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为什么涌金系最快实现政策性收益的品种是转配股?

2019-11-04 18:55:38  来源:私募高手  本篇文章有1450字,看完大约需要5分钟的时间

为什么涌金系最快实现政策性收益的品种是转配股?

时间:2019-11-04 18:55:38  来源:私募高手

涌金系最快实现政策性收益的品种是转配股。转配股本来是上市公司向原有股东配售新股筹资的行为,但在20世纪90年代,除了社会公众股东外,法人股东和国家股东往往放弃现金配股。1994年,国资委出台通知,国家股股东只能选择参与配股或转让配股权,转配股由此产生。

1994年6月,证监会发文规定,不安排国家股、法人股因送配股而增加的股份或配股权上市流通,但并没有明确规定,一些机构和个人投资者受让的转配股不能上市流通。因此,一些机构和自然人便积极受让国家股和法人股的配股权并获得配股。

然而,证监会担心几一十亿元转配股上市可能会对股市发生冲击,1994年10月,又下发通知规定,转配股暂不上市流通。这让已经受让转配股的投资者大呼失策。

此后,大多数投资者看淡国家股和法人股转配股的价值。很微妙的是,1999年12月底,涌金系以每股4.5元的价格协议受让兴业证券所持有的闽福发(000547)转配股股权600万股,成为闽福发的第二大股东。而那时候,对转配股能否流通仍然争论不休,政策仍不明朗,且这与前一个转配股方面的重要规定已相隔4年。

为什么涌金系最快实现政策性收益的品种是转配股?

然而,离涌金的转配股动作后不到3个月的2000年3月13日,证监会发布了转配股分期分批上市的通知,安排转配股逐步流通。2000年4月18日,涌金持有的闽福发转配股获准上市流通。据推算,涌金至少在此役套现1.05亿元,年化收益率高达577.8%,法人股上,魏东也瞅准了机会。在20世纪90年代后期,法人股是否会上市流通成为理论界和实务界争论的焦点。因此尽管有人称法人股将会是“最后一桶金”,但许多投资者仍然不敢轻举妄动。然而,涌金自1996年起,就频频出手大肆收购法人股。

涌金系先后收购了金荔股份、精密股份、哈慈股份、银河动力、中宝股份、四川湖山、康赛集团(后改名为天华股份)等公司的法人股。前3家公司由于经营不善,先后退市,给涌金的投资带来了一定的损失。但其他法人股投资为涌金赚取了不菲的收益。总体而言,涌金在法人股投资中获利超过1.5亿元,投资收益率超过100%

2003年后,股改预期日渐明朗,上市公司法人股转让溢价整体上也水涨船高,此后投资法人股的成本也大大提高,股改后的获利水平相应降低。先期进入者如涌金系,基本都是以净资产价格收购上市公司法人股,自然是这场股改的最大赢家。

关键字: 证券证监会兴业证券
来源:私募高手 编辑:零点财经

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