投资理财基础：业绩的表现形式
共同基金公司会使用各种伎俩来掩饰糟糕的业绩，最为极端的方式是将业绩不佳的基金并入其他基金而让它消失无踪,还有一些更不易察觉的操纵手段。当大型共同基金公司要突出强调某些基金时，它们总是会选择那些业绩最好的基金，而绝口不提那些业绩不佳的基金。如果一只基金拥有5年的出色业绩和10年的中等业绩，那么基金公司将会采用声势浩大的广告活动来大力宣传这些表现强劲的基金，而那些弱势基金只能在小字体的招募说明书上被埋没。这些数据的展示都是进行过筛选的，这就更增加了发行共同基金在表面上的诱惑力，却给那些经验欠缺的投资者们造成了一种假象。
杰纳斯(Janus)用它著名的双面性在投资大众面前把自己塑造成全知全能的形象。在经济繁荣的20世纪90年代，杰纳斯拥有一系列积极成长型的共同基金，其投资策略是无懈可击的。由于在思科、微软和诺基亚中持股，该公司的业绩每年都超出市场平均水平很多。辉煌的投资业绩吸引了大量的资本流入，该公司的资产管理规模从1995年底的310亿美元增至1999年底的2500亿美元。媒体报道指出，2000年初杰纳斯旗下的基金规模超过3000亿美元并到达顶峰。
尽管杰纳斯具有双面性，但该公司明显也只能看到牛市的收益。当2000年初股市开始崩溃时，杰纳斯仍集中投资那些大盘型的成长股票，并且遭受大量的公司诈骗，事实证明这对投资者而言是很危险的。在太阳微系统公司(SunMicrosystems)和通用电气(GeneralElectric)的亏损是由市场导致的，再加上泰科和安然由于管理层渎职而带来的股价下跌，在特定的持仓亏损和公司荣誉方面都给杰纳斯带来了损害。现在我们都熟悉的情况是，业绩不佳和投资者撤资造成杰纳斯的资产管理规模从顶峰时的3(犯的多亿美元跌至2002年底的1220亿美元。
在杰纳斯的妇999度机构年终报告》中，该公司提供了一系列的众多关于业绩的数字，突出强调了3年来的收益和费用。例如，该公司业绩最好的积极成长型基金在1999年12月31日之前的3年内年均收益率极高，达到54.5%。
尽管杰纳斯的积极成长型基金在2000年的业绩不怎么样，下跌了24.6%，但对前3年的追踪数据仍然保持正数。让投资者感到欣慰的是杰纳斯报告3年来的收益率为每年28.7%。
2001年杰纳斯的麻烦继续，其积极成长型基金亏损了29.0%，远远超过了据S&P500指数计算的11.9%的市场平均亏损率。在这只基金的历史上首次出现了3年期收益率为负的情况，每年的收益率为-1.7%。在该公司的《2001年度机构年终报告》中，不算很高的负3年期收益还是占据以往的位置。
在熊市快进入第3年时，杰纳斯的糟糕业绩仍在继续。2002年，它旗下的积极成长型基金又亏损了26.8%，再次超过据S&P500指数算得的22.1%的亏损率。3年期收益率真的到了凄惨的地步，每年仅为-26.8%。（这3年内每年26.8%的亏损相当于使1美元贬值为29美分。）
面对差劲的投资结果，该公司发现了一种有创造力的方法可以解决这3年来糟糕业绩的相关数据所带来的问题。在2002年度的报告中，原本用于报告3年期收益的篇幅都转为强调5年期的收益。积极成长型基金5年内的收益率是每年2.1%,这比3年熊市期内每年-26.8%的收益率要好看得多。
意识到投资者往往追逐良好业绩而逃避不佳业绩，杰纳斯面临的困境就是如何展示那些无法引起人们注意的熊市期收益。通过将重心从3年期的数据转到5年期的数据，该公司用正收益代替了负收益，并用良好的相对收益取代了原本不佳的相对收益。但是，兜售5年期的业绩却使杰纳斯的公司业绩模糊化而非透明化。该公司没有向投资者展示一组连贯的数据，却只选择那些对自己有利的数据，企图掩饰那些糟糕的业绩。
