综合比较：F10的”财务分析“栏
”接触家长”后,接下来要做的一项重要工作,就是对上市公司的财务状况进行综合分析和比较。
“财务分析栏”包括四个小分类,分别是“财务指标”“异动分析“环比分析”与“财务预警”。（图43）
图43
1.财务指标（图44）
图44
在“历年简要财务指标”中,我们需要重点关注“每股收益”、“每股净资产”、“主营业务收入”与“净利润”。每个数据都有比较清晰的对比,如2007年半年报数据对比2006年半年报的数据等,有对比才能有发现。“每股收益”中要对比过去的变化状况,是增长了还是减少了,这有助于发现上市公司是否处于成长期。
“每股净资产”客观反映了公司基本价值,一般情况下,净资产越高投资风险就越小,机会也相对越大。
“主营业务收入”反映了上市公司本身的实际经营状况,如果一年下来其主营业务收入还不过是几千万元左右,那么,这样的企业是相当不稳定的,这相当于一般做得比较好的个体户的主营业务收入,作为上市公司,这是不应该的。因此,一般情况下,类似这种主营业务收入过少的公司,最好采取观望的态度。当然,如果是属于高成长性的中小企业公司,则需要具体问题具体分析,但不管如何,太少都应多加谨慎。
“净利润”跟“主营业务收入”是紧密相连的,成正比关系。因此,这里的数据如果过小也不是什么好事,如果年下来连8000万元左右的利润都达不到,这样的上市公司,也是很值得怀疑的。有些上市公司持续几年都是少得可怜的几百万净利润,那就真的是有点可笑了,在一定程度上比不少个体户都差。因此,类似这样的上市公司是需要高度警惕的。我们要寻找的是净利润至少能达到8000万元左右的上市公司,这样首先是稳健,其次,旦公司发展上台阶,成长空问也大。当然,事物没有绝对,这里仅仅是从净利润”这个角度来看而已。
图45
看数据要透过现在看未来。
利润构成与盈利能力”里的数据是细化数据,可以让我们更清晰地认识上市公司的实质。其中,我们需要重点关注的是“销售毛利率”与“净资产收益率”。
“管理费用”是指企业为组织和管理生产经营活动所发生的各种费用。这里的数据能够在一定程度上反映上市公司的管理状况。管理混乱,这个数据占据利润的比例会比较高；管理得当,这个数据占据利润的比例则会比较低。好的上市公司一般是会下工夫尽可能保持合理状态。
“销售毛利率”即毛利占销售收入的百分比,其中毛利是销售收入与销售成本的差。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础,没有足够大的毛利率便不能盈利。一般情况下,这个数据指标越高,则可能意味着其在所处行业处于相对垄断或者龙头地位,这样的上市公司是具有相当的研究价值的。净资产收益率”是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,用以衡量公司运用自有资本的效率。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如,在公司对原有股东送红股后,每股盈利将会下降,从而在投资者中造成错觉,以为公司的获利能力下降了。而事实上,公司的获利能力并没有发生变化,用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。
净资产收益率是衡量一个公司盈利能力的最有效的指标之一。投资大师巴菲特正是利用这一指标辅以其他指标来寻找价值被严重低估的股票进行投资,每每都获得不菲的长期收益。我们在关注这个数据时,关键是要看其长期的成长性,在保持相对稳定的持续增长前提下,净资产收益率越高,公司未来股价持续走牛的概率就越大。
图46
图47
多看和多对比指标总是好的。在“经营与发展能力”这一项中里,我们不妨每个指标都好好看看,注意对比,尤其是类似净资产增长率、营业利润增长率等指标,更是重中之重。经过这些数据对比,可以让我们对该公司的整体经营与发展状况,有个细分数据层面的认识,有助于进一步研究分析。
资产与负债以及现金流量,可以给进一步研究分析提供更全面的数据支持。透过这些数据,至少可以让我们明白该公词资产负债的情况如何,是否太大,会不会对企业带来较大潜在的风险；此外,还要分析现金流量是否健康,会不会给企业短期经营带来影响等。
2.异动分析
这些异动的财务数据统计,节省了我们自已去寻找分析的时间,从图中可以很直观地发现各种财务数据异动状况,寻找自己目前特别关注的财务数据变化。有吋候,巨大机会或者风险可能就隐藏在这些变化之中。（图48）
图48
3.环比分析
有对比才有进步。（图49）
图49
4.财务预警
在这里,有些具体数据如果是正在研究的,就不妨好好分析。一般情况下,可以直接看结论,看警度是什么,“轻警”或“无警”都是可以让人放心的等级,如是其他,则要小心注意。（图50）
图50
