有效市场理论(MARKETEFFICIENTHYPOTHESIS)是由美国芝加哥大学经济学家尤金•法马（EUGENEFAMA)在上一世纪60年代提出的。当时他在一篇题为“股票市场价格行为”（THEBE-HAVIOUROFSTOCKMARKETPRICES)的文章中认为:在一个有效的股票市场上，所有有关股票市场变化的信息都应当充分揭示并传递给每一个投资者，投资者从而根据他们所掌握的这些信息来决定他们的投资行为。由于是处在一个有效的股票市场上，所有的投资者都能得到相同的信息，在理性行为的假设下，所有的投资者都会采取相同的买卖行为，这些买卖行为会由此引起股票行情的上涨或下跌。就整个股票市场而言，由于所有的投资者都能得到同样的信息，都能迅速对此做出反应，所以没有那一个投资者可以单凭利用这些相同的信息来获取比其他投资者多的超常利润。概括地说，有效市场理论是指市场的价格变化能否充分反应了投资者所得到的有关市场行情变动的所有信息。如果市场价格的变化充分反映信息，这个市场就是有效的;如果没有充分反映信息，这个市场就不具有有效性。
根据有效市场理论，有关金市行情变动的信息依据其公开程度可以分为三种:第一种指有关金市行情变动的历史性信息，例如过去几年里金市变动的资料;第二种指有关金市行情变动的所有公开的信息，这些公开信息既包括金市行情的历史性资料，也包括公众从其他公开渠道如报纸、杂志等所获得的有关信息;第三种指有关金市行情的所有信息，它既包括前两种信息，还包括投资者私下得到的内部消息及各种传闻。与这三种信息相对应，黄金市场被认为可以达到三种有效性：
一、弱式有效性(WEAKFORMEFFICIENCY)
如果现行的黄金价格能够充分反映有关金市价格变动的历史性信息，则黄金市场被认为可以达到弱式有效性，或者说，黄金市场的弱式有效性表明投资者无法简单地通过对黄金价格的历史性资料的统计和分析来牟取超常利润。通常来说，技术分析学派主要是以黄金价格在过去的走势规律来决定他们的买卖策略。他所依靠的各种技术分析指标都是建立在黄金价格历史变动的基础上的，而弱式有效性则不承认这种基础。因此，技术分析学派被认为是违背弱式有效性。
二、 半强式有效性(SEMI-STRONGFORMEFFICIENCY)
假设现行的黄金价格充分反映有关金市行情的所有公开信息。那么黄金市场可以说具有半强式有效性。也就是说投资者不可能仅仅通过分析这些公开的信息而获取额外利润。每一个投资者所获得的信息和其他人所掌握的信息没有什么差别。这一假设彻底地排除了基本分析学家的作用。我们知道，基本分析学家一般是通过对各种宏观经济数据等公幵信息的分析来制定投资策略的。这种做法有悖于半强式有效性。
三、 强式有效性(STRONGFORMEFFICIENCY）
当现行的黄金价格充分反映了有关金市行情变动的全部信息，包括公开信息和内部信息，黄金市场即被认为具有强式有效性。这时侯，投资者更无法只通过获取公开或内部的信息来赚取比其他投资者多的利润。因为在强式有效的市场上，投资者对所有的信息都有高度的反应能力，在我们获得有关信息的同时，其他的投资者也都已掌握同样的信息。作为所有投资者对这些信息的综合反应，黄金价格也已及时地进行了调整。因此，认同内幕交易的人在强式有效性下是无法获得超常利润的。
总之，如果有效市场理论是正确的话，各种市场的技术分析和基础分析都无法给投资者带来超常利润，因而企望利用技术分析和基本分析方法来获利是徒劳无益的。
