A股市场有一个非常独特的现象,每年上市公司披露年报、半年报的时候,一些股本较小、资本公积金较高的上市公司,都会受到资金的青睐,因为它们往往有能力、有意愿进行高送转。率先披露进行高送转的上市公司,更是会被市场热炒得一塌糊涂。而在海外成熟市场,分红是大多数公司回馈股东的主要方式。
与海外市场不同,A股上市公司更注重从股市融资,而不愿多分红,股东无法获得长期投资应有的回报,股价差价短期投机成为股民主要的投资收益渠道。对于上市公司分红的现状和存在的问题,不少学者建议有关部门从政策、制度上严格规定上市公司分红。首先应增加上市公司分红,红利所得税、资本利得税和印花税政策要统筹考虑改革方案,使投资者可以通过长期持股分享经济成长的成果。
实质上,高送转题材近乎于一种数字游戏,其本身不可能对上市公司产生重大彩响。对于投资者来说,相当于把10块钱分成了两张5块钱,基本上没有差别。
数据显示,截至2010年3月17日,在已公布年报的495家上市公司中,共有353家公司公布了分红送转方案,并已有4家实施完毕或正在实施,占比高达71.3%。而此前,公布2009年度年报的1751家上市公司中,实施分红送转的为1046家,占比为59.7%。既然如此没有“意义”,那么上市公司为何竞相高送转呢?
第一,上市公司股本太小,如果股价跌到较低水平,场外资金只要花费不多的钱,就可以获得较大比例的股份,甚至是公司的控股权。因此为了维持自己的控股地位,大股东希望高送转扩充股本。
第二,股本太小,会导致股票的流动性较差交投不活跃真正看好公司的机构,也无法大举买入,不然会引起股价大幅波动,要出货的时候也难以找到接盘方,所以机构也希望公司扩大股本。
第三,上市公司扩大股本、增加市值,是为将来再融资铺路的主要途径。股本大,将来再融资会方便一点,另外送转之后绝对股价变低,有利于将来再融资。
第四,A股市场的投资者历来就有炒低价股的习惯例如,一只股票从每股3元涨到每股6元,股价上并不显山露水,但如果从每股50元涨到每股100元,虽然同样是翻倍,却会给持有人造成很大的心理压力,这就是投资低价股的逻辑所在。
