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什么是杠杆收购?杠杆收购的优点与缺点分别是什么?

2019-01-23 19:21:08  来源:私募基金  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

什么是杠杆收购?杠杆收购的优点与缺点分别是什么?

时间:2019-01-23 19:21:08  来源:私募基金

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什么是杠杆收购?杠杆收购的优点与缺点分别是什么?

杠杆收购(LEVERAGEDBUY-OUT,LBO)

定义

杠杆收购(LeveragedBuy-out,LBO)是一种企业金融手段,指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押,收购另一家公司的策略。是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。LBO的突出特点是,收购方为了进行收购,大规模融资借贷去支付大部分交易费用,通常为总购价的70%甚至全部,同时,收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。借贷利息将通过被收购公司的未来现金流支付。

来源

LBO在20世纪80年代开始盛行,当时公开市场发展迅猛,向借贷人敞开了方便之门,允许他们借贷很大数额的现金去进行风险很高的项目,在LBO发展之初的1980年,被认为是LBO之基的四大并购项目,其累计交易额就达到了17亿美金。

演变

1988年是LBO发展的颠峰时期,当时累计交易额已达1880亿美金。这些通过大举借贷完成的交易行为也带来了极大的风险,就是那些利率极高的“垃圾股”,往往用极高的利率去吸引股东,背后却没有强有力的后盾,所以很多项目演变成灾难,导致了借贷人的破产。

应用

杠杆收购的优点与缺点同样明显,其优点在于:

1、对并购项目所需的资产和现金要求很低

2、能产生协同效应,将生产经营延伸到企业之外

3、使企业运营效率得到提高

4、改进企业的领导力与管理

5、产生杠杆作用,当债务比率上升时,企业收购融资的股权就会做一定程度的收缩,使得投资公司只要付出整个交易的20~40%就能购得目标公司。

杠杆收购的缺点是:

1.并购公司通过盗用第三方财富来获得目标公司的额外现金流。

2.被收购公司由于支付利息而享受了免税政策,但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。如果收购公司管理不善,或遇到金融危机、政策变化等不可预知的因素,通常会导致股东利益的损害。

杠杆收购在国外已被证明是一种行之有效的收购融资工具,在中国同样有广泛的适用范围。因为中国大多数国企负债比例高,不良资产多,需要合适的融资途径来解决资本运营环节的大量资金,即使少数有条件以自有资金购并的国企,也曾考虑适度融资,以实现资本结构的最优化,降低收购资金成本。但LBO也非万能良药,收购不成功的案例比比皆是,因此企业在选择这种方式时需要格外慎重。


来源:私募基金 编辑:零点财经

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