假设你拥有一家公司，年利润为500万美元。但是，为了达到盈利目标并保持竞争力，必须每两年投人1000万美元用于购买新设备。因此，虽然在不断盈利，但这些钱却无法从公司变现取出。
资本支出比率通过资本支出(CAPEX)与经营性现金流之间的比率来描述这一问题。实践中，现金收益，即净利润加上折旧和其他非付现项目，通常代替经营性现金流来使用。因为后者往往因运营资本的周期性波动而发生明显的变化。
资本支出比率=资本支出/经营性现金流
在引子一章的案例中就已阐明，从长久来看，若企业投资比率超过100%，则经营不可持续。所以，那些连续多年投人超过经营性现金流的公司，结果都不得不依靠外部筹资，最终必然导致过度负债。这也解释了汽车、航空或重工业等资本密集型产业的业绩长期走弱的原因。
长期投资者通常对那些投资收益率高、资本需求小的公司感兴趣。
经营性现金流扣除资本支出之后的剩余部分(自由现金流)能被用于偿还债务、支付红利和回购股票。从这个意义上讲，资本支出比率表达的是自由现金流的创造能力。此外，资本支出比率很小的公司，具备内部筹资满足投资的优势。至少在某种程度上，不必对外借款。
很多快速成长的公司因缺乏内部融资能力而倒闭。但是，箭牌公司从一开始就形成了资金需求量很小的商业模式——每年只需更新部分设备和进行工厂维护。在这个方面，更为突出的案例是谷歌或微软等成功的IT企业——它们能在最低投资水平下快速发展。
