我从不认为长期投资非常困难..你持有一只股票，而且从不卖出，这就是长期投资。我和查理都希望长期持有我们的股票。 事实上，我们希望与我们持有的股票白头借老。我们喜欢购买企业。我们不喜欢出售，我们希望与企业终生相伴。
——沃伦，巴菲特
美国通用动力公司在全美乃至全世界都是名声赫赫的企业，它是美国主要的军事工业基地之一， 是美国核潜艇的领导设计者、建造者以及装甲车辆的制造者，其产品包括美国陆军的MIAI和MIA2战车。1990年， 它是仅次于麦道公司的美国国防承包者。它为美国提供导弹系统(战斧、麻省、整针和其他先进的巡航导弹)、防空系统、太空发射器和战斗机。F-16型战斗机当年的销售总额超过100亿美元。1993年之前，该公司的销售额为35亿美元，虽然暂时销售额下降，但股东价值却增长了7倍多。但自20世纪90年代柏林墙倒晶、苏联瓦解、东欧易帜后，全球政治经济态势发生了很大变化，长期冷战政策的结東必然引起世界政治经济格局的变化，而世界第一号军事强国美国也面临军事工业的重整，这也是必然结果之一。1991年，在通用动力股价处于10年来最低即19美元的时候，威廉，安德森出任公司总经理。他了解国防工业面临的形势变化，为了企业的生存，他采取了一系列改革步骤。
这些措施有:
(1)节约成本
他希望除去任何财务的不利因素，并削减10亿美元的资本支出和研究经费，裁减员工达数千人，并执行以公司股价表现为基础的管理人员的薪酬计划。
(2)产品结构调整
这种调整将坚持经营以下业务:
①保持那些市场反应良好的产品，或具有市场独占性的产品;
②要实行规模经营。对此安德森强调:“产量不足的企业将难逃被卖掉的命
开始时，安德森把通用的重心集中在其四个营运核心上:即潜水艇、坦克、飞机以及太空系统。安德森判断通用仍会在萎缩的国防市场中生存下去，其他的通用企业则被逐步剥高掉。191年11月，通用动力把其磨下的资料系统公司，以2亿美元的价格出售给计算机科学公司; 1992年， 又以6亿美元价格把赛斯那航空公司卖给德克斯朗公司;不久，又把其导弹企业卖给休斯航空公司，售价4.5亿美元。 在近半年时间里，通用动力通过出售非核心部门企业，增加了12.5亿美元的现金收益。安德森此举引起华尔街的注意，通用动力的股价也因此上扬了112%。
在掌握充裕的现金之后，安德森宣布，首先满足通用动力的流动资金需要;其二是降低负债以确保财务实力。刘于仍然多余出来的现金，安德森决定为股东造福。1992年7月，依据收购的游戏规则，通用动力按每股65.37。72.25美元之间的价格，回购了它流通在外约30%的股份，共1320万股。
这个大胆的也是高明的举动，引起巴菲特的兴趣，他亲自打电话给安德森，告诉他伯克希尔公司购买了430万股通用动力股份。巴菲特说:“我对通用的经营策略留有深刻的印象，我买股票是为了想投资。”两个月以后，巴菲特又宣市，通用动力的董事会将拥有柏克希尔股权所代表的表决权。这个决定对威廉.安德森来说不仅使他终生难忘，而目增强了安德森改革的决心。
对于这样的一个企业，持不同意见的人认为巴菲特的投资决策错误，因为这是一家被政府控制，90%以上业务来自政府机构的企业;而且国防工业市场正在日趋萎缩，通用动力公司只有少得可怜的收益和中下等的股东权益报酬率。除此之外，它未来的现金流量也是不可预知的。
对此，巴菲特是如何想的和做的呢? 1993年， 巴菲特对此事解释说:“ 在购买通用动力股票一事上，我们是幸运的。”“我直到去年夏季才稍微注意公同的动向。当它宣布公司将通过收购，买回大约30%的股票时，我就料到，会有套利的机会。我开始为伯克希尔买进该公司的股票，希望赚得微薄的利润。”因为巴菲特知道这是为套利而购买股票，所以不适用伯克希尔投资股票的原则，包括财务和营运表现的一些条件。但是，为什么从套利出发后来又变为对该股的长期持有者呢?巴菲特说:“后来，我开始学习了解公同的经营情形，以及威廉.安德森担任通用动力公司总经理以后的短期表现。我看见的事情，令我眼睛为之一亮，他有条理井然的理性策略:他积极实现其想法.而那丰硕的成果正基于此。巴菲特不但抛弃了原先套利的“短炒”的想法，反而决定变成长期持股，应该说是一记胜招。
事实证明，巴菲特这项决策对威廉.安德森是否能够抗拒盲从同业不理性行为是一大考验。 其间，一些人已批评指责安德森解体了一个公司。但是，安德森则辩解说，他只是将公司的未实现价值转换为现金而已。当他1991年就任总经理时，通用动力公司的市价是账面价值的60%，近10年来，
相对于其他10家国防工业公同的17.1%的年平均报酬率，和斯坦普T业指数的17.6%的获利率，通用动力为其股东创造了9.1%的年复利报酬率。巴菲特认为:很少有这样的一家公司，以低于账面的市价交易，并产生出现金流量，且积极展开股权强制过户的方案。此外，最重要的是，这家企业的经营者能不遗余力想方设法地为股东谋利益，这是巴菲特最为看重的管理者的素质。这使我们又一-次看到了 优秀的管理人才在巴菲特投资理念中举足轻重的地位。
安德森没有停止他的改革步伐，尽管他曾想保留飞机、太空系统作为其核心部门，后来还是决定继续将其出售，如航空器卖给了洛克希德。通用动力公司与洛克希德和波音公司本是新一代战斗机F 22的合伙人，三家各自拥有1/3股权。后来通用动力通过转让，洛克希德取得了F-16业务，波音又取得F-23的股权;接着通用动力的太空系统又出售给了太空发射系统的创始人一马丁.玛丽塔。这两项销售给通用动力公司提供17.2亿美元的资金。
由于现金流量的充沛，公司再度分配股利给股东。仅在1993年4月份发给股东每股20美元的特别股利; 7月份又发给股东每股18美元的特别股利;到10月 又发给股东每股12美元的特别股利。一年间，3次发给股东每股红利即达50美元，而且每季支付的股利也从每股0.4美元，提高到0.6美元。
克看尔公司在1992年7月到1993年底的一年半时间中，只要投资每股72美元于通用动力股票上，即获得了每股2.6美元的普通股股利和50美元的平均特别股利，而这段期间，股价上扬到每股103美元。由于安德森开始清算通用动力公司的货币价值，并给予其股东以现金股利，对通用动力的股票投资收益，不但强过同行，并远胜过同期斯坦普工业指数的表现。
人们问巴菲特将会持有通用动力公司股票多长时间。对此，巴菲特说:他将会在股东权益报酬率令人满意，且公司前景继续看好，市场不高估该公司的股票价值，以及经营者为诚实并有才干的情况下，才会继续持有。话虽简单，但体现了巴菲特投资的基本原则。
在巴菲特的投资生涯中，以套利为目的而购买股票是并不多见的，特别是其事业如日中天之时，竟还做出这个决定不能不令人惊讶。巴菲特居然也想玩一把“投机”，可见其投资股票时在具体操作上并非墨守成规、- .成不变的。这也说明股票投资方法的多样性。虽然这次巴菲特是以“投机人市”，但后来通过研究该股和管理层，从中他又发现了新的投资价值，并决定持股和授权安德森以柏克希尔公同持股的表决权。可见巴菲特投资思想之活跃，投资艺术之高超了。
