（1）很久以前，我的朋友和老师格雷厄姆曾描述过对市场波动的心态，我认为这对于投资是否成功具有特别的意义。你必须想象市场报价来自于一位特别乐于助人的称为市场先生的朋友，他是你私人企业的合伙人。市场先生每天都会出现，报出一个他既可以买入你的股份也可以卖给你的股份的价格。尽管你们俩所持有股票的合伙企业具有非常稳定的经济特性，但市场先生的报价却有各种可能。因为不幸的是，这个可怜的家伙有感情脆弱的老毛病。
市场先生会服侍你，但不会指导你。他的钱包，而不是他的智慧，对你更有用。如果某一天他表现得愚蠢至极，那么你可以随意忽略他或者加以利用，但如果你受到他的影响，那将会十分悲惨。实际上，如果你不能确定你远比市场先生更加了解你的公司并能够正确估价，那么你就不能参加游戏。市场存在于此，是用来服务你的，而不是用来指导你的。如果它做了某件傻事，就是给你机会去做些什么。
（2）价格下跌的共同原因，是因为投资人抱持悲观的态度—有时是针对整个市场，有时是针对特定的公司或产业。我们希望能够在这样的环境之下从事商业活动，并不是因为我们喜欢悲观的态度，而是因为我们喜欢它所制造出来的价格。过去我们看到不少一文不值的公司在市场上以几十亿美元的价格交易。有时，我们也看到不少由有才能的人管理的公司以其内在价值的20%或25%的折扣在市场上交易。随着时间的推进，市场会不断出现荒唐的事情，这就是市场的本质。诀窍在于，有时你必须利用市场上出现的某些荒唐事件，且你不能被某些荒唐事件所吞噬。在任何历史时期，包括股票在其最低价格的时候，你总能发现同样令人印象深刻的不利因素。1974年，股票的价格一跌再跌，那个时候你可以写出无数个将来会更糟糕的理由。同样，在股价很高时或其他任何时间，你可以列出很多造成牛市的理由。
（3）投资与投机之间永远是一线之隔，尤其是当所有市场的参与者都沉浸在欢愉的气氛当中时更是如此，再也没有比大笔不劳而获的金钱更容易让人失去理性，所有人都打算继续待到最后一刻才离开，但问题是这场舞会中的时钟根本就没有指针!
（4）你知道我实际上无法预测股市，我知道股价什么时候便宜，什么时候非常贵。当股价处在这两者之间时，我确实不知道股价将怎样波动。
（5）你需要认识到两个让人不快的事实：未来永远也不会一目了然，以及当市场一片欢腾时，你将付出高昂的价格。不确定性实际上是长期价值投资者的朋友。
（6）市场上有所谓专业的投资人，掌管着数以亿计的资金，就是这些人造成了市场的动荡。他们不去研究企业下一步发展的方向，反而关注于其他基金经理人下一步的动向。他们认为由于股票市场掌握在这些投资大户手上，小额投资人一点机会也没有。这种结论实在是大错特错，不管资金多寡，这样的市场绝对有利于任何投资者，只要能够坚持自己的投资理念。只要他在面临股市波动时不会因为财务或心理因素被迫在不当的时机沽出手中的持股，就很难会受到伤害。
（7）宏观经济是没有人搞得懂的玩意儿。我从来都不看有关经济预测的报道。
（8）查理和我仍然认为短期的市场预测就像毒药一样，应该被储藏在安全的地方，使其远离孩子们以及在市场上的行为像孩子一样的成年人。
