投资的
第一原则是永远不要亏钱，
第二原则是记住第一原则。
——艾伦·巴菲特
熟悉巴菲特的都知道，老爷子最重要的价值投资以“护城河”理论而闻名。
但是硅谷钢铁侠马斯克偏偏对这个理论一直不感冒，认为“护城河”理论比较老旧，如果对抗入侵的唯一壁垒就是护城河的话，你坚持不了多久，创新才是保持竞争力的核心要素。
在5月5月的股东大会上，有好事者就把这样的言论当成了问题抛给了巴菲特，下面是第25个问题的内容。
25、提问者：关于护城河，埃隆·马斯克在特斯拉(294.09, 9.64,3.39%)的电话会议中说到这一点，他说护城河是一个非常愚蠢的概念，如果你觉得有这样一个护城河，它也不会持续太久，创新的这个几率才是一个直接的决定因素。所以，沃伦，好象整个世界都在发生改变，更多的产业都在竞争的节奏上越来越快，技术在变革一切，你觉得马斯克说的这一点对吗？
芒格：
马斯克说传统“护城河”不对，他说最好的“护城河”是竞争力，这一点当然没有错。
但一方面又是非常荒谬的，沃伦不是要挖河注水，他只是说一个经济护城河的概念。
巴菲特：
马斯克慢慢会适应他这个观念的，有很多行业这一点一直都是他们践行的真理，但是这个竞争的态势、节奏越来越快了。
现在越来越多的护城河可能都在受到更多的侵略，有很多产业都在进行袭击，大家都有更多动机做这个事情。
但是有时这个护城河非常强大，你是一直希望能够抵御其他人进攻，一直都在加宽这个护城河。
当然马斯克可能在某些行业里带来这种颠覆，但是我不想它在糖果方面跟我们展开竞争，他不是我们那些方面的对手。
其它产业可能不会那么顺心，但糖果业我们是老大。还有其它地方不是说好像所有技术都能把这个业务全部给你攫取走的。
技术不能解决一切问题，它可能是一些年轻小孩的梦想。
但是我觉得有一些产业，它的护城河非常宽。
作为一个低成本的生产者，这是非常重要的，美国汽车保险公司盖可（GEICO）就是这样。
我的总结就是：
马斯克认为技术创新才是真正的护城河，巴菲特认为技术是“一些年轻小孩的梦想”，尽管某些行业的护城河在近几年被摧毁速度加快，但科技也不是能摧毁每一个行业的护城河，至少在糖果业马斯克不是他的对手。
没想到巴菲特的回答惹恼了钢铁侠，5月6日，马斯克狂发十条推特，对巴菲特进行连环怼。大有一股不把糖果发往太空不罢休的气势。
“我将开设一家糖果公司，这会非常惊人。”
马斯克补充道，他的计划“超级认真”，并提议打造“加密糖果”
“我要建一条护城河，用糖果填满它。沃伦巴菲特将无法抗拒投资！这是伯克希尔哈撒伟的氪……”（译注：氪是仅存在于超人等故事中的化学元素，超人若接近此元素即丧失超常能力。）
还表示：“说你喜欢‘护城河’只是掩盖你更喜欢寡头垄断而已。”
对于马斯克在推特上的“怒怼”，巴菲特在接受CNBC采访的时候进行了回应。
巴菲特表示，马斯克是真正打算带来创造和改变，对此“我表示敬意”，但同时他也强调，“如果你出售的是一件商品，就不能仅仅因为品牌做得好就提高价格，你需要的是护城河”。
神仙打架，我们凡人看看热闹就行了，关键是从这个核心的“护城河”理论，我们会有什么样的启发。
在今年5月5号的股东大会上，巴菲特再次回顾了他的经典投资。在回答第48个问题时，详细解释他当初为什么投资美国运通、可口可乐，喜诗糖果等公司，而不是他们的竞争对手Dinner Club，RC以及其他糖果公司。
他认为这些公司有着同行无法超越的产品，并能持续不断的产生现金流。
关于为什么投资喜诗糖果，巴菲特的回答很幽默：
“如果你住在加州，你是十几岁的小男孩，你去到你女朋友家里，你给了她一盒糖果，她亲了你一口，你其实那个时候如果送便宜的糖果是达不到那个效果的。所以，我们投资的这些产品，你想把产品送出去人们都想亲你一口，而不是打你一个耳光，这是很有意思的一件事。”
回顾当初投资美国运通时，虽然该公司出现了丑闻，但品牌价值还在，“美国运通的卡随着时间的推移价值会更高，有了美国运通的代表，也是很有利的。在做销售运营方面，你如果拿出一张美国运通卡，你肯定是会比其它像Dinner Club 更受到你客户的信任。他们很聪明，可以先做这个事，但是他们还不够聪明。”
对于可口可乐，巴菲特认为它有先发优势，而且配方和味道已经被消费者广泛接受，“可口可乐是这个方面的始祖，其它都是仿冒品。RC 可能提供比可口可乐少一倍的价钱，但是喝上去，可口可乐好太多了。”
总结巴菲特的“护城河”理论，就是好的企业应有强劲的品牌或商业模式，给竞争者设置更高的入场壁垒，尤其那些能够产生大量现金的现金牛企业，更是巴菲特投资的重点。
可口可乐，保险，连锁超市，银行，这些企业共同特点都有大量的现金流。包括巴菲特一改昔日投资风格，新购买的科技股苹果公司，估计也是看中了他们近3000亿美元的现金储备。
毛主席四言诗中说，手中有粮，心中不慌，脚踏实地，喜气洋洋。无论对企业还是个人，现金流都是生死攸关的生命线，现金流其实也是一道强大的“护城河”，决定着企业的生存和发展。
作为一个老派的价值投资者，巴菲特认为“技术是一些年轻小孩的梦想”，而梦想是需要资金支持的。
看看硅谷钢铁侠走过来的每一步，从特斯拉新能源汽车，到太空飞船，无休止的巨额资金投入，让马斯克时时刻刻处在在资金链断裂的边缘。
我们的贾布斯已经用血淋漓的现实证明了，梦想是要有的，但是脚踏实地的走好每一步其实更重要。
巴菲特和钢铁侠互怼事件，有人评价这是两个时代老人和新人的一次对决，我看就是一场思维方式的对决。
从对决的焦点“护城河”理论来看，我认为二者说的都没错，只是各自的角度不同而已。
巴菲特认为现金流是护城河，马斯克认为技术是护城河，但是技术不是凭空出现，是需要天量的研发资金堆出来的，多了一个资金到技术的环节，其实二者说的都是一回事。
从资金，到研发，出技术成果，应用，这个链条很长，每个环节都需要大量资金投入。
站在投资者的角度，直接见到活生生现金堆在那里，肯定要比拿钱去做研发要好太多。
有现成的现金收，何必去冒风险，也许这就是巴菲特一直不愿意投资科技股的原因之一。
理解了巴菲特的护城河理论，回到我们自己，其实也是一样道理。要在竞争中立于不败之地，一定要建立一条牢不可破的“护城河”。
如何长久的保持这种“护城河”不被侵蚀，只有不停的学习，提高竞争力，提高收入，才是持久的发展之道！
