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券商在这个期间也经历了一场演变，一批激进的自营部高手在短时期散落民间。

2004年后，长达3年的券商综合治理，引发了一场业内对48家濒于关闭、托管、收购的风险券商重组争夺战。按照国务院的部署，当时仍属央行体系的中央汇金公司及其全资子公司中国建银投资有限公司临危受命，成为这场券商业风险处置的中坚力量。单2004年，就有南方证券等7家问题券商遭遇接管，由此掀起券商整治的高峰。时任南方证券总裁的阉治东因“双哈”事件①败走，业内分析，败因是他那没有跟上潮流的“自营定乾坤”的思维模式。

在最早的券商清理整顿过程中，由华融、长城、东方、信达这四大金融资产管理公司相继托管了数家券商。

汇金公司成立后，也对一线券商进行操刀重组，通过注资成为银河证券、国泰君安、申银万国证券公司的股东。作为汇金独资持有的投资型控股公司，建银投资其后也先后投入资金整合了部分问题券商。最终，汇金公司和建银投资在共获得9家控股、参股的券商后，成为证券市场份额最大、最难以撼动的力量，江湖上称为“汇金系”，成为一股牢不可破的新券商势力。而建银投资手中控股的券商中金公司、宏源证券等，也在江湖上以在每个拐点时期，对宏观走势预测精准而闻名。而“国家队”汇金公司在市场上的动作，迄今仍被看做是管理层的授意，并多次起到了收效显著的救市作用。

而安信证券则脱胎于中国证券投资者保护基金有限责任公司，在收购中关村证券、广东证券、中国科技证券的证券资产基础上重组后，于2006年9月底在深圳挂牌成立。

2008年以来，行业内又掀起中小券商间的并购重组大潮。第二梯队券商纷纷借势崛起，这批券商以华泰证券、国信证券、广发证券为代表。他们构成了券商业版图的新势力。

不过，目前看来，券商重组远未完结，其中最难的“攻坚”之战是向监管部门的“嫡系”券商下手—在2008年以来的整治中，因为涉及太多此类券商而举步维艰。

时至今日，券商共发生过4波整合，但依然长路漫漫。或许只有等到汇金系等行政色彩偏重的官方股权淡出，以及外资券商的进入，这个行业才会有翻天覆地的改变。

整合大潮中，从券商自营部出来的精兵强将也渐渐成为日后券商系阳光私募的主力。

原广东证券自营部一干人马正是在证券整合时期走出的。2000年，曾因准确预测B股的机会而获公司青睐的罗伟广如愿进入了广东证券的自营部门。他在2005年时谁确把握了牛市脚步。提起当年的整合，他由衷地说：“那轮熊市，机制灵活、风格激进的券商都因违规而被淘汰、托管，风格保守的都活了下来。”资料显示，广东证券在2007年由安信证券重组。不过，罗伟广称，尽管他们这批人当年被迫离开券商，但追求绝对收益的自营风格还是为运作阳光私募打下了基础。另外，他们的经验比一般公募基金经理更为丰富，至少他本人到2009年已经历过3次熊市，因此能在各个阶段灵活地与当初熊转牛的演变进行比较分析，把握住了2009年市场的运行规律，获得优异的成绩。