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李大霄是如何分析股市投资的呢?他的投资理念是什么?

2019-07-04 18:53:26  来源:李大霄投资战略  本篇文章有字,看完大约需要15分钟的时间

李大霄是如何分析股市投资的呢?他的投资理念是什么?

时间:2019-07-04 18:53:26  来源:李大霄投资战略

学会这个方法,抓10倍大牛股的概率提升10倍>>

股市中,大部分的观点往往是错的

看清行情,眼光要老到。

对于李大霄这个名字,稍有炒股经验的人大概都听说过。

作为个人投资者,他是深交所1号股东代码的持有者;作为机构分析师,他是6124点时唯一份判断牛市见顶的研究报告的主笔人。1992年接触股票市场,1997 年从外企转行从事证券研究,2008 年因“讲真话”被迫离开生活20多年的城市,李大霄说自己从没有后悔过。虽然从业以来没有得到-一次“最佳”或者“明星”之类的分析师行内最高荣誉,但对于大市精准的判断和敢“ 讲真话”的胆量,依然为他在广大股民中拥有大量的“粉丝”。

他这样总结自己20年来的证券投资和研究成果:“股票市场的思维方式与现实世界中的不尽一致,在股市里,大部分的观点往往都是错的。”

“半路出家”的分析师

在当前的国内证券分析师行业中,“看出身”似乎已成为一种潜规则。何处海归、哪家名校毕业、导师姓甚名啥、专业方...对于素不相识的分析师( 研究员),这些话题往往能让他们拥有更多的共同语言。可是在这方面,“半路出家”的李大霄可算做众多分析师中的一个特例。

1992年,中国股市刚刚起步。当时李大霄已在一家外资公司工作7年,有着令人羡慕的高额薪酬,但这一切并没有令他放弃对证券研究的强烈追求。1997 年,李大霄在全家人强烈反对的情况下,毅然从外企辞职,应聘到当时的东莞证券,从一名最基层的咨询员做起,而初始薪水只有外企的1/10。

回忆起那段岁月,李大霄丝毫不觉得委屈。他告诉记者,能够主动选择自己喜欢的职业从未后悔。面对来自专业知识的不足,那时候的李大霄想方设法四处收集各种有关股票的报刊杂志,对于重要的资料做了大量的笔记。他甚至托人从当时的香港、台湾带来股票书籍,仔细研读。正是这种超过一般人的热情加上勒合的学习,1999年他成功通过了全国首批证券执业资格考试,成为东莞证券第一个拥有执业牌照的分忻师。

李大霄是如何分析股市投资的呢?他的投资理念是什么?

预育项底从未看走眼

20年来,依靠自己勤奋的学习和扎实的研究,李大霄从最基层的咨询员一直做到研发中心主任,再到首席分析师,对于A股市场的牛市大顶和熊市大底,做出了多次精准的判断,几乎从未在重大点位判断上出现过错误。

李大霄回忆,最早一次判断熊市见底是在1994年,当时的7月29日,上证指数一度跌至325点,相较1993年的牛市高点1558点刚好跌去80%。他判断市场在333点(当天收盘点位)已基本见底。紧接着8月1日,监管层发布三大政策救市,股市应声暴涨,重新启动新一轮牛巾。到9月份,上证指数站上1000点,涨幅超过200%。而325点也成为那一轮牛熊市的转折点。

另一次较为得意的判断来自2001年科技股泡沫的破灭。李大霄回忆,早在2000年末他就警告全球股市长期估值已经见顶,只是A股一直到2001年的6月份才正式见顶。但无论如何,科技股泡沫破灭造成全球股市的全面下跌的事实已不可更改。

最近的一次判断,也是最为当代股民记忆深刻的,便是2007年6124点时,对于A股“长期估值顶部已经形成”的精准判断。当年12月19日,沪深股市正处于自6124点下跌1200点之后的一轮反弹行情的初期,几乎所有的机构研究员都在一而倒地看好2008年的股市行情。可是就在这时,时任东莞正券研究所所长的李大霄却在其博客上第一次发文,从三大部分用16条理由来论证,判断A股长期佔值顶部在6124点之后已经形成。虽然文章发表之初的确引来不少投资者的关注,但随着当时股市的节节反弹,文中对A股后市的精辟分析很快酒没在了排山倒海般的叫好声中。虽然当牛的最佳分析师评选再次将李大霄排除在外,虽然因为种种原因离开了工作近20年的东莞证券转投英大证券,但在李大霄心月中,对这篇报告的评价仍是“自我感觉比较满意”。

2010年坚定持股

1664点以来,李大霄又是国内最早看多A股大熊市见底的分析师之一。经过1年多的上涨,目前沪深股市均从2008年的低位翻了一番多。面对即将到来的2010年,李大霄表示,2010年股市“融冰之旅需要坚持”“坚持就是胜利”。

对于“坚持”的理由,他认为A股的全流通时代到来是真正的重大利好,“2009年73%的股票已经开始全流通,这在我国19年股票历史上是首次”。全流通后,优质资源将逐渐通过IPO、资产注人、整体上市等途径向上市公司集中,中国最优秀的企业成了股市的主体,使证券市场具备真正意义的投资价值基础,而不仅仅是一个融资场所。他相信,居民储蓄向证券市场转移才刚刚开始,1664点是中国资木市场的一个新起点,全流通后大股东和投资者利益一致,市场环境得到根本改变。

具体来说,2010年“市场重心总体向上的概率较大,但会反复振荡,随着涨幅增加,振幅也会加大。当上市公司未来的估值水平获得业绩支撑后,目前点位并不是高不可攀,还有进一步上升空间。所以,把时间放长远一些, 6124点需要淡泊,1664 点需要勇气,现阶段则需要坚持!”

2007年以来观点实录2007年9月17日

李大霄: A股已经进入高泡沫区

到2007年8月27H,根据交易所的数据,沪深两市平均市净率为6.3倍,已经超过2000年6. 09倍的市净率水平。而2000年的股票价格水平,从18年A股历史的角度看,无论如何都是一个高位。而且由于现在的市场总量远较2000年的市场总量要大得多,泡沫总量也比2000年要大得多。

2007年12月

李大霄: A股长期估值顶部已经形成

A股市值取得了突飞猛进的发展,但是,市场的估值也达到了世界的最高位。根据沪深交易所10月17 日盘后公布的数据,沪市平均市盈率为70倍,深市平均市盈率为73倍。两市市净率达到6.82倍的高位,远高于通常水平。继续推升市场估值的动力已经不足,A股长;期估值的顶部有可能已经形成。牛市面临着巨大的考验,估值的下降速度在一段时间内要快于业绩的提升速度,在这个阶段中,牛市就有可能结束。

2008年2月22日

李大霄:估值回归合理难以避免

股改好像是完成了,但更加本质的前半段完成了,也就是流通股东的午餐用完了,要进人付费的阶段了。而随着流通量的慢慢增加,估值回归到合理水平的过程不可避免,只不过将要发生的事还没有发生,因而还没有引起人们足够的重视。

2008年3月2日

李大霄:并没有奥运行情

李大霄表示,目前股票价格仍然比较高,奥运是2008年资本市场的一个重大影响变量。李大霄认为,很多人觉得在奥运期间政府为了体现大国的地位和风范,为了增强国民的信心,在奥运期间股市一定会上涨。但事实是,历史事件和市场的表现有时不是完全吻合的。

我只能用更长的周期作为预测标准南都:你是怎样得到1号股东卡的?

李大霄: 1号股东卡是我进人证券业之前的个人账户,当时很多人喜欢选择6号、8号、18号、88号,我是第一个选,毫不犹豫选择1号。

南都:个人投资股票成绩如何?

李大霄:还行吧!后来因为规则就取消了账户。南都:股票在你的生命中处于什么角色?

李大霄:研究员的工作分好几种,有当作任务的,有当作工作的,有当作兴趣的,有当作乐趣的,对我来说,应该是比较有乐趣。早期进人这个领域是兴趣爱好使然,现在随着人生思想的渐渐成熟,对股市也有一些感悟。

南都:如何才能选择一家好的公司和股票?

李大霄:挑股票跟挑人是一样的。相信一个人,要先观察他十年,时间太短这个人的本性不容易完全暴露。对股票和公司的观察理论上说应该需要更长时间,可是现在一家公司存在的平均年限仅有7年,观察的时间越长则可利用的投资时间越短,的确是个矛盾,需要在具体事件上具体把握。

南都:动辄数年的长线投资策略是不是落伍了?

李大霄:我最近也在思考这个问题。当前最流行的行为模式是短期的成功,是10秒钟抓住眼球的办法。我怀疑像我这样比较坚持自己的人很难取得成功,现实和理想的差距有时候太大了。

南都: 20年的股票研究中有没有犯过错?

李大霄:对每个人来说错误是经常有的,关键是以什么标准来衡量对错。有的人对自己的预测担保没有错,有的人对股票后市的判断精确到年、月、日,有的人则很不得精确到分钟。我认为自己是一个长趋势投资者,首先是因为自己没有达到以上这些要求的能力,所以只能用更长的周期作为我的预测标准。如果某一次我的判断出现偏差,我会首先检查结论的前提是否出现了变化。如果我的结论是普遍观点,我会怀疑我是不是错了。

南都:能用一句话来总结20年的研究感悟吗?

李大霄:股票市场的思维方式与现实世界中的不尽一致,在股市里,大部分的观点往往都是错的。在股市中取得成功或者有经验的人,在其他行业取得成功的概率也偏大,因为这些人对社会、对事物的理解会有更深刻的感悟。

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