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为什么说估值要保守,越保守越可靠?

2019-04-06 19:10:16  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

为什么说估值要保守,越保守越可靠?

时间:2019-04-06 19:10:16  来源:巴菲特

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巴菲特认为,投资者对上市公司内在价值估测时,千万不要陶醉于美好的幻想。要知道一个简单的道理:估值越保守,投资就越可靠。巴菲特认为,由于公司未来的业务发展前景不稳定,因而从长远来看,现金流量的数量和时间都难以确定。这时候唯一正确的办法是“就低不就高”。许多投资者的投资失败,原因就在于原来的过高估计偏离了现实。

为什么说估值要保守,越保守越可靠?

为什么说估值要保守,越保守越可靠?

巴菲特引用《伊索寓言》中的一句名言说,一鸟在手胜过二鸟在林。意思是说:一鸟在手,尽管只有一只鸟,可它已经牢牢掌握在你手中,是看得见的“现实惠”。树林里虽然有两只鸟,但这两只鸟究竟能不能被你抓住,能抓住几只还不知道,有可能是两只,也可能是一只,也许连一只也抓不住。在估计战绩时,你千万不能做过于乐观的估计,否则希望越大失望也就会越大。

如果把这些小鸟理解为投资,那么投资者在买入股票时就有必要回答以下3个问题:一是你有多大的把握确定树林里有小鸟?二是这些小乌在什么时候、会有多少只出现?三是无风险利率是多少?(通常以美国长期国债利率为参考)

巴菲特说,在这3个问题中。前面2个问题并没有具体数值,如果要确定具体数值是非常困难的,甚至是愚蠢的。所以最好的办法是,要在对公司经营情况有大致了解的基础上,发挥自己的独立思考能力,从而得出一个虽然有误差,但仍然可信的区间范围。

当然,有时候即使得到这样一个估值区间,也不能给你带来实际帮助。因为在许多时候,哪怕是最聪明的投资者,都无法确定树林里到底会出现几只小鸟,至少你没有任何证据能够加以证明。如果遇到这种情况,这时候的投资就只能属于投机—投资回报率高低纯粹是碰运气而已。

结论:评估价值的方法一定要有些保守,因为公司发展前景不可能总是一帆风顺的。要懂得一个简单道理:希望越大,失望越大。估值越保守。你的投资就可能越安全。


来源:巴菲特 编辑:零点财经

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