中国与西方市场经济国家的重要区别在于我国政府最大限度地参与了经济领域活动。同样，中国股市与西方国家股市重要区别在于管理层政策对股价指数具有特别重要的影响。中国股市又称“政策市”。其原因在于，为了保持经济持续稳定增长，为了减轻银行间接信贷的压力，中国越来越多的企业需要通过发行股票筹集资金。为达到此目标，需要股市外围资金源源不断地流人股市一级市场和二级市场，这就需要股价指数在相当长时间内保持稳中有涨的格局，这种政策意图始终不变。任何偏离“稳中有涨”的股价走势，管理层都会通过政策措施来影响直至改变股指运动方向。这种政策意图告诉我们，中国股市政策面的实质，是“多头”派。不过，这种多头必须是慢牛。否则，不变的政策意图会引发多变的调控方向。
股价指数波动规律特殊性在于，当上涨或下跌趋势形成之后，其惯性延伸幅度往往不以调控者的意志为转移。涨，可能会涨过头。跌，很可能也会跌过头。这是因为，股市中普遍存在示范效应和从众心理，广大投资者和外围资佥进入股市的直接诱因在往是股价指数上涨或某些投资者赚钱。这种示范效应和从众心理使更多的投资者冲进股市，如此重复，从而使股价指数产生一浪高于一浪的惯性延续行情。同样，股价指数下跌之势形成时，会有一批又一批的投资者或资金先后撤离股市，从而减弱股市的筹资功能。股价指数波动过度性在中国股市表现更为充分，我国股市产生以来，股价指数每年波动幅度和流通股票的换手率都高于世界平均水平。这种过度波动使我国政策调控方向出现易变性特点。
比如，1996年管理层年初和年终时的调控方向就完全相反。年初当上证指数和深圳综合指数分别为500余点和100余点时，管理层讲话和宣传媒介都是鼓舞市场信心，鼓励指数上涨的内容。到年底时，沪、深两地股价指数分别上涨到1000余点和400点以上，股市明显过热，大量违规资金流人股市，于是管理层面对新情况，推出了一系列降温措施，直至在《人民日报》发表特约评论员文章。同样，1997年上半年股市又出现火爆行情，管理层为抑制股价指数，把交易印花税从3.5‰上升到5.5‰，提高2个百分点的幅度。到1998年上半年，由于股价指数低迷使市场扩容速度下降，管理层又降低印花税1个百分点。短短一年时间，股票交易印花税从提高到下降的过程，充分体现了政策面调控方向的多变性。这种多变性的背后，隐藏着管理层希望股价指数相对稳定和稳中有涨的不变意图。对于广大投资者来讲，把握好政策面的这种不变与多变特征，就能大致准确地把握好政策面动向，作出与政策面相符合的投资决策。
