医药行业中，当属创新药的景气度最高。
就在大A此轮反弹中，创新药企业表现尤其强势，以减肥药公司常山药业、翰宇药业为首，恒瑞医药、荣昌生物等龙头公司也都表现不错。
而拉长时间线来看，创新药公司仍有很大的发展空间，且正处于快速增长阶段。
所以说创新药企现在是值得关注的时候，尤其经历过3000点以下的A股，它们中有很多仍被低估的企业。
吉贝尔就是今天要说的一家创新药公司，公司在2020年上市，曾经历过上市即巅峰，现在仍然和发行价格持平。
截至本周五收盘，公司的市值还不到50亿元，滚动市盈率仅有20.24倍。
当然，关键是公司的业绩并不差，2019-2022年，营业收入由5.43亿元增长至6.55亿元，归母净利润由1.13亿元增长至1.55亿元，并且自2022年开始业绩还在加速。
截至2023年前三季度，营业收入、归母净利润同比增长44.64%、95.65%，并且扣非净利润为1.53亿元，基本和净利润持平，更是同比大增124.59%。
不得不说，吉贝尔极佳的业绩既是公司成长力的体现，也是公司产品竞争力的体现。
1、手握两个独家创新药，销售量持续高增
吉贝尔的业务收入主要来源于两大单品，利可君片和尼群洛尔片，值得一提的是，二者不仅是公司的独家创新药，而且均是有市场竞争力的产品。
其中利可君片用于白血球及血小板减少症，特别是由肿瘤放化疗引起的白细胞减少症，因为疗效较好，已成为国内主流的升白药化药制剂，市占率超过80%，拥有绝对的市场地位。
另外，尼群洛尔片主要用于高血压伴高心率患者，其产品受众、收入虽然不如利可君片，但也是公司创新性产品，是国内已上市的独家复方制剂产品。
在此基础上，两款产品上市后销量持续增长，也成为公司业绩增长的主要原因。
截至2022年，利君可片实现销售量59562.89万片，销售收入5.03亿元；尼群洛尔片实现销售量2022.93万片，销售收入0.56亿元，二者合计营收达到85.34%。
2、专利和需求作保障，仍然不需要担心成长性
因为是创新产品，公司的上述两个产品均有发明专利，而根据产品专利情况，利可君片的专利期将到2025年7月份，尼群洛尔片的专利期将到2033年4月份。
所以从竞争壁垒角度来讲，吉贝尔对于这两款产品的独占性完全不用担心。
另外，更重要的是这两款产品仍存在的巨大市场需求空间。
首先，利可君片的受众主要是庞大的肿瘤患者，而未来肿瘤患者人数增长也是一个非常明显的趋势，2021年我国恶性肿瘤患者群体大约为468.8万人，到2030年预计将增长至581.2万人。
70%左右的放化疗患者都有可能用到利可君片，所以其便有极大的渗透和增长空间。
预计到2027年，利可君片所在的“升白”口服制剂的市场规模从2022年的6.1亿元增长到约20.2亿元，而每年的增长率预计都在20%以上，维持快速增长趋势。
利可君片在绝对的市场优势下，就有望继续保持极高的市场份额，按80%的市占率算，产品的营收就有望从5.03亿元增长至16.02亿元，年复合增长率26.07%。
其次是尼群洛尔片，它的目标人群是高血压患者，也是我们常说的三大慢病之一。
我国高血压人群患者甚至比肿瘤患者要多得多，而尼群洛尔片作为最新的抗高血压药物，还具有同时控制心率优势，而不需要再和其它药物联用，其中38%的高血压患者都面临着伴高心率的问题。
所以尼群洛尔片作为目前唯一的抗高血压+高心率的复方制剂，临床优势明显，未来用药占比仍有极大增长空间。
2022年，尼群洛尔片的销售额为0.56亿元，而产品现在的渗透人群仅有0.05百万人，用药人数如果能达到100万人，渗透率也还不到1%，但产品销售额就能达到10亿元以上。
所以说，至少在2025年之前（产品专利到期时间），或者没有竞争对手出来之前，利可君片的增长都是非常有确定性的。
而尼群洛尔片未来预期的成长性完全不亚于利可君片，甚至远高于利可君片的营收增速。
最后还要提到的是，这两款产品都早已进了医保，未来也完全不用担心谈判降价问题。
3、高盈利性、研发投入还为公司未来做保障
一般的创新药企往往因为研发投入、销售费用较高的原因，甚至不能盈利，但吉贝尔却根本没有这个问题。
核心原因是公司的盈利能力极高，2022年两大产品的毛利率分别为92.01%、93.11%，直接媲美茅台，并且因为创新药营收占比高，公司整体毛利率达到了88.37%，明显高于恒瑞医药等创新药龙头。
（数据来源于吉贝尔2022年年报）
与此同时，2022年吉贝尔的净利率达到了17.93%，并且到2023年前三季度仍在增长，达到了20.28%。
当前，公司的销售费用率仍是最高的，但未来随着产品销售规模的扩大，预计销售费用中的学术市场推广费就有下降空间，从而使净利率获得提升空间。
也正是因为这样，2023年前三季度下降的便是销售费用率。
而公司也没有放弃研发的投入，2022年公司研发费用率为8.43%，在研产品中还有值得期待的创新药产品。
抗抑郁创新药JJH201501已经到了临床二期，目前其临床效果十分明显，有望成为更具优势的抗抑郁症药物，而抑郁症也是非常有市场的药物，在售药物市场空间达大几十亿。
再就是处于较早期临床和开发前阶段的，抗肿瘤药、抗胃酸药物等。
不得不说，虽然从市值上看吉贝尔仍是一家小药企，但公司布局的领域、建立的技术平台都是非常值得肯定的。
总的来看，吉贝尔身为一家创新药企，得益于两款核心产品，成长力十足，并且因为是独家创新产品，非常具有确定性，再加上高毛利率和研发投入做支撑，未来可谓极具想象力。
就在2022年底，公司机构持仓情况还仅有13家，到2023年半年报就已经增长至109家，机构加仓情况非常明显。
以上，仅作为上市公司分析使用，不作为具体投资建议。
