对垃圾股敬而远之
垃圾股不如垃圾
垃圾股就是业绩既差、又无增长前景的股票。之所以称之为垃圾股，就是因为它们像垃圾一样被投资者所抛弃。
识别垃圾股是非常容易的事情：①年每股收益不到0.10元；②年净资产收益率不到5%;③产品无竞争力，市场份额小；④行业前景不佳。
垃圾股一般价格较低，所以从比较效应来看，好像更便宜些，所以有很多新股民和一些水平较低的股民也涉足其中，但往往不仅寸功未立，反倒损兵折将。
无论在任何股票市场中，垃圾股都是名声最坏的，因为它们的市场表现正好与绩优股相反，“涨时涨得少，跌时跌得快。”在1996年底至1997年4月份的行情中，这一点看得清清楚楚。1996年12月16日，由于政策的干预，沪深股市以近乎垂直的角度大跌，平均跌幅在25%左右，而绝大多数垃圾股都有40%以上的跌幅，而同期的绩优股平均跌幅仅在15%左右。在1999年5月19日上攻行情中，大部分绩优股都在1个多月的时间内上涨了60%-100%.，有很多创出新高，而同时垃圾股只原地踏步或略有上升。可想而知，持有垃圾股的投资者损失多么惨重。
但有人会说，垃圾股在上涨时有时幅度也很惊人呀！的确，有的时候，如1996年10月至12月上旬，垃圾股也鸡犬升天，但正像大家有目共睹的，除了真正有盈利增长题材的以外，都是主力庄家非理性的恶性炒作的结果。由于垃圾股价位较低，庄家用相对较少的资金就可以控盘，他们可以随心所欲地任意拉高价位，并同时散布一些较好传闻。当投机欲望强的散户们跟风追进时，庄家背地里早已一点点出货了。当货出得差不多时，股价就会像自由落体一样掉下来，最终套住的仍然是散户。能够准确判断庄家动向并及时应对的散户毕竟是少数，所以对于垃圾股最好敬而远之。
当时，对一些真正有题材的垃圾股也不妨关注其公司的动向，例如资产重组和兼并收购。对于业绩不好的公司，往往会被一些实力较强的公司看中，对其进行收购、兼并或重组，这样一来，其业绩会有所提高。一旦选准了这样的垃圾股也不失为一件幸事。
上市公司为什么也会亏损
上市公司的亏损是一个不容忽视的问题，19%年中期出现亏损的有27家，占当时沪深上市公司总数的6%，这些公司分别是沪市的嘉丰股份、西安黄河、联华化纤、钢运股份、中川国际、广华化纤、龙头股份、鞍山一工、一汽金杯、万里电池、北旅汽车和深市的渝钛白、苏三山、琼港澳、深安达、中科健、川盐化、深特力、深锦兴、琼南洋、琼海德、任城特钢、深惠中、深天地、湘火炬、粤华电、黔凯涤、深天地。在机电、化工、汽车、电力、钢铁、建筑、运输等多种行业中，均有亏损公司出现，净资产亏损率在10%以上的有中川国际、嘉丰股份、西安黄河、长城特钢4家公司，其中中川国际高达31.84%。1998年亏损上市达50多家甚至出现每股亏损2元多的巨亏。
上市公司的亏损也许与宏观环境，特别是所属行业的整体环境有很大关系，但也在于其经营管理水平低。例如中川国际公司对于其亏损的解释是：过去对国际承包工程把握不当，低价中标，合同本身也存在缺陷；工程周转资金短缺I影响了工程进度；经营管理涣散及一些政策因素等。深惠中对其公司亏损的解释是：长丝市场不景气，需求萎缩，价格大幅下降，切片原料价格由上年末的1.65万元/吨下降到0.83万元/吨，导致其主营收入比上年同期下降100%;虽然成功地开发了一系列有光有色异形和涤棉复合网络等新产品，但市场尚有待开拓；纺织行业不景气。
撇开各公司具体的经营，上市公司的亏损原因可归纳为以下几个方面：①积重难返，如黄河科技虽然进行了较大规模的资产重组，经营亦有了起色，但由于历史问题，遗留的亏损太严重，一时尚难扭亏为盈；②行业不景气，竞争加剧，使一些规模小、实力较弱的企业在竞争中败下阵来，如联华化纤等几家化纤企业，由于上半年国内外化纤价格不断下滑，其大路产品利润下降、销售不扬；③经营决策不当，出现投资失误，如中川国际低价中标，中科健投资房地产销售不畅占用大量资金等；④亏损公司多为工业企业，企业无拳头产品，产品无竞争力，受到其他企业同类产品及外来产品的冲击等等。
“价值高估”和“扭亏为盈”
①价格高估
无论业绩多么优良的股票，还是成长性多高的公司，其股价也不会无止境地上涨，一旦超过其价格所在，也就是价值高估了，都是会下跌的。如高科技网络股在1999年6月底下跌，是价值高估的具体反映，再比如前面曾提到过的天津磁卡送支股票，确实有很好的成长性，由于其推出了较好的1996年度分配方案，受到市场的追逐，庄家更是借题发挥，在1997年3月上旬的几个交易日内连续拉抬其股价，在5个涨停板后，将其股价由21元拉到34元附近，几天的涨幅就迖60%。天津磁卡的1996年每股收益为(K61元，此时其市盈率已高进55.7倍，再高的成长性也不能支撑这样高的股价，这是典型的价值高估。果然，在此后的几个交易口内，该股又连续下跌，到26元附近才企稳?再如青岛海尔，这是我国冰箱行业的老大，业绩优良。1997年3月，在新一轮业绩浪浦之时，由于对其业绩的良好预期，海尔倍受追捧，股价从16元左右上涨至25元。但3月26日1996年报公布，每股收益0.55元，仅比前一年增加了0.02元，市盈率已在46倍左右，且分红方案不尽人意，也属价值高估，几日后，其价格跌到了20元一线。由此可觅，再好的股票，如果价值高估，也会下跌。
②扭亏力盈
垃圾股的确没什么投资价值，反而增加投资风险，但随着时间的推移，垃圾股中也许能挖出金矿。为什么这样说呢？我国的上市公司一般有较好的素质，但由于宏观经济环境的紧缩、行业的不景气、产品不对路或偶然一个决策失误，造成亏损或微利。随着宏观经济的好转和公司自身经营的努力，会有一部分公司摘掉亏损或微利的帽子，这将极大地刺激其股价，使其存翻天覆地的变化。如果投资者能够提前洞察其业绩上的改观及时介入，将W非常大的收益。如1996年中期亏损的股票深持力，1996年下半年业绩有很大好转，扭亏为盈，当其扭亏信息传出后，该股在1997年3月25日至27日3个交易口连续涨停，股价由6.9元涨至9.2元。由此可见，只有深入研究上市公司的经营、财务、新项目等全面情况，才有可能选巾黑马，碰运气的想法只能带来巨大的风险损失。
