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格雷厄姆投资法则:交易导向型经纪人

2018-11-05 11:28:13  来源:格雷厄姆  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

格雷厄姆投资法则:交易导向型经纪人

时间:2018-11-05 11:28:13  来源:格雷厄姆

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交易导向型经纪人

格雷厄姆投资法则:交易导向型经纪人

经纪人产业的核心就是通过创造交易产生收益。散户经纪人是根据客户的行为来获取固定佣金,这些家伙可是人精中的人精,他们极其撩长让客户对其产品做出改变。近年来,散户经纪人行业意图将其提取固定佣金的薪资结构,转变为根据其管理资产的多寡决定其收人的薪资结构,其本质在于该行业想要改变其盈利点。不过,从当下看来,管理费用非常高昂,以至于客户根本不会接受这样的收费模式。我们预计该产业不久之后就又会倒退回到最擅长的盈利模式——创造交易。股票经纪人行业中最耀眼的贡献者就是投资银行家,他们通过股票交易赚取了巨额的交易费用。

那些所谓的分析师们所使用的分析框架,本来就是为那些散户经纪人服务的,其目的也在于促进交易。一份典型的分析报告总以12个月为分析周期,股票的买人及卖出的依据在于,在未来1年的时间里,所购买的公司股票是否会超出“共同预期”。像“目标价格”和“短期刺激因素”这样的字眼频频出现在这些报告里面。

大家要知道,经纪人公司分析师所出的大部分报告存在至少以下两个主要缺陷:第一,报告是用1年的预期来分析一生的资产,这基本没有意义或者根本就是在胡扯;第二,报告所提出建立的支撑数据,本来就是一些很难被精确预测的数据,比如公司未来12个月的收益。

过去很多的研究都表明,一个公司未来12个月的收益很难被预测准确。如果你想知道预测一家公司短期收益的难度有多大的话,你只要看一下该公司的损益表就知道了。对于一般的公司而言,税前收益要比其收人低10%。如果一位分析师想做出一个精确的预测,那么他不仅必须准确地估计岀这个收人,同样还要预测出该公司可能上报的支出。在我们看来,预测一家公司未来几年的合理收益要比预测一家公司未来12个月的收益情况可靠得多。然而,股票经纪人产业的分析师们依然我行我素,继续将其投资建议建立在这些基本不可信的预测上面。

这些预测让自己陷身在眼花缭乱的股票交易活动中,与此同时围绕着经纪人行业建议的市场反映却随之发生了。

关键字: 股票交易
来源:格雷厄姆 编辑:零点财经

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