针对有效市场理论对于市场恐慌与股市崩盘等市场“异象”难于做出一个有说服力的解释，Peters(1994)在前人分形理论的基础上提出了分形市场理论，该理论认为所有稳定的市场都存在分形结构。
什么叫做分形市场理论？
分形市场理论认为，信息对短期投资者和长期投资者的影响是不相同的。长期投资者对基本面分析信息非常敏感，而短期投资者则对短期价格走势信息非常敏感。股价实际是基本面分析与技术分析共同作用的结果。
分形市场理论还认为，流动性在很大程度上决定着市场的稳定性。市场上同时存在大量不同投资期限的投资者是流动性产生的前提条件。对于相同的信息，不同投资期限的投资者由于用不同的分析方法，所以结论也可能完全不一样，流动性由此产生。市场过度波动的主要原因是投资者投资期限的趋同，即市场丧失了投资期限结构。
换句话说，当所有投资者都根据相同的信息，使用类似的分析方法进行投资时，市场必然剧烈波动。
