率计算交叉货币之间的套算汇率。例如银行标价为
1美元=1.8910/20马克
1美元=135.10/20日元
怎样套算出马克兑日元的汇率呢？
根据以上报价，假定客户卖出日元买进马克。首先要把日元换成美元，汇率应取银行的卖出价135.20，然后要买进马克，就得把以日元换来的美元卖掉，客户卖出美元，汇率应取银行的买入价1.8910。于是
1马克=135.20/1.8910=71500日元
也就是说银行会向你报出71.500日元的汇价，作为马克与日元的套算汇率。还有一种方法可以判断是否存在套汇机会。这就是将各个市场按直接标价法的汇率连乘，结果不等于1就意味着有套汇的机会。
其次，进行套汇交易的具体操作。
下面举例说明以第三种判断套汇机会的方法来进行套汇交易。
假定某日下列市场报价为
纽约市场
US$l=SFR4.5454/4.5464
苏黎世市场DM1=SFR0.7500/0.7510
法兰克福市场US$1=DM4.8000/4.8010
首先，判断是否有利可图。
先将纽约汇率折算成直接标价法，应为SFR1=US$0.2199/0.2200然后将三个汇价的卖价连乘，即
0.2200×0.7510×4.8010=0.7932不等于1，说明有利可图。
其次，完成具体操作过程：
第一，在纽约市场上用一个美元换得45454瑞士法郎（SFR）
第二，在苏黎世市场用4.5454瑞上法郎换得6.0525德国马克（DM）（4.5454）
第三，在法兰克福市场用6.0525德国马克换得1.260785美元（6.0525×.8010=1.2607）结果每一个美元可赚0.2606美元。可见，利润之高。若投入100万美元，进行套汇交易后，瞬间即可赚得26万余美有两点应值得注意的是。
以上套汇的三个步骤不是先后进行的，而是借助先进的现代通讯工具同时进行的。
2.这里未计算交易的一切费用。在实际交易中应充分估计到此费用。
套汇交易的大量进行，改变着各个外汇市场的供求关系从而使各市场的汇率趋于一致。但是不管如何，各市场间汇率的差异总是会存在的，故套汇的可能性总是存在的。只是目前外汇市场上汇率瞬息万变，市场愈多，情况愈复杂，套汇的难度也就越大。
