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投资决策中的心理博弈之市政债券

时间:2019-02-17 01:00:32  来源:投资决策中的心理博弈  本篇文章有1200字,看完大约需要4分钟的时间

投资决策中的心理博弈之市政债券

时间:2019-02-17 01:00:32  来源:投资决策中的心理博弈

个人可以轻易地投资市政債券,而无需使用基金。从历史上看, 70% 的市政债券是由个人投资者持有的。市政债券的利息收入可以免除收人税,所以迎合了那些需要支付高额所得税的人们的需求。市政债券的投资是允许多样化的,至少在加利福尼亚等州有庞大的交易市场,提供多样化的信贷投资。在信贷紧缩时期,市政债券大伤元气,这不得不引起我们对市政债券的重新思考。

个人投资者在购买市政债券时的想法十分古怪。他们倾向于平价交易,就是说按照贵券的面值交易。比方说,某一債券的利率是5%,其面值是1000美元,交易时也是1000美元这就称做平价交易。但债券价格是浮动的,它的变化取决于利率的变化。假如利率上升到6%,那么,市场对这种1000美元的债券的需求就会下降,价格也会随之下跌,反之,利率下降,债券需求上:涨,价格随之上涨。问题的关键就在于,平价购买债券没有实际的好处,只是心理.上好受些罢了。

市政债券

晨星公司(Mormingstar) 固定收益策略部门主管埃里克.雅各布森(EricJacobson)说:“投资者喜欢整数,因为整数简单易慵。”而且他们喜欢以平价来购买债券,总是避免溢价或是折价交易。”平价购买资券便F投资者跟踪投资走势,因为有明晰的投资起始点。这同样使投资者更容易被专业的债券交易商蒙骗,业内人土对投资者习惯平价购买市政资券的倾向了如指掌。渔夫们利用鱼总往光亮的地方聚集的习性在夜间捕鱼,与之相同,债券业内人士也利用散户们对平价债券的钟爱而大获其利,这部分投资者就是他们捕获的“肥鱼"。

长期以来,债券业内都有一个不言而喻的道理,那就是假如有管理者不喜欢某个债券,他就会将它拿去出售。雅各布森说:众所周知,个人投资者偏爱平价债券。国家级的大型经纪商将平价债券出售给地区级的小型经紀商,然后,小型经纪商再将其转手给其他客户。

问题在于这类债券是可赎回的,就是说债券发行者有在到期之前兑换其债券的权利。所以,即便是平价购买,这类债券都极不稳定,因为它们依赖于利率的走势。业内把这种不稳定性称做“ 易赎性",因为这类债券随时可能被赎回。雅各布森说:“个人投资者购买的平价债券看起来既稳定又简单,而事实上它的风险极不稳定,完全不适合投资组合。”个人投资者应该杜绝对平价债券的盲目追捧,三思而后行。

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