(一)牛市——基本上升趋势
1.第一阶段：底部建仓阶段
在这个阶段，股市非常不景气，交易量很低迷，股市大厅中的人寥寥无几，很多散户都深套其中，大家也都对这种长期的跌势不感兴趣，远离了市场。还有一些股民仍然看跌后市而不断地割肉离场。这时候，每天的股评也都不乐观，很多都是看跌后市、建议大家谨慎操作。但就在这时，很多精明的投资者包括信息灵通的各大基金、私募基金、操盘高手，出于对市场基本面和技术面的各种分析，开始分批地买人股票。尤其是业绩优异但价值严重低估的股票，都是他们建仓的首选。
2.第二阶段：稳步上涨阶段
当股市在低位进行了长达一年或数月的底部徘徊之后，终于走出低迷，交易量开始活跃起来，大盘指数和个股价格开始上涨。上市公司的业绩也逐步转好，大家的信心明显增强。这个时期板块轮动非常明显，那些业绩良好、被严重低估的股票往往率先上涨，它们经常会有3~5倍的收益，有时甚至高达10倍。业绩一般的股票也都普涨，通常也会有2~3倍的收益。这个阶段，在底部聪明地建仓并耐心持有的股民会得到最大的收益。
3.第三阶段：牛市顶部阶段
这个阶段，大盘指数还在不断地创出新高，股票的价格也惊人地上涨，所有的信息都让人非常乐观。股市大厅里人满为患，热闹非凡，大家都在信心百倍地交易。电视中的股评收视率也很高，专家们都不断地预测着新的热点板块和大盘指数新的高点。这时候，新股也在不断地上市，扩容着证券市场。在顶部阶段最后的时期，交易量非常之大，垃圾股也由麻雀变凤凰，价格猛涨。亲朋好友间谈论最多的也是股市的赚钱神话，但他们往往忽略了一个问题：这轮行情已经涨了有很长时间了，不可能永远持续下去，现在已经到了问问该卖掉哪只股票的时候了。
下面一幅图是沪指2005~2008年的月线图，它描述了中国证券史上最大的一轮牛市，如图3-6所示。
图3-6上证综指2005-2008年的实例
在图3-6中有三个方框，其中方框A为底部建仓阶段，时间长达两年，在它之前是个下降趋势。这时不利的消息已经被市场所包容消化，敏感的人开始逐步买进建仓。方框B为稳步上涨阶段，绝大多数人顺应趋势开始跟进，价格明显上扬，这个阶段入市的人以技术分析者居多。方框C为牛市顶部阶段，也可称为追市阶段，股市的暴富神话不断出现，这段时期几乎全民炒股或投资各种基金，投机性交易量猛增。
(二)熊市——基本下降趋势
I.第一阶段：顶部出仓阶段
这个阶段实际开始于牛市的后期，在这个阶段，市场上已经累积了丰厚的获利盘，很多精明的投资者、基金机构开始分批地卖出股票实现自己丰厚的利润。很多散户的账面上也有了不少利润，但他们并不急于抛售，还在畅想着更大的收益。尽管行情下跌后的反弹在逐渐减弱，且交易量仍然很高，大众还是很活跃。但随着行情开始显弱，第二个阶段来临了。
2.第二阶段：恐慌阶段
在这个阶段，买方的力量明显变弱，价格加速下跌。股票账面上的盈利迅速变为亏损，并且不断扩大。当交易量达到最高值时，价格几乎是直线地下落到最低点。这个阶段经常出现整个股市近千只股票跌停，并且有无数个跌停板，很难卖出。恐慌的情绪充满了整个市场。在这之后，可能会有一个很长时间的次级回调或者是横盘整理，以消化一下以前的悲观情绪。
3.第三阶段：继续补跌
这个阶段跌势不是很快，但仍持续着。很多股民和机构由于长期看淡后市或因为资金周转的原因在不断地割肉。垃圾股的跌幅往往领先，业绩好的股票往往跌得慢些(当然，极个别保持上升通道的股票除外)。但不管怎样，市场的行为就是板块轮动的普跌，远远跌破了人们的心理防线，也跌破了股评家们所预测的一个个所谓的支撑价位，交易量清淡，证券大厅里空空荡荡。在最后这个阶段，所有的坏消息都被证实，市场上的悲观情绪依然看跌的时候，这轮熊市就接近尾声了，而且经常是在所有的坏消息出来之前就已经结束了。精明的投资机构和个人又开始考虑建仓了。
大家要注意，没有任何两个熊市或牛市是完全相同的。有一些行情中可能缺少三个典型阶段的某一个，这很正常。有些短期的熊市虽没有明显的恐慌阶段，但有一些可能会以恐慌阶段结束。无论如何，我们首先应该牢记的是基本趋势的典型特征，然后再去变通地观察、思考。图3-7是上证综指2001年开始的熊市当中的三个阶段，如图3-7所示。
图3-7熊市三个阶段
在图3-7中有三个方框。方框A，时间为2001年4~6月，是前一轮牛市，也是本轮熊市的出仓阶段。
但好景不长，方框B中，从7月股票便开始了恐慌性的下跌。局部详情如图3-8所示。这段下跌持续了近半年时间(直到2002年初)，之后从2002年2月开始了长达两年时间的横盘整理。第三个阶段是补跌阶段，见方框C中，是从2004年的4月开始的，从1783点跌到了998点(2005年6月)，之后大盘开始了真正的底部调整。这三个阶段非常清楚。
图3-8方框B中日线(局部)
