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格雷厄姆经典投资策略:投资者看待盈利的观点

2018-11-07 15:28:36  来源:格雷厄姆  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

格雷厄姆经典投资策略:投资者看待盈利的观点

时间:2018-11-07 15:28:36  来源:格雷厄姆

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投资者看待盈利的观点

投资者看待盈利的观点

在研究损益表时,可以从以下三个观点来看待盈利:

会计。这些是不是真正的盈利?数字有没有正确并公正地反映了公司经营的状况?

公司。这些盈利于公司未来的盈利有什么意义?财务报表反映的是不是一个动态的、成长的公司实体?

投资。我们如何利用这些信息来评估股票价格?

投资者不需再参加审计班学习如何阅读损益表了,熟悉本章介绍的概念就已足够。

但是在开始前,首先要说明一些观点。损益表出现问题的话,只会在当年内扭曲盈利。要除去这些短期的歪曲,需要使用过去7-10年的平均股票价格、年盈利或其他数字。“平均化”可以为公司建立典型的数字。用以平均的时间越长,效果就越好。

一闪而过的利润

任何影响公司盈利的一时之举,例如变卖某项资产的收入,因为天灾或因为确认坏账而造成一时的损失,都应该从收益数字当中去除,放在一边。这些偶发的事件必须经过仔细确认,并加以特别对待。这些事件不应该被拿来当作展望未来公司收益的指标。

一次性变卖资产可以让事发当年的盈利看起来好看一些。格雷厄姆说,但是卖出资产也就是减少了公司的总资产。除非把这笔钱用在下列项目中,否则变卖资产并不是真正的收入:

重建资产基础

1.减少债务

2.对公司未来的盈利有实质性贡献

在一家制度健全管理良好的公司中,日常运营可以用短期借款来填补自身出现的周期性不足,所以绝对不该用变卖资产的一次所得来支付正常费用支出。


来源:格雷厄姆 编辑:零点财经

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