本章中教给大家的选股方法对于投资者风险偏好是渐进的，“两低选股法"适合于保守的投资者，“3030选股法"适合于稳健的投资者，而“动态选股法"则适合于投资风险偏好较高的投资者，因为此方法摒弃了“两低”与“3030"的限制。
“动态选股法”中的“动态"可以理解为两个方面的动态。
第一个动态是指对市盈率、增K率及净资产收益率进行动态考察。简单地说，一只股票的市盈率为1000倍，不考虑其他任何因素，你需要持有1000年才能收回成本。如果是从投资的角度来说，这样的投资毫无意义。
如果纯粹从这个角度来看问题，就忽略了上市公司未来的发展前景，因为今天的“垃圾"也许将成为明天的“金子”，面今天的“绩优”也很可能成为明天的ST。我们经常在说，炒股炒的是未来，就是这个道理。
所以利用“动态选股法”进行选股的时候并不是看这个公司当前的市盈率多少就为公司进行估值评定，需要看看公司所属的行业未来是否受到政策调控影响?是否能得到国家政策支持?甚至是否有重组或资产注入的可能?
实例1：2008年国内爆出三鹿牛奶含有超标的三聚氰胺成分，从而引爆了国内乳制品行业危机，很多知名的乳制品企业纷纷查出含有三聚氰胺，A股上市公司伊利股份也不例外。因为此事件的影响，国内乳制品消费受到了极大的冲击，伊利股份轰然倒地，从绩优股变成了ST，股价也是一落千丈。如果从基本面来看，公司不符合“两低原则”，更不符合“3030法则"，但仔细想一想，它的业绩下降直接原因是事件造成的消费力下降，当事件渐渐被淡忘，国家加强监管以及进行行业整合之后，消费者信心就会重新回升，消费力的上升也会重新提升公司的经营业绩。现在它是“垃圾股"，在两年或五年之后它就会重新成为“绩优股”，利用“动态选股法”我们就应该大胆地介如该股。即便是股神巴菲特在中国也很可能会进行这样的投资，因为所谓“危机”就是在危险中寻找机会。事实证明到2009年10月通过公司的良好经营，业绩大幅回升，股价也是节节高升，较低点翻了四倍，成为一只真正的大牛股。如果我们只单纯地考察公司当时的市盈率，就错过了赚取暴利的大好机会，见图3-4。
图3-4600887*ST伊利股份
实例2：000952广济药业2007年8月的时候由于公司产品核黄素价格暴涨，支撑股价展开一轮大牛市的涨升行情。当股价处于50元的时候很多研究机构纷纷出具专业的评估报告，认为公司股价仍然低估，理由是市盈率仅仅20倍。但是这些专家们有没有想过20倍的产生是基于核黄素价格处于历史天价带来的收益，未来核黄素的高价能否持续?核黄素的需求能否支撑如此的高价?很多散户投资者仅仅考察当时的财务指标，认为这就是一只绩优的低估值股票，于是大胆买入，但后来核黄素价格开始暴跌，公司经营自然受到影响，最终随着产品价格起崩盘，股价从50元下跌至5元。但是即便股价一路下跌，股票的市盈率并没有下降，因为决定市盈率的是每股收益，决定每股收益的是公司赚的利润，见图3-5。
图3-5000952广济药业周K线图
第二个动态是指对行业实行动态估值。一般情况下长期低市盈率、低市净率的公司投资风险较小，但是我们发现很多优秀的公司市盈率远远大于那些低市盈率的公司，同样股价走势非常稳健，这就存在着行业之间的估值区别。
比如钢铁等行业在全球的资本市场估值水平都较低，一旦市盈率超过20倍就会产生泡沫。因为这些行业属周期性行业，与整个宏观经济的发展周期息息相关，受整个国家生产性基础建设投资力度和速度及节奏的影响非常大，而且行业多属经营很多年的老牌企业，经营模式都比较固定，所以难以出现持续性的业绩井喷。
另有一些行业，如消费、医药等行业则受到政策调控的影响较小，加上公司之间具有各自不同的核心竞争力。比如云南白药是别人造不出来的，马应龙痔疮片是别人造不来的，国酒茅台是别人酿不出来的，这些都是区别于低市盈率的经营模式，低市盈率纯粹靠整个社会需求来拉动，而这些行业则各自有招，所以它们理应享受较高的估值溢价。
科技股则更应享有高估值，因为它们属于高科技行业，在依靠各自的核心竞争力之外还要比拼创新。比如一个科技公司开发出新一代的通信技术，开发出火暴的网络游戏，或是开发了网上电子商务，这些都能拓展公司的利润来源。可能这-季业绩不增长，但下一季业绩翻倍，所以要是用低市盈率、低市净率和增长率等标准去衡量这些公司，你就永远不敢买入，会错过分享很多优秀公司快速成长的机会。
实例3：600570恒生电子，是中国最著名的金融、证券、基金、CTI、交通行业软件开发商，也是电信、期货、电子政务、安全、软件外包等领域重要的软件开发商和系统集成商。如果我们用钢铁行业的市盈率静态地去考察，会发现它的市盈率长期处于40倍以上。但是不能因此就武断地认为它被“高估，因为它属于计算机软件行业，受到国家的政策支持，同时它的主要业务是为银行、电信等大型企业进行软件开发和支持，与这些银行、电信企业形成了稳定的合作关系，在同行业中占据资源优势。同时公司不断地根据实际情况开发出新的软件及后续支持系统，持续地提升公司的赢利能力，这就是一个具有核心竞争力又具有创新力的公司。但是它的市盈率长期都不低，市净率也不低，而增长率则起伏变化很大，有些季度负增长，而有些季度增长达到10倍，平均来看，其实每年业绩都有很高的增长。恒生电子就是一家基本面优秀的公司，每次股价回调都是买入并持有的机会。到2009年10月上证综指仅3000点，较6124点的高点仍有50%的跌幅，而该股复权价已基本上创出新高，见图3-6。
图3-6600570恒生电子周K线图
