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ETF基金:牛市里的急先锋

2019-10-07 15:54:19  来源:基金投资攻略  本篇文章有字,看完大约需要16分钟的时间

ETF基金:牛市里的急先锋

时间:2019-10-07 15:54:19  来源:基金投资攻略

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ETF是“交易型开放式指数基金”的英文缩写,它是一种在交易所上市交易的开放式指数基金。ETF基金结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点,投资者既可以像封闭式基金那样在交易所二级市场买卖ETF份额,又可以像开放式基金那样在一级市场申购、赎回。

由于ETF基金在一级市场的最小申购赎回单位为100万份基金份额,而在二级市场的交易单位仪为100份基金份额,因此一般普通投资者都是通过二级市场买卖来参与ETF基金的投资的。虽然同样属于指数基金,但与一般的开放式指数基金相比,ETF基金还是有白己的优势(见表12.2)。

表12.2ETF基金与一般开放式指数基金比较

表12.2ETF基金与一般开放式指数基金比较

另外,即使对于那些偏爱股票的激进投资者而言,ETF基金也有一定的优势(见表12.3)。自首只ETF基金1993年成立以来,该种类型基金在,16年内取得了极大的发展。截至2009年6月底,全球共有1707只ETF基金,管理资产规模达到7890亿美元,其中超过5000亿美元是股票型ETF基金。

表12.3ETF基金与买卖个股之间的比较

表12.3ETF基金与买卖个股之间的比较

更为值得一提的是,在全球股市低迷的2008年,ETF基金几乎是唯一获得规模净增长的产品,全球ETF基金净申购额达到2680亿美元,而同!期共同基金则遭遇1120亿美元的净赎回。

相比国外的发展,中国的ETF基金规模还不大。从2004年12月首只ETF基金——华夏上证50ETF成立以来,截至2009年9月30日,目前市场中拥有7只ETF基金,总规模还不到500亿人民币。

图12.32006-2009年主要指数的表现

图12.32006-2009年主要指数的表现

由于ETF基金从更大的范围来看属于指数型基金,因此一只ETF基金的收益水平如何,主要与其跟踪的指数有关。目前中国开放式基金主要跟踪的指数有上证综指、上证180、上证50、深圳成指、深证100和沪深300等,而图12.3显示了这6个指数在2006-2009年期间的表现。

从中我们不难发现,深证100指数是期间衣现最好的指数,其在4年时间里累积涨幅高达410.74%,平均年化收益率超过80%。而对比同期的主动型偏股基金,只有10只偏股型基金的期间涨幅超过深证100指数(见表12.4)。如果剔除掉暂时封闭的华夏大盘精选、华夏红利、中信红利精选、银华核心价值优选等4只基金,仅有兴业趋势投资、上投摩根阿尔法、上投摩根中国优势、博时主题行业、鹏华中国50和大摩资源优势等6只基金战胜同期的深证100指数。这也从另一个角度证明:绝大部分主动型股票基金是跑不赢指数基金的。

表12.42006-2009年期间涨幅超过深证100指数的基金

表12.42006-2009年期间涨幅超过深证100指数的基金

而深证100指数的优异表现,也成就了一只明星ETF基金——易方达深证100ETF(159901)。该基金于2006年4月24日以0.982元开始上市交易,截至2009年底的4.233元,在3年多的时间里,累计增长331.06%,平均年化收益率甚至超过90%。这一成绩在同期所有偏股型开放式基金中,高居第6位。而排在前5位的基金分别是华夏大盘精选(000011)、兴业趋势投资(163402)、华夏红利(002011)、中信红利精选(288002)和博时主题行业(160505)。

当然,与指数型基金一样,ETF基金也具备牛市领涨、熊市领跌的特征。我们将上述中国股市6个主要指数在2006-2009年的走势进行逐年对比(图12.4),结果发现:在2008年的熊市中,6个主要指数平均下跌了65.30%;而在2006、2007和2009年的三个牛市中,6个主要指数平均分别上涨了125.95%、144.78%和93.53%。

图12.46个主要指数2006-2009年的分年度表现

图12.46个主要指数2006-2009年的分年度表现

相比较而言,深证100指数和深圳成指的表现更好一些。在2007年的牛市中,二者的涨幅分别为178.76%和163.01%,而在2008年的熊市中,二者的跌幅分别为63.29%和63.42%,跌幅较其他指数要小。尽管如此,如果投资者在熊市买了跟踪指数的ETF基金,一样会赔钱。如在2008年的熊市中,5只ETF基金的表现就可以说明这一点(见图12.5)。

图12.5显示:除了华夏中小板ETF的跌幅在60%以下,低于当年的上证综指跌幅,其余4只ETF基金的跌幅都与大盘的跌幅相仿。其中跟踪上证红利指数的友邦华泰上证红利ETF基金的年度跌幅达到68.47%,超过了同期上证综指65.41%的跌幅。即使是牛市表现抢眼的易方达深证100ETF基金,也从2008年年初的5.40元一路下跌至当年年底的1.95元,全年跌幅达到63.86%。

图12.52008年5只ETF基金的表现

图12.52008年5只ETF基金的表现

鉴于ETF基金的上述特点,对于投资者来说,如果你能够对大盘向上的趋势做出准确的判断,但苦于不知道该选择哪只股票,此时购买跟踪指数的ETF基金就是一个明智的选择。只要你的判断正确,ETF基金就会给你带来丰厚的回报。例如在2009年的行情中,易方达深证100ETF基金就从1.97元上涨到4.23元,累积涨幅达到114.72%。这么高的投资收益,恐怕是很多股票投资者没有达到的。

关于这一点,有这样一个数据可以证明。根据中国证券投资者保护基金公司“2009年投资者综合调查”显示,截至2009年前10个月,仅有35%的个人投资者实现了盈利。这一结果实在令人遗憾。那些喜欢亲历亲为的股票投资者是否应该考虑换股票买基金呢?如果你决定进行这样的转换,ETF基金就是一个不错的选择。

当然,这里最关键的问题是对大趋势的判断正确。而事实上,我们都知道,准确判断大盘走势,不但对于个人投资者,即使对于基金等机构投资者来说都不是一件容易的事。不过,幸运的是,对于ETF基金的投资者来说,这个难题可以靠ETF联接基金来化解。

所谓ETF联接基金,也称作交易型开放式指数证券投资基金联接基金,是指将绝大部分基金资产投资于标的指数ETF,紧密跟踪标的指数的表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化,采用开放式运作方式的基金。

在交易方式和程序上,ETF联接基金和其他开放式基金一样,可在银行等基金销售渠道认购、申购和赎回。在投资范围上,ETF联接基金限定了90%的基金资产投资于单一的指数ETT。

我们在前面讲过,由于ETF基金在一级市场的最小市购赎回单位为100万份基金份额,这样的资金要求是普通投资者很难达到的。因此,投资者不能像操作其他开放式基金那样,在银行或基金公司网站进行申购或者赎回,只能用股票账户在二级市场进行买入或卖出。而对那些没有股票账户的“纯粹的”基金投资者来说,就无法买到ETF基金,也不能像其他开放式基金那样,对ETF基金进行“基金定投”的操作。

而ETF联接基金的出现很好地解决了这个问题。从某种意义上说,ETF联接基金是“基金的基金”。即ETF联接基金的投资标的是跟踪同一指数的ETF基金,而不是像其他开放式指数型基金那样,投资的标的是构成同一指数的一揽子股票。投资者完全可以通过对ETF联接基金进行定投操作,来规避市场波动带来的风险。

截至2009年底,在中国市场中有4只ETF联接基金,分别是华安上证180ETF联接基金(040180);交银上证180公司治理ETF联接基金(519686);易方达深证100ETF联接基金(110019)和南方深成指ETF联接基金(202017)。考虑到在这4只基金跟踪的指数中,深证100指数和深圳成分指数都属于牛市领涨、熊市抗跌的指数,如图12.2和12.3所示。因此,从投资的角度来看,易方达深证100ETF联接基金和南方深成指ETF联接基金更应该引起投资者的关注。

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