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持续低谷型有哪些好的时机?

时间:2017-12-04 16:59:41  来源:散户的自我修养  本篇文章有1183字,看完大约需要4分钟的时间

持续低谷型有哪些好的时机?

时间:2017-12-04 16:59:41  来源:散户的自我修养

如果说其他两种企业主要需要对未来盈利的可持续性或者负面打击的一程度进行判断的话,那么持续低谷型企业判断的重点可能不是盈利能力,而是最基本的资产价值。对于持续陷入经营困境的企业而言,谈盈利的前景可能过于奢侈,但如果企业拥有丰富的“硬资产”,区别于水分可能很大的净资产(比如净资产中巨额的可能贬值的存货、生产设备、将要烂尾的在建工程、永远追不回的大额应收账款等),如果它扣除各项负债后的净现金或者未反应真实价值的土地物业资源相当丰厚,甚至连其市值也低于这些硬资产价值的时候,也许就开启了一道投资的窗口。如果,这个企业其实还具有未被认识到的增长潜力,那么可能就具有潜在的投资价值了。

这种企业属于巴菲特所形容的“烟蒂股”。A股市场上真正跌破硬资产的投资机会不多在港股等境外市场更加常见。这种投资机会看起来清晰可辨,但实际上问题没那么简单。有些资产所谓的“清算价值”或者“变现价值”。就像我们的身体器官一样,看着好像在器官交易市场里能卖个不错的价钱,就算在街上裸奔也是个富翁了。但实际上这些“价值”永远也没法变现。比如公司根本就不清算,那么持续恶化的经营就会继续摧毁公司的价值底线。

各行业ROC数据分析

图1各行业ROC数据分析

如果现在有一个公司的净现金就有15亿元,市值却不到12亿元,看起来是不错。但明年公司经营继续恶化大幅亏损5亿元,那样其净资产也就大幅下降,原本的好交易可能变为更深地套牢的陷阱。所以任何一个可测量的当前基准价值(比如净现金)都必须在确保这个企业将不会继续毁灭价值的前提下才有效。然而,这种普遍出现股价明显折让于“硬资产”的时机很少见,很难构建一个足够分散的组合。但若集中买入这类企业,要承担的风险过大。格雷厄姆以捕捉这类企业而闻名,但即使是以他的深厚财务分析功底,在投资这类企业时也强调要大量分散投资,这个事实已经很好地说明了这类投资的风险性所在。

持续低谷型企业一般不具有长期持有价值,除非它隐藏的潜在增长能力开始被证实。对这种类别格雷厄姆曾列出几种卖出的情景,股价上涨50%后、两年依然低迷没有上涨、失去分红的能力。

关键字: 列出股市
来源:散户的自我修养 编辑:零点财经

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