从一个恰当的角度审视近期股票市场泡沫是非常重要的。第一，放到股票市场长期回报背景中看，20世纪90年代的市场泡沫并不像其他市场事件，如20世纪70年代通货膨胀导致的熊市，那样规模巨大。第二，以前发生过行业泡沫，毫无疑问，将来还会发生。行业泡沫源于一些市场玩家的贪婪、无知或兼而有之，且不遵循基本经济规律。但是，这并不意味着市场作为一个整体与经济现实相脱节。
行业泡沫
欧洲市场在20世纪90年代末期经历过场类似的泡沫。但是在欧洲，除技术-媒体-通信以外的其他行业的公司也经历了急剧的价格变化。因此，欧洲的熊市作为单一行业现象的特点没有美国市场那么显著。我们虽然不能确定为什么欧洲股票市场的繁荣和萧条波及面会更宽，起伏也较美国平缓，但有几个可能的影响因素。第一，20世纪90年代末的欧洲货币统一使人们对更加深入的经济一体化后由于增长和生产力提高能带来的好处过于乐观。而当美国市场由强转弱时，这种过于乐观的情绪就导致部分投资者出现过度悲观的反应。第二，一直是欧洲的传统大企业比美国的同类更有可能从新经济中获益，因为在美国，小型创业企业的融资条件要优于欧洲。第三，欧洲投资者投资可能会一味比照美国市场的价格竞价，却没有完全认识到美国股票价格主要是由技术-媒体-通信领域股票驱动的，而这些领域在欧洲是一个弱势得多的角色。
