您的位置: 零点财经>>读懂上市公司> 拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

2022-10-25 09:25:02  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要16分钟的时间

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

时间:2022-10-25 09:25:02  来源:读懂上市公司

学会这个方法,抓10倍大牛股的概率提升10倍>>

拓普集团2022前三季度预计营收109.5亿元至111.5亿元,同比增长40%至43%;归属净利润11.88亿元至12.28亿元,同比增加58%至63%,第三季度净利润同比增长63%至77%。

拓普集团的业绩表现还算稳定,且前不久还计划投资30亿元,建设新能源汽车核心零部件生产基地,主要生产新能源汽车核心模块及系统部件,包括轻量化底盘、内外饰功能件、智能刹车系统、智能转向系统等。

一、为何要投资建厂?

原因来自于新能源汽车行业和它自身两个方面。

首先,新能源汽车行业渗透率快速提升,但面向新能源产业链的产能供给跟不上。国际汽车零部件企业转型比较困难,投资意愿也不强;国内汽车零部件企业投资强度和速度都有欠缺。

拓普集团持续加强产能建设,在产能、工艺、设备等方面已经逐渐显示出领先优势。

其次,拓普集团自1983年成立之初,一直从事与汽车生产有关的业务。目前形成八大业务板块:汽车NVH减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统。与其他跨界汽车领域的企业相比,这是拓普集团自身的先天优势,且汽车产业的工厂布局投资大、建设周期长,建成批量供货后很难被取代。

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

二、核心竞争力有哪些?

1、市占率高:拓普集团是国内减震器和内饰功能件的龙头企业,2021年拓普橡胶减震营收33.5亿元、市场占有率33.5%;内饰功能件收入35.8亿元、市场占有率20.3%。

2、核心业务市场空间大:据悉,预计2025年拓普集团的橡胶减震业务市场空间可达118亿元、内饰功能件业务市场空间208亿元。

3、绑定大客户,业绩稳定:拓普集团2016年进入特斯拉供应链,并成为特斯拉的核心供应商,此外,合作的车企还有比亚迪、吉利、华为小米、理想等造车新势力。

三、拆解roe,寻找拓普集团的发展驱动力

ROE拆解是一种分析企业的方法,一般都用来分析消费类企业,今天飞鲸投研想用ROE分析一下拓扑集团,不知道我们会有什么不一样的发现呢?

ROE是净资产收益率的简称,是用来衡量企业综合质量的一个指标。净资产收益率是净利润与净资产的比值,它代表了股东每投入企业一元钱能获得多少利润,因此也被称为“股东权益报酬率”。

相比于2013年,拓普集团的净资产收益率是下降的,2013年净资产收益率26.8%,2021年净资产收益率10.35%。分阶段来看,拓普集团的roe走势可以划分为三部分:

2016年之前,roe由高位下滑,2016年实现逆势增长;

2016年至2019年,roe继续下滑,并在2019年降到最低6.25%;

2019年之后,roe持续上升,这也是我们分析的焦点,是什么驱动了roe?

Roe拆解之前,我们要理解一点,基数越小,增长就越容易,因为对比门槛低。2017-2019年行业景气度不行,也是拓普集团的业绩低谷期。期间,拓普集团的营业收入和归母净利润来纳许下滑,业绩不好看,股价也是跟着下跌,所以roe也不会亮眼。

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

净利率*权益乘数*总资产周转率=净资产收益率,因此三个因子也是影响净资产收益率的三个重要原因。拆解roe得到的结果,我们结合下面的表格来分析,roe和净利率对应左坐标轴、权益乘数和总资产周转率对应右坐标轴。

四条折线,时间跨度2013-2021年,净利率和roe的走势吻合程度最高,也就是说,在这近十年时间里,整体上对roe影响最大的是净利率。

我们把视角聚焦到2019年以后的时间段,期间拓普集团的roe由2019年6.25%提升至2021年10.35%;不过,这段时期由于产品结构优化、产能扩张以及原材料涨价等因素,毛利率下滑,在期间费用率优化的情况下,净利率勉强保持稳定。

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

净利率稳定,2019-2021年期间,驱动roe上涨的是权益乘数和总资产周转率。

净资产收益率:2019年6.25%,2021年10.35%;

净利率:2019年8.58%,2021年8.88%;

权益乘数:2019年1.52倍,2021年1.76倍;

总资产周转率:2019年0.48次,2021年0.74次。

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

权益乘数分析:

权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)

资产负债率和权益乘数成正比,即企业的资产负债率越高,权益乘数越大,反之则越小。

拓普集团的资产增长速度赶不上负债增长速度,所以2018年到2021年,资产负债率由33.53%上涨到43.15%。拓普集团业务拓展、合作客户增加,在各地建厂扩产,随之而来是不断增加的资金需求,在不断融资的同时,债务水平也在提升。

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

再继续深挖拓普集团的负债构成,飞鲸投研发现了它的另一个亮点。负债按偿还时间长短和偿还速度分为流动负债和长期负债。流动负债包括:短期借款、应付账款和应付票据、预收账款等等;长期负债包括但不限于:长期借款、应付债券、长期应付款。

首先,拓普集团负债增加主要来源于流动负债,2021年总负债80.62亿元,其中流动负债73.67亿元,占比91.38%,非流动负债仅有6.96亿元。

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

其次,流动负债中占比最高、增加最快的当数应付票据及应付账款。资产负债表显示,拓普集团应付票据及应付账款从2018年26.14亿元增加到2021年55.59亿元,按照2021年的数据来看,这一科目在流动负债中占比75.46%,在总负债中占比68.93%。

众所周知,应付票据和应付账款虽是企业的负债,但并不需要支付利息,它的增加意味着拓普集团可以无偿占用上游的资金,具备话语权优势,这便是一大亮点。

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

总资产周转率分析:

总资产周转率(次)=营业收入/资产平均总额

总资产周转率的高低代表企业运营能力的强弱,尤其是像拓普这样的重资产企业来说,资产周转快慢十分重要。

2019年拓普集团总资产周转率0.48次,周转一次要760天,2021年全部资产周转一次只需要493天,资产利用效率提升显著。

企业资产包括但不限于存货、应收账款、固定资产等,下图可以看出:

拓普集团的存货由一年周转3次到一年周转5次左右,说明它的销售成本转出速度快,存货管理能力优化,挤压物资率降低。

2021年应收账款周转了4次,相比2019年提升不少,意味着它的收账速度提升,平均收账期缩短,那么坏账损失减少,资产流动快,偿债能力有一定的增强。

拓普集团:靠杠杆和周转速度赚钱的NVH龙头!

总结一下:

拓普集团资产负债率已接近50%,对比可随时支配的货币资金来看,短期偿债能力需要着重考虑。不过,融资增加是为了投资建厂,以便为迎接新能源汽车市场的快速增长、提高竞争壁垒做准备,可以看出拓普集团是一家眼光看的长远的企业。


阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

相关阅读

为您推荐

移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
热点题材
KDJ指标
读懂上市公司
成交量
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
概念股
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
股票问答
股票术语
财务分析
炒股软件
上证早知道
经济学术语
期货
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇
炒股战术
港股
基金
黄金






















































































































































































































































































































































































































































































































































































































































栏目导航

友情链接

网站首页
股票问答
股票术语
网站地图

copyright 2016-2024 零点财经保留所有权 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除 友链,商务链接,投稿,广告请联系qq:253161086

零点财经保留所有权

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除