通观收益
正如巴菲特不注意股市价格变动一样，他也不看重根据一般会计准则所报告的盈利。尽管按照一般会计准则所报告的盈利会造成股东对贝克夏·哈斯维公司报表的错误理解但巴菲特并没有因此而失眠。
按照一般会计准则，报告盈利水平有三种方法投资者应采用哪一种收益报告方法取决于拥有投票权股票的百分比。（1）如果你拥有某公司有投票权的股票超过该公司总股份的50%会计准则允许你合并该公司所有的收入和费用，并以少数股东权益来扣除那些你未拥有的收入的百分比；（2）如果你拥有某公司有投票权的股票在该公司总股份中的份额介于20%~50%之间，则认为你有能力影响该公司的经营决策由于这项能力，你必须采用权益法按照你在该公司的持股份额比例计算投资收益，而不是合并该公司的全部收入；（3）如果你在公司拥有的股份少于该公司总股份的20%，你只能按照你在该公司的持股份额比例所计算的股票现金红利（如果有的话）作为你的投资收入，该公司未分配的利润和留存收益不包括在你自己的损益表中。贝克夏·哈斯维公司持股的所有收益都是按第三种方式处理的。
会计规则对贝克夏·哈斯维公司的盈利报告有重大影响。贝克夏·哈斯维公司在所投资的普通股上应得的未分配利润几乎等于贝克夏·哈斯维公司下属子公司的合并收入。例如，]990年，贝克夏·哈斯维公司持有大都会/美国广播公司18%的股份。那年大都会/美国广播公司赚∫46500万美元，按照持股份额，贝克夏·哈斯维公司应分享其中的8300万美元，但按照会计准则，页克夏·哈斯维公司只能报告大都会/美国广播公司当年派发的现金红利的18%，即530，000美元，不能报告仍留在大都会/美国广播公司中作为留存收益的8200多万美元。
这种会计限制不会被大多数的公司经理所接受。他们对报告他们的全部收益感到满意。巴菲特的作法恰恰相反，与最大化报告收益毫无关系。贝克夏·哈斯维公司没有控制权的公司的基本经济情况是优秀的，而且巴菲特能以与获得整个公司相比更为合理的价格获得公司的部分所有权。他宁愿以1X美元的价格持有家管理良好的公司10%的股份，而不愿以2X美元的价格拥有这个公司的全部股份。如果考虑一个等值的投资，巴菲特宁愿持有2美元未报告收益的公司股票而不愿购买1美元已报告收益的公司股票。贝克夏·哈斯维公司的价值并不是由它能否报告所持股公司的留存收益决定的，而在于所投资的这些公司的留存收益是如何进行再投资以及再投资会形成多少未来收益。如何报告收益不如如何使用收益重要巴菲特的观点是“我们不关心听众是否能听见-棵树倒下，我们只是关心谁拥有这棵树以及将用它来干些什为帮助股东评价贝克夏·哈斯维公司的普通股未报告收益的。
价值，巴菲特创造出了“通观收益”这个概念。贝克夏·哈斯维公司的通观收益由（1）合并企业的经营收益，（2）按权益法计算的普通股投资的留存收益，（3）以及留存收益实际分配时对贝克夏哈斯维公司应付税金给予的税收补贴等三部分组成。巴菲特每年画出张表来帮助股东理解通观收益对贝克夏·哈斯维公司的贡献。
表3.1贝克夏·哈斯维公司的通观收益
资料来源：贝克夏·哈斯维公司1992、1993年年报
1991年（见表3.1），贝克夏·哈斯维公司从其投资的公司（那些贝克夏·哈斯维公司持有普通股的公司）那里应得的留存收益为230万美元扣除如果这些收益被分配后的应纳税金，未报告的留存收益为2亿美元。如果你将这笔未公布的2亿美元留存收益加到贝克夏·哈斯维公司1991年3.16亿美元的经营收入中，则贝克夏·哈斯维公司1991年总的通观收益为5.16亿美元巴菲特指出，贝克夏·哈斯维公司1991年收入的44%是“冰山”收入一-仅仅一部分露在水面上。1993年（见表31），贝克夏·哈斯维公司从所投资的公司应取得的留存收益为4.39亿美元税后未报告的收益高达3.78亿美元。贝克夏·哈斯维公司1993年的全部通观收入则为8.56亿美元。
巴菲特的长期投资战略使贝克夏·哈斯维公司的内在价值平均每年递増15%，如果通观收益年递增15%，贝克夏·哈斯维公司的收益也会以相同速度增长。实际上，巴非特计算出自1965年以来.贝克夏·哈斯维公司的通观收益及帐面值收益的年均增长率都达到了23%。
