翻开中国股市20多年的发展史，大家可以清楚地看到，在前面20年里，中国股市基本上是散户投资者处于统治地位。尤其是在早期，可以说市场里90%的投资者都是散户投资者，而且持有的市值要占到80%以上。这些散户投资者的资金大多在10万以下。
我们说过，中国股市最早的几批股民中，绝大多数人都抱着发横财的心态。大部分人缺乏专业知识和交易技巧，更谈不上去做价值投资了。他们中大部分人都没有一套科学的选股体系，买卖股票也只知道跟风。
除了散户投资者，市场中剩下的10%就是一些大户和相关公司，他们进入市场的目的就是选择一家容易控制和题材丰富、会讲故事的公司，然后大量买入，高度控盘，通过做庄来获取高额利润。其实他们的资金都是自由资金，证监会在源头上是很难监管的。散户投资者占主导地位会给投资结构带来一定的影响:
第一，投资资金少且极度分散，很难形成合力，市场资金也只能追逐那些盘子小题材多的股票，他们不愿意去买入绩优蓝筹股。这个道理很简单，我们都知道，想要说服一个人容易，但是想要同时说服一群人就很难。人的数量越多，达成共识的难度就越大。
第二，很多人缺乏专业背景，根本不了解什么叫投资，进入股市就是想发横财挣快钱。
第三，这些资金都是自有资金，证监会很难监管，投资者想卖什么股票、持有多长都不可能受到管理。
以上这些特点也造成了中国广大投资者过分青睐“跟风投资”，不看业绩、不看基本面，过分看重盘子大小、题材是否丰富、是否有庄家。有的垃圾股靠庄家去炒，小盘价格高涨，而炒作过后又缺乏基本面业绩支撑，终将露水，甚至迅速被打回原形，造成市场暴涨暴跌，运行极其不健康。而机构投资者则不然，他们的发行、募集以及运行动作都必须在监管层的监督下进行，证监会一开始就会做制度设计和监督，防止其操作控制个股，这在客观上能够促进其选择价值投资方式，而这对维护市场长期稳定有至关重要的作用。
