我们不但要知其然，而且要知其所以然，才能更深切地理解为什么大多数人总是落在指数的后边一要想揭开这个谜，还得从指数的设计讲起。
最早和最有影响的要算是美国道琼斯指数了。道琼斯指数，即道琼斯股票价格平均指数，由美国报业集团一道琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。历史上第一次公布道琼斯指数是在1884年7月3日，当时的指数样本包括11 种股票，由道●琼斯公司的创始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯.亨利.道(CharlesHenry Dow, 1851~1902年)编制。1928年 10月1日起其样本股增加到30种并保持至今，但作为样本股的公司已经历过多次调整。道琼斯指数是算术平均股价指数，它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是:①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数;②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数:③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业设价平均指数;④以上述三种股价甲均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。在四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业投价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道琼斯指数的代表加以引用。
1999年，为了更准确地反映全球资本市场的发展趋势，美国又编制了道琼斯可持续发展指数榜，是全球第一个衡量处于领先地位并且具有可持续发展能力公司财政表现的指数。通过由位于瑞士并作为道琼斯指数的合作伙伴的SAM集团(永续资产管理公司)所提供的评论年刊并参考多种因素(其中包括对公司财务状况、环保和社会职责度等方面)进行综合测评一这 个世界级指数榜囊括了来自全球34个国家的300多家公司，代表了世界上位于前10%的貝有可持绫发展能力的一流公司的发展趋势。
我国股市由于起步晚、规模小，主要采用的是综合指数。
上证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式计算，以样本股报告期的股本数为权数计算总市值进行加权计算。即报告期指数= (报告期样本股总市值/基期总市值) x 100，其中上证综合指数与分类指数的股本数取样本段的发行股数，总市值取市价总值。上证180的股本数取样本股的流通股本。总市值取流通市值。具体计算方法是以基期和报告期样本股的收盘价(如当日未成交，则沿用上一日收盘价)分别乘以样本股数相加后求得基期和报告期的市价总值，再相除，即得股价指数。但如遇到上市股票增资扩股、新股上市以及退市等情况，则需进行修正。上证指数系列均采用“除数修正法”修正，即当样本股名单发生变化、样本股的股本结构发生变化或样本股的市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为:修正后的市值=修正前的市值+新增(减)市值。由此公式得出新除数(即修正后的除数，又称新基期)，并据此计算以后的指数。
新股上市使得上证综合指数、上证A股指数、上证B股指数和一些分类指数的样本股发生变化，因此计算指数时要进行修正。上海证券交易所新股上市后计入指数的时间经历了一个由长到短的过程。在浦发银行1999年11月10日上市之前，上海证券交易所实行新股上市第一个月不计入指数，待其上市满一个月， 于上一交易日收盘后进行指数修正，计入指数。新股上市一个月后才计人指数，时滞过长，难以准确合理地反映新股上市后的市场变化。为此，1999年11 月8日上海证券交易所决定，凡有新股上市，上市后第一个交易日不计入指数，自第二个交易日起计入指数(上证180指数除外)，该决定自1999年11 月9日起实行。到了2007 年，又把新股计人指数的周期推迟到10个交易日，即一只新股上市后要半个月以后才能计入指数一但这已经为时过晚，在过去的几年里，单单由新股上市推动的指数上涨就可能累计高达1500个点以上!也就是说，你手中的股票即使是下跌的，你也“白白”赚了至少1500个点;换一句话说，假如现在指数是5500点的话，那么大部分股票的股价实际还停留在4000点一带。
了解了股指设计程序，你就不难理解为什么大多数人是只赚指数不赚钱了——指数就是一种加权平均。谁的盘子大，谁就能直接影响指数。比如，工商银行、中国人寿和中国石化这三只股票的总股本占了上证指数的近50%，它们上涨1%，股指就上涨0.5%。若按5000点起始计算，0.5%就是28个点一你想想， 它们稍微一动， 你手中的股票还没来得及作任何反应，大盘就已经红盘上涨了30多个点了，如果它们上涨3%，大盘就上涨了100个点了，而这100个点却跟你毫无关系!这种“大象推动型”的牛市,是大部分投资者只赚指数不赚钱的原因之一。
2007年11月19日，随着中国石油计人沪市股指以后，上证综合指数便进入了一言堂的“中石油时代”一该股的市值约占沪市总市值的23. 3%.因此，中国石油每涨跌一分钱，就会影响上证综合指数0.31个百分点;如果它出现涨停板或跌停板，就会影响股指120个点.一你看， 这不是典型的一人说了算的“一言堂”股指嘛!
怎么办?难道这是中国股市独有的特色吗?
其实，国外成熟市场也经历过类似情况，经过反复探索，后来他们放弃了以综合指数为核心的指数结构，转而以某一成分指数为市场张跌的标杆。现在我们熟悉的纽约道琼斯指数、伦敦金融时报指数、德国法兰克福指数和日本东京指数，都是成分指数。那么我们为什么不也采取以成分指数为核心计算标的呢?
首先，我们早就在探索中了一深圳成分指数就是一个相对成功的探索，但由于深圳市场不是主要市场(它最大的缺陷是缺少大型蓝筹股)，尽管有了不错的成指，但却不能代表中国股市的主流走势，所以成了仅仅处于参考地位的副指，而上证指数尽管这些年来也不断探索出一系列成分指数。比如深沪300成分指数就被定为即将开盘的股指期货标的物，但深沪300能不能代替中国指数，目前还没有得到共识，投资者还是习惯以上证综合指数为标杆，因此，在今后相当长的一段时间里，我们还要继续面对已经启用了16 年的上证综合指数——怎样 解央只赚指数不赚钱的问题，已经到了刻不容缓的时候，否则，就算指数涨跌了10000点，操作不当的话，你可能仍然是没完没了地在陪太子读书，这波超级大牛市只能与你擦肩而过.....
