市场缩量震荡，持股还是持币过节？

市场回顾

受美股下跌影响，亚太市场走弱，A股早盘小幅低开，反弹未能延续，但指数跌幅不深，个股涨跌均衡，筹码锁定良好，不必过于悲观，沪指低位震荡，全天无力翻红，收盘站稳10日线，多方仍占主动，维持谨慎看多；创业板逆势走强，临近前期平台，不要轻易追涨，谨防冲高回落。板块方面，医疗保健、通信设备、软件服务等涨幅居前；半导体、煤炭和保险等跌幅居前，权重走弱拖累指数，市场缩量明显，观望气氛浓厚，行情反弹初期，情绪相对脆弱，难免会有反复，另外，长假临近，消息面存在变数，市场有些顾虑，谨防套现潮来袭，会加剧短期波动，但原则上建议持股，反弹并未结束。

市场研判

过去几周，我们始终保持谨慎，坚定执行空头策略，在不确定性面前，指数重心反复下移，多方屡买屡套，加剧市场担忧，被动接受现实，直到放弃抄底。其实，市场已在底部，估值对标2638点，整体风险不大，与主观感受相悖，情绪走入误区，市场过多关注图形，忽视基本面变化，而依赖价格判断，肯定有失偏颇，是策略研究大忌。周二市场大涨，但市场反应平静，多少还有些犹豫，这并不妨碍看多，现在所有的空头，都是潜在的多头，与其担心涨不动，不如担心买晚了，当阶段底部探明，必须果断行事，并勇于参与试错，不能犹豫不决，以免贻误战机，宁可低估困难，也不盲目悲观。从前瞻性看，市场估值偏低，支持修复反弹，短期风险是获利回吐，节日效应消失后，预计将重新上涨，继续拓展新高。

市场衰退期已过，底部轮廓清晰，当前仍在左侧，单日长阳仅是预演，只算是开了好头，要想有好的结果，还需继续努力，短期看情绪不高，做多动力不足，但并非没有机会，红五月依然可期，受纳入MSCI影响，外资提前布局，敢于反向操作，说明看多A股，与场内谨慎行为，存在明显差异，陆股通暗流涌动，单月流入316亿，逼近历史新高，尽管规模不大，但边际增量改善，会提振风险偏好，资金面不是短板，信心更为关键。技术上，沪指月线三连阴，即扩散ABC走势，空头大肆宣泄，跌势有所趋缓，C浪已经见底，没有实质利空，很难再创新低，但反弹初期，情绪并不稳定，五一长假在即，资金不敢妄动，低位仍有反复，重点留意3587趋势线，作为多空分水岭，突破则确立中期拐点，应考虑右侧加仓。

后市策略

市场逐步企稳，中期展望积极，但在长假前夕，观望气氛浓厚，信心有待凝聚，考虑估值不高，持股风险不大，回调是加仓机会，维持乐观判断。

行业热点

1、 电子

近日，台湾地区媒体Digitimes援引业内人士的消息称，苹果公司正与三星显示器公司谈判，希望三星能降低OLED面板价格，从而推动苹果新手机的销量。

点评：1、iPhone X销量之所以低于预期，主要是因为其1000美元的定价实在太高。而其中，OLED屏幕占到了iPhone X整体制造成本的1／3。据称其OLED面板的单价为110美元，今年苹果希望能降到100美元。2、京东方等面板大厂也将获得苹果的积极扶持从而削弱三星作为OLED面板唯一供应商的地位，建议积极关注京东方A（000725）以及TCL集团（000100）。

2、计算机

日前，阿里巴巴人工智能实验室宣布，他们将与奔驰、沃尔沃和奥迪三家汽车厂商合作推出“AI＋车”方案，未来可以在家里进行“口头指挥”，从而让爱车变得与众不同。

点评：1、据悉，上述三家汽车公司具备联网功能的量产车型都将与天猫精灵互通，从而获得“家车空间融合、人车自然交互、云车服务一体”三项能力。2、智能驾驶是AI应用的重要领域，建议积极关注致力于智能驾驶的东软集团（600718）以及高精度地图领导公司四维图新（002405）。

3、 新能源

杉杉股份发布一季报：公司实现营业收入18.1亿元，增长17.94%，归母净利润1.50亿元，增79.54%，扣非归母净利润1.15亿元，增45.68%。

点评：杉杉股份（600884）发布一季报作为国内正极材料规模最大的企业，高端产品高镍三元材料今年将投产，未来将持续受益于新能源汽车行业的增长，建议关注。

4、机械

三一重工发布一季报：公司实现营收121.59亿元，同比+29.7%；实现归母净利润15.00亿元，同比+101.2%，扣非后净利润为12.42亿元，同比+78.3%。

点评：从行业领先指标挖掘机销售数据来看，2018年一季度挖掘机市场累计销量60061台，同比+48%。三一重工（600031）利润增速好于市场的普遍预期，公司在出清历史包袱后，其经营质量也恢复到正常水平，建议关注。

5、医药

目前已有包括百济神州、信达生物、恒瑞医药、君实生物、丽珠单抗、康宁杰瑞，思路迪、复宏汉霖、迈博斯等多家企业的 PD-1/PD-L1 药物同步开展了美国 IND 申报并获得许可，这说明中国药企已做好了接受中国和国际标准双重检验的准备。

点评：抗 PD-1（L1）单抗是目前国内外最受关注的药物之一，由于其适用于多种类型的癌症，因此拥有广阔的市场空间。此次信达生物的信迪单抗再次提交上市申请，意味着国产抗 PD-1 单抗上市将走向议事日程，未来经过第一梯队企业的市场培育，众多拥有此类单抗的公司将分食这一巨大市场，建议关注在抗 PD-1（L1）单抗领域有所布局的企业如恒瑞医药（600276）、丽珠集团（000513）。

6、纺织

2018年3月限额以上企业服装鞋帽零售额同增14.80%、增速较去年同期提升8.40PCT，回暖幅度加大。

点评：当前终端消费持续回暖、叠加行业多年调整持续复苏，短期预计18Q1数据在春节较晚和冷冬利好下较靓丽。建议关注业绩预计继续优秀，长期强者恒强的公司。包括太平鸟（603877）、罗莱生活（002293）、海澜之家（600398）、歌力思（603808）等。

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