衰竭结束阶段。
它的特征是:①先知先觉的投资者开始逐步退出原有趋势的交易，胆大的投资者尝试反向交易，而那些后知后觉者却变得很麻木，觉得趋势会一直继续下去，发财机会不可错过；②基本面似乎一如既往，而实际上正在发生微妙的变化，只是不容易被人觉察；③成交量大幅菱缩；④势能早就衰竭，能价或指标背离时有出现；⑤如果是牛市则人气高涨，如果是熊市则人气低迷、无人关注；⑥反向运动经常来得十分突然和猛烈。
这个阶段的技术分析和第一个阶段基本类同，不太容易把握，但相对而言，比第一阶段则有更多的分析操作依据。
需要注意的是，大型趋势的阶段结构，在日线中有时不一定很明显，如果换成周线可能就比较明显了，上面有几个图用的就是周线。
三个阶段的划分可以和波浪理论结合起来运用，虽然整个波浪理论笔者是不赞同的，但其五浪模式在大型趋势中还是很合理的。
本系统的第一个阶段相当于波浪理论的一浪和二浪，第二阶段则等于第三浪即主浪，第三阶段相当于第四和第五浪。
在深综指最近的一个趋势单元中，2005年7月至2006年11月为趋势成长蓄势阶段，2006年11月至2007年5月为趋势壮大爆发阶段，2007年5月至2008年1月为趋势衰竭结束阶段，读者可以自行对前面的大型趋势图进行阶段分析(图5-12)。
图5-12 趋势衰竭结束阶段
美国原油期货大型上升趋势，三个构成阶段非常经典，也和波浪理论吻合(图5-13)。
图5-13 美国原油期货大型上升趋势
关于趋势阶段构成，还需要做两点重要的补充：
其一，成长蓄势阶段和壮大爆发阶段，在某些趋势尤其是中型规模的趋势中会合并在一起(如下图5-14图中的郑州白糖期货)，实际上相当于省略了蓄势过程，上一章所分析的MACD势能线一步式大幅穿越强、弱势区间，正是这种情况的反映:此外，这种前两个阶段合并的情况，更多地出现在顶部反转即熊市中，在底部反转即牛市中很少出现。
图5-14 影响白糖期货阶段完整的因素
这张下降趋势图怎么也看不出三个阶段，而且第一波的下跌特别陡峭和漫长，其实，通过基本面可以认为，第一和第二阶段已经合并在一起了，现在应是第三阶段，还有一个影响白糖期货阶段完整的因素，也许是上市时间比其他品种迟，于是三个阶段发育不全(图5-14)。
其二，少数大型趋势中，第二和第三阶段某些特征可能会颠倒过来，也就是说，趋势的最大爆发力发生在第三阶段而不是通常的第二阶段，如下图5-15的关铝股份。
图5-15 关铝股份
其三，只有大型趋势才有完整的三阶段结构，而且才会有阶段中的子阶段，中型和小型趋势并不具备完整的三阶段结构，一般也没有子阶段，也可以这么说，只有具备明显三阶段结构的趋势，才是一个完整的趋势或趋势单元，不具备三个阶段的中、小型趋势，不是一个完整的趋势，或者说是残缺不全的短命趋势，它就像某些人的生命一样，来不及走完一生就夭折了。
重点提示:趋势的单元、规模和阶段构成，对理解和运用技术分析，是非常非常重要的基础性框架，否则，很容易犯只见树木、不见森林的形而上学错误。
