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索罗斯是如何利用对冲基金的杠杆原理?

2018-11-21 16:08:18  来源:索罗斯  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

索罗斯是如何利用对冲基金的杠杆原理?

时间:2018-11-21 16:08:18  来源:索罗斯

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几乎每个人都听过那句“给我一个支点,我能撬起地球”的名言。许多人都懂得杠杆原理,可又有几个人能够想象自己撬起地球呢?但在金融界,索罗斯就真的利用对冲基金的杠杆原理撬动了整个世界。

索罗斯可以说是世界上最善于利用杠杆原理的投资者。在他刚刚成立双鹰基金的时候,他只有400万美元的原始资本。如果仅仅靠这点资本实打实地运作,索罗斯不可能在“挥金如土”的金融界掀起什么风浪,但索罗斯运作的双鹰基金却震动了华尔街。索罗斯当时的运作方式就是利用杠杆原理来扩大自己的资本额,即巧妙地使用借贷,用别人的钱来为自己服务。比如他要买进股票时,并不需要支付足额资本,而是只付出5%的现金,其余的95%都通过向银行借贷来付清。如果他打算买进债券的话,自身支付的比例会更少,可能只是债券价值总额的2%。这样他的400万美金至少可以做8000万美元的生意。这样一来,他的每次操作所产生的利润可能比他全部的自有资本都要多。所以,通过精准的买卖和杠杆原理的运用,索罗斯的双鹰基金发展迅速,使整个华尔街都为之瞩目。

当然,当时以借贷的形式利用杠杆原理来进行投资在华尔街已经很流行,如果仅仅是这样,索罗斯除了眼光独到之外也没有什么过人之处,也就不可能在半个世纪以来受到众多投资者的崇拜。

对冲基金杠杆原理

其实,索罗斯一直以来都对另一种形式的杠杆原理运用娴熟,只是他向来对此都避而不谈,那就是对冲基金本身的运作奥秘。对冲基金所从事的主要业务是套头交易,即在多、空两方都进行投资。对冲基金的目的虽然是防范风险,但其本身通过对低估证券的多头和对高估证券的空头操作,以及对期权等金融衍生工具的利用,可以使其资本效应扩大数倍,并可以使用有限的资源进行大笔的多、空操作。因此,对冲基金具有其他投资基金所无法比拟的杠杆效应。索罗斯在20世纪60年代给他的同事讲解对冲基金的杠杆原理时,用了一个非常简单的小例子来对其进行阐述:

假设某公司的股价现价为150美元,预计到月底可能升至170美元。按照传统的购买方式,就是出资150美元买入股票,然后等到月底,以170美元卖出,这样就以150美元的成本用一个月的时间赚到了20美元,利润率为13.3%,但如果利用期权操作,就可以仅使用每股5美元的保证金买进150美元的认购期权,到月底如果股价升至170美元的话,账面利润仍然是20美元,但这是用5美元的成本赚来的,利润率达到了300% ,假若将150美元都用期权形式进行投资的话,那么一个月时间赚取的就不会是20美元,而是450美元了。其利润差距是显而易见的。

从表而上看,似乎对冲基金与借贷的杠杆原理区别并不大,但从本质上讲,对冲基金所利用的就是举债经营,它确实是普通投资方式无法相比的,其最大的特点就体现在它的循环抵押理论上。

关键字: 证券债券
来源:索罗斯 编辑:零点财经

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