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职业操盘手巧选股票绝招:如何阅读财务报表?

2019-08-27 16:03:13  来源:操盘手盈利策略  本篇文章有字,看完大约需要11分钟的时间

职业操盘手巧选股票绝招:如何阅读财务报表?

时间:2019-08-27 16:03:13  来源:操盘手盈利策略

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职业操盘手巧选股票绝招:财务报表附注

认真阅读财务报表

如前所述,投资者进行财务分析的目的,就是要评估上市公司的优点和缺点,了解它的业务趋势,评估它的盈利能力、经营能力、偿债能力等,从而确定该公司股票的投资价值这是投资者进行理性投资的基础,也是投资者获得稳定的投资收益的前提。因此,随着理性投资逐渐成为市场主流,越来越多的投资者开始密切关注上市公司的财务报表,潜心进行上市公司的财务分析

认真阅读财务报表

但是,公司财务报表中的数字密密麻麻,并且有的非常复杂,有的非常抽象,具有较强的专业性,对于广大的非专业的中小投资者而言,要完全看懂这样数字并据此进行财务分析,确实不是一件容易的事情,主要是要了解这样几个问题:企业的财务成果及其盈利能力怎样?企业的财务状况及偿债能力如何?企业的经营状况是否正常、经营能力是强还是弱?股东权益的变化及股东权益是否受到伤害?阅读与分析过程可分为以下三步:

第一步:一般性阅读,也就是粗读。

由于财务报表有较强的财务专业知识背景,对财务知识不甚了解的投资者,在拿到一堆财务报表后,往往不知如何下手;此外,在年报集中披露的时候,往往一天要公布数家甚至数十家的年报,如果一一去细读,无论时间上,还是精力上都不大允许。此时,走马观花式先粗读一下很有必要。

值得注意的是,粗读并非仅仅看看每股收益这样的一两个简单的指标。在2002年2月5日中国证监会颁布的《证券公司年度报告内容与格式准则(修订)》中,规定笫二大项是“会计数据和业务数据摘要”,这才是我们粗读的对象。在该摘要中,又有两小项内容,第一小项为“本年度利润总额及构成”,该小项主要是让投资者了解本年度内,某上市公司的利润组成情况。一般情况下,我们需要注意该上市公司的主营业务利润是否占据着主导地位,以及其现金流最净额有多大,与利润总额间有多大的落差。该摘要中的第二小项——“截至报告期末公司前三年的主要会计数据及财务指标”是粗读的重点。在这一小项中,基本囊括了我们想要了解的主要数据。包括上市公司采用数据列表方式提供的资产负债率、净资产负债率、净资本比率、流动比率、净资本、自营证券比例、长期投资比例、固定资本比率、代买卖证券款、受托资金等财务状况指标的年初数、年末数和增减百分比;包括提供的利润总额、净利润、净资产收益率、总资产收益率、营业费用率等经营成果指标的上年数、本年数和增减百分比。通过这些指标我们基本可以粗略地想象出该上市公司的经营、财务状况。比如投资者从其主营收入及净利润上,就可以大致地估算出其经营的利润率。

第二步:精读。

经过一番粗略了解之后,投资者一般就可选定目标,锁住一些值得去进一步了解的上市公司,认真地来阅读其财务报表。在阅读时应该注意以下内容:一是金额较大和变动幅度较大的项目,了解其影响;二是应该结合报表附注说明分析项目结构(附注部分是财务报表的重要组成部分,它揭示的内容比各项目中数字更多、更详细);三要同上期数据比较,分析其变化趋势;四是分析这些数据变化的合理性等。

在上市公司的财务报表中,各种数字数以百计,并且大都艰深难懂,枯燥乏味,要中小投资者全部看懂,显然是不现实的,也是没有必要的。一般来说,对于中小投资者,需要精读的主要是以下八大财务指标:

主营业务收入。

该指标表明公司产品的市场份额。主营收入主要掌握两个要点:一是主营收入的增长率。一家好的上市公司,主营收入应该年年有所提高;二是本公司主营收入占全行业的份额。宝钢股份2006年主营收入达到1577亿元,比2005年增长300多亿元,比2004年增长近1000亿元,反映其主营收入逐年增长。

净利润。

净利润反映一家公司的经营业绩,当然是越多越好,且最好是年年能有所增长。对公司经营者而言,利润多少代表公司的获利能力;而对股东而言,净利润多少代表公司的回报能力。宝钢股份2006年净利润130亿元,与2004年相比增长幅度较大。

总资产。

总资产代表一家公司的规模。世界500强主要釆用四个指标,即销售额(主营收入)、资产规模(总资产)、实现利润(税前利润)和职工人数,总资产仅次于销售收入列第二位。一般来说,公司资产规模越大,抗风险的能力也越强。

净资产。

对股份公司来说,只有净资产才属于股东所有,因而净资产也叫股东权益。净资产是否升值必须以交易为前提,这是一项重要原则。否则,光评估一下,说原来一千万资产现在升值为二千万了,那是不算数的。

每股收益。

每股收益是股市中用得最多的一个指标,也是投资者最为关注的指标。它既是区分一、二、三线股的主要标准(一般0.50元以上为一线股,0.30-0.40元为二线股,0.10-0.20元为三线股,0.10元以下就是垃圾股,宝钢股份2006年为0.74元,显然属于蓝筹股的范畴);也是公司能不能分红送股实行股本扩张的依据。可以说,有时候,每股收益简直成了公司业绩的代名词。

每股净资产。

如果说每股收益高低是判断公司盈利能力的话,每股权益高低则是判断公司含金量大小的主要依据。一般来说,每股净资产最好在2元以上。宝钢股份为4.78元,净资产相当高。

净资产收益率。

净资产收益率反映了单位资本的获利能力,因而比每股净资产来得更直接。一般来说,净资产收益率必须高于同期银行利率,以在15%以上为好。高出越多,说明这家公司的盈利能力越强。宝钢股份2006年为15.87%,盈利能力比较强。

股东权益比率,也叫净资产比率。

对上市公司来说,净资产比率一般应达到50%上下为好。但这也不是说净资产比率越高越好。净资产比率过高,如达到80%-90%,甚至更高,说明公司不善于运用现代化负债经营方式,用股东的钱适量负债扩大经营规模去为股东赚更多的利润。特别是对那些净资产收益率远高于同期银行利率的公司更是如此。如一家公司净资产收益率比同期银行利率高5%,说明借银行贷款还掉利息后还有5%的利润,在这样的情况下,如果净资产比率一年比一年高,不是这家公司财务偏于保守,缺乏进取性,就是借了钱也找不到好的投资项目。这样的企业最多只能算是稳健型公司,而不是成长型公司。

第三步:进行财务指标分析。

财务报表中的数据不仅繁杂、冗长,而且从单个数据看,还很难看出其意义之所在。为此,我们可以根据财务分析方法,对数据进行比率处理,进而分析公司的偿债能力、经营能力、获利能力、权益比例等,以此确定其投资价值。

如果我们认真阅读了宝钢股份的财务报表,便可以初步得出一个这样的结论,那就是宝钢股份是一家资本结构合理、盈利能力强、具有成长潜力的上市公司,其发行的股票有投资价值。事实也确实如此,在2006年以来的牛市中,宝钢股份表现相当良好,股价上涨了近3倍之多。

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