梁信军
上海复星高科技（集团）有限公司首席执行官
主要观点
在将来的十年当中，中国将有两个变化：成为全球主要的消费和资本市场。
迎接黄金十年
在将来的十年当中，中国将有两个变化：成为全球主要的消费和资本市场。
从消费市场来看，对内来讲，就是党中央一直在强调的要让内需成为中国经济发展的主动力。对外来说，越来越多的全球企业会把进入中国作为它眼下最重要的计划，因为它如果不是在中国占有一席之地的话，在将来十年它很难说自己是一个全球的公司。
从第二个变化来说，一方面中国逐渐会从资本净输入国，成为净输出国。中国对外直接投资FDⅠ有569.3亿美元，招商引资进来的FI大概900亿美元，也就是说60%左右是投出去了，占全球的5.1%，排名第五。屮国企业的IP0融资在2010年上半年已经位列全球第一，占全球第三季度总融资额的76%。如果看全球几个交易所的IP0数字、1PO融资，中国的排名已经进入前三名。
传统的经济增长动力学说就是“三驾马车”一出冂、投资和内需。从出口来说，群体竞争力还是很强的。短期来说，可能还有波动；长期来看，中国的劳匚成本、资源成本、环境成本已经呈现出不可逆转的上升趋势所以，从屮长期看出口压力很大。投资短期有一些压力，如果FDI有波动，当局的投资能力也逼到红线了。从长期看，投资拉动对中国GDP的贡献，将来还会很大。而最主要的内需因索，在过往十年扣减CP之后的复合增长率是10%，去年足17.4%。所以，将来的5—10华，中国的内需很可能维持在15%-17%的净增长，因此品牌产品和升级消费在中国有远大的将来。
短期机会有两点：一是中国在海外有许多上市公司，它们是按照海外资木市场定价的。海外资本市场到现在为止，虽然有好转，但总的大形势还处于低潮。所以，海外资本市场的投资时机还是不错的，可以回购中国在海外上市的资产。足投资一些得益于屮国动力的海外企业、国际品牌—能够从中国成长中得益，而现在的海外资本市场定价还不高。
中期机会在于，能够得益于通胀或者对抗通胀的资产，以及中国的行业整合。
对于通胀，我只举一个例子。中国在已往的32年，整个货币的增发量、年复合增长率在24%左右，扣减物份指数之后的貞实GDP复合增长率为9.9%。所以，超过GDP增长的部分，再减掉货币毁损，就是货币贬值。对于这样的数据解读很多，看你怎么看，这个历史的账总是要还的。中长期得益于通胀的资产是好东西，这里面包括一些资源、能源、地产、农业品、食品，还有风险释放后的金融资产。
行业整合也存在大机会。对于中国的一些行业龙头企业，不仅要从业绩上给予一定的PE，还要有整合评估。像我列举的许多行业，大家可以看到有不少行业的市场占有率不到5%，还有许多是5%—15%的。而超过80%的则缘于垄断，或者未经过充分的市场竞争。所以，在许多集中度还很低的行业，我相信将来会出现具有核心竞争力的龙头企业，它们会亨受到整合带来的溢价。如果现在对它们进行投资，这些集中度不高的行业龙头企业，我觉得给的估值可以再高一些。
从复星自来说，最关键的是作为一个投资机构，怎么打造出差异化竞争力？第一，要塑造全球投资的能力；第二，要寻求得益于中国成长的全球投资时机；第三，回购中国的海外资产。还有一个可以投资的方向，就足多看看能够从中国的消费升级中得益的海外资产。
