资本市场总少不了分分合合的“戏码”，如今分拆上市正成为市场关注的热点，城投控股（600649.SH）便是其中之一。
1月27日，城投控股发布换股吸收阳晨投资及分立上市事宜公告，其重大资产重组及环境业务分立上市工作正稳步推进。
其实，类似筹划分拆、分立上市的公司不在少数。长江商报记者梳理发现，近年来，先后有中国宝安、雅戈尔等40家公司谋划分拆、分立上市。其中，涉及医药、金融、制造、地产等多个行业，分拆上市的公司多为新兴、环保等热门行业。
图1城投控股分拆上市
春节前，一家上市公司证券事务代表向长江商报记者表示，集团公司分拆、分立上市，利于重塑公司估值，尤其是给分拆出来的公司进行独立价值评估。
2月4日，香颂资本执行董事沈萌向长江商报记者表示，除了如泛金融行业等受政策限制需要分拆后在A股上市外，分拆上市可将原本多元化的业务通过分拆获得独立的价值评估，不至于因为短板效应而拉低整体估值。
长江商报记者查询城投控股公告发现，去年，该公司通过换股吸收合并阳晨B，城投控股为合并的存续方，其下属全资子公司环境集团承继及承接阳晨B股的全部资产及负债等，作为合并对价发行的A股股份申请在上交所上市。方案实施后，城投控股继续运营地产等业务，而环境集团则从城投控股分立出来单独上市，经营环境业务。去年10月24日，公司公告称，已获得相关部门批准。
1月27日，城投控股发布上述事项的实施进展公告显示，各项工作正顺利推进。
事实上，类似筹划分拆、分立上市的公司不在少数，如一度成为停牌王的建发股份曾拟分立为建发发展、建发股份，前者继续运营地产业务，后者则经营供应链相关业务。
除了分立外，更多的公司则试图通过分拆上市。如中青旅曾谋划将中青旅会展分拆上市、同方股份将参股公司百视通分拆出来等。
长江商报记者梳理综合发现，2015年至今，A股市场上至少有40家公司筹划过分拆、分立上市，如中国宝安、雅戈尔、辽宁成大、长春高新、深圳华强、桂东电力、海虹控股、兰生股份、中国银行等。这些公司分属于制造、医药、电力、服装、地产、金融、电子元件、计算机软件、商贸等多个行业，而欲分出来单独上市的行业较多地集中在新兴及热门行业，如环保、供应链等。这些公司的大股东，既有国企也有民营企业。
从分拆出来的公司拟上市地点看，仍然主要集中在A股，当然也不乏赴港上市的。不过，上述40家公司中，部分早在2010年左右就传出拟分拆上市，后因多种因素而暂时未能成功。
值得关注的是，去年中国银行曾筹划将旗下的中银航空租赁分拆出来单独上市。当年6月，中银航空租赁成功在H股挂牌交易。
除了上述公司外，平安集团旗下的陆金所意外未出现在其2015年的年报中，加上其引进战略投资者动作，业内预计其正在筹划分拆上市。前不久，京东也传出将剥离估值460亿的京东金融，进行分拆上市，不过，这一消息尚未得到京东方面的公开证实。
分拆A股上市案例少，仅东北高速、康恩贝两家
超40家公司筹划分拆上市，但受A股IPO排队等待周期长等因素影响，分拆后在A股上市的公司较鲜见。
春节前夕，一长期从事资本市场并购重组的资深人士告诉长江商报记者，A股市场的分拆上市主要经历了5个阶段，1993年为初期阶段，1994年至1997年为快速发展阶段，而随着证券法的颁布实施，分拆上市模式成为主流模式，但后来因为市场定位、股权分置存在偏差，监管部门整顿规范市场，分拆上市受到遏制。直到2010年，监管部门从资金使用、盈利能力、竞争关系和股权关系、利润占比、净资产占比、股份限制等6个方面进行约束，真正意义上的分拆上市才拉开序幕。
据其介绍，目前，A股公司分拆出来上市的公司屈指可数，仅有东北高速、康恩贝两家，算上已经获批的城投控股也不过3家。
记者查询发现，东北高速被誉为A股分拆上市第一股，目前东北高速名称已不存在，代之以吉林高速和龙江交通两家公司。东北高速是1999年由黑龙江的龙高集团和吉林省的吉高集团、华建集团(代表招商局集团)募股成立。由于其长期亏损，2000年5月，监管部门曾下达整改通知书，称东北高速“法人治理结构不健全，存在政企不分，两地推荐的经营班子不团结，财务管理混乱，内部控制薄弱”。2007年后，相关部门决定让东北高速分拆。
康恩贝分拆佐力药业是到目前为止唯一成功的A股公司。佐力药业是聚焦真菌发酵技术的中药企业，科研、采购销售等方面都和母公司有相对严格的区分，属于少有的符合当时市场环境和分拆政策的上市公司。
针对A股公司分拆上市罕见的现象，华中一券商人士称，除了分拆上市需要符合监管层设定的条件外，A股IPO政策曾一度收紧甚至暂停、排队企业多也是重要因素。
长江商报记者注意到，A股公司分拆后赴港以及海外上市的公司较多。
典型的要数用友软件。H股公司畅捷通原是用友软件旗下专注小企业云计算服务软件业务的子公司，和母公司的业务定位差异较大。在小企业云计算管理软件需求越来越旺盛的时候，公司将这一重要业务板块送到H股上市，成为首家A股分拆H股的上市公司。
以下内容，仅供参考：(证监会分拆上市）
境内存量上市公司只要符合条件可以分拆子公司到创业板上市。
证监会开出境内上市公司分拆子公司到创业板上市的六大条件包括：
一.上市公司公开募集资金未投向发行人项目；
二.上市公司最近三年盈利，业务经营正常；
三.上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，上市公司及发行人股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易；
四.发行人净利润占上市公司净利润不超过50%；
五.发行人净资产占上市公司净资产不超过30%；
六.上市公司及下属企业董事、监事、高管及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。
这六大条件意味着上市公司并不能将其拥有的每一家子公司都进行分拆上市，但是并不妨碍市场炒作分拆上市概念股的激情。旗下拥有众多子公司的同方股份本周大涨近20%，成为分拆上市板块领头羊；长春高新上涨9.13%，盘中一度突破50元大关，创下历史新高。另外，天通股份、通化东宝等也有上佳表现。
业内人士指出，分拆上市之所以诱人，原因在于股权的二次溢价，特别是创业板目前的巨大估值溢价，对于主板公司进行子公司分拆上市有着极大推动作用。一旦子公司实现上市，原本仅能够享受子公司投资收益的母公司，将被赋予流动性溢价，这对主板上市公司估值来说是一次系统性的提升。
