老李投研：科技股上甘岭战役打响
2020年5月18日，星期一，港股中芯国际（00981）遭受了单日75.5亿资金的饱和打击，股价从上涨8%的位置跌了2.76港元，收盘时跌幅达到6.37%。
受中芯国际的拖累，A股所有的半导体芯片股票出现了由涨转跌下跌：
起因当然是众所周知的原因，科技遏制战役已经在资本市场打响，中芯国际就是上甘岭。中芯国际之所以成为主战场，理由有三：
一、中芯国际是华为最强代工“备胎”，公司称，由于预期先进制程的市场需求持续激增，中芯南方的目标为将产能从每月6000片增加至35000片，以满足未来的集成电路晶圆厂代工生产需要。
二、中芯国际获得国家集成电路二期和上海集成电路基金二期合计高达22.5亿美元的注资。是国家队重点扶持的“卡脖子”突围工程。
三、中芯国际技术工艺最接近国际龙头水平：
除了14nm工艺，中芯国际基于14nm节点的改良版本12nm也在稳步推进中，目前已经试产，性能提升10%，理论上可以将麒麟710A的2.0GHz频率提升到台积电12nm工艺的水平
除了资金上的博弈，国内外投行评级上的博弈更为激烈。
一季报靓丽数据公布之后，大摩、小摩、花旗、瑞信、高盛、野村、大和等国际知名投行纷纷上调了中芯国际的目标价，但是其中只有高盛给予买入评级，其它投行给予的评级都很不乐观，花旗建议沽售剩下的不是落后大市就是中性。
反观国内券商则是一边倒的高评级，买入！增持！有券商提出《买半导体，就是买中芯国际》。
从专业的角度分析，老李认为国内券商情绪亢奋，有些观点过于激进，但其中有不为外国人理解的道理。就是估值水平的问题，中芯国际科创板上市，估值相比港股市场岂止是翻番的问题？给中芯做配套的A股公司PE是100倍起，这么核心的资产必然受到各路资金的追捧，港股自然水涨船高
其次是评级逻辑问题，外资券商对于中芯国际巨大的资本开支计划有所顾虑，毕竟从股东回报角度一两年之内肯定好不了，所以评级普遍不高；而国内券商只需要遵循一个逻辑就能给中芯国际高定价——市场替代，有多大的市场份额能砸到中芯国际头上就可以给多大的估值，这个已经超越财务报表的范畴了。
基于以上逻辑，科技股上甘岭战役的第二天，中芯国际（00981）吹响反击的号角，日涨幅7.58%。
