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实证案例:反转选股策略

2017-06-26 16:01:40  来源:量化投资  本篇文章有1407字,看完大约需要5分钟的时间

实证案例:反转选股策略

时间:2017-06-26 16:01:40  来源:量化投资

案例反转选股策略

初始投资组合的构建:以2006年3月8日为初始投资组合构建日,选择待选股票池中2006年3月8日前22个交易日内累计涨幅最小的前30只股票进行等权重配置作为初始投资组合。

组合的再平衡:持有投资组合22个交易日,以到期后当月的第一个交易日为再平衡日,将投资组合中的股票调整为再平衡日前22个交易日内累计涨幅最大的前30只股票,同时将新投资组合内样本股的权重调整至相等。重复上述过程,直至2011年12月13日。

考虑双边3愉交易成本以后,在长达5年多的回测过程中,(2,l)反转策略取得了356.16%的累计收益,远高于同期沪深300指数取得的139.96%的累计收益。回测期内的这一反转策略的年化复合增长率为31.77%,年化波动率为1.17%;同期上涨指数的年化复合增长率为17.25%,年化波动率为1.04%。

在回测过程中,(2,l)反转策略持有股票数量大约为30只,每22天换手一次。由于换手率较高,这一策略交易成本对收益的影响很大,平均到每个月大约为3obps。

从不同的市场阶段来看,反转策略在牛市阶段表现出色。牛市阶段反转策略相对于沪深300平均侮个月可以取得接近于1.32%的超额收益,战胜指数的频率接近于64%。而在震荡市和熊市阶段,反转策略基本上不能战胜指数。反转策略风险收益率分析如表2-21所示,走势图如图2-11所示。

反转策略风险收益率分析

表2-21 反转策略风险收益率分析

反转策略组合走势

图2-11 反转策略组合走势

小结:

根据实证结果,A股市场确实存在动量及反转效应:

(1)A股市场存在动量效应及反转效应,其中形成期为6个月、持有期为9个月的动量组合,以及形成期为1个月、持有期为l个月的反转组合,表现较为出色。

(2)回测期内的这一动量策略的年化复合增长率为26.07%,同期沪深300指数的年化复合增长率为12.35%。

(3)回测期内的这一反转策略的年化复合增长率为31.77%,年化波动率为1.17%;同期上涨指数的年化复合增长率为17.25%,年化波动率为1.04%。

关键字: 换手率沪深股市
来源:量化投资 编辑:零点财经

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