选择有美好前景的公司
巴菲特厌恶“大宗商品”
巴菲特在1995年伯克希尔哈撒韦的股东大会上曾说过下面这段话:
“我们一直追寻的是，那些会用我们投人的资金创造出相对高回报的公司。尤其重要的是，这些公司未来是否还能持续上述状态。因此我们重视的是其是否具有长期的相对优势。”
也就是说，巴菲特感兴趣的公司，不仅业务内容必须简单易懂，还得具有压倒性优势。他把只有该公司能提供的优势称为“相对优势”，认为拥有相对优势的企业其未来展望也会很好。
反之，他把那些不具吸引力的业务称为“大宗商品”。也就是那些当产品或服务没有明显特色时，马上会面临削价竞争的业务。
巴菲特认为的代表性大宗商品有瓦斯、小麦、木材等，可是，大宗商品也会随着国家或时代而有所不同。
为了让各位理解具有相对优势的业务与大宗商品业务之间的差异，请各位回想在咖啡厅的情景。当你走进咖啡厅点了一杯柳橙汁，你会指定特定品牌的柳橙汁吗?大部分人应该只会说“请给我一杯柳橙汁”吧。既然如此，对咖啡厅的老板而言，只要柳橙汁的品质相同，哪一家公司制造的都无所谓，那当然是越便宜的越好。由于大家都是这么想，自然导致柳橙汁陷人价格战。
然而，换成可乐的话又会如何呢?你应该会说“请给我可口可乐”吧，这就是所谓具有相对优势的业务。由于该商品或服务是消费者所选择的，所以无需担心卷入削价竞争中，自然能有较好的利润成长。
其实就算是大宗商品，还是可以设法取得相对优势，生产西部牛仔靴的佳斯腾工业公司(Justin Industries)就是很好的例子。该公司已于2000年被伯克希尔.哈撒韦并购。
过去，佳斯腾的营收为时尚风潮所支配。只要有名的时装设计师采用西部牛仔风的造型，西部牛仔靴就会红极一时而大卖。可是当流行过后，就必须面临严苛的时期。
趁着经营高层更迭之时，该公司也顺势引入企业再造。为了砍掉多余的成本，公司将设计类似的鞋款整合在一起，并重新检视从制造到销售的流程。另一方面， 为了提高西部牛仔靴的竞争力，佳斯腾投入不少心力在新产品的开发上。结果终于让跌到谷底的业绩再次回升。
现在，听说很多人到了西部风的店里还会指名“我想给儿子买双新的佳斯腾”呢!
租“企业的护城河” 越大，前景就越看好
巴菲特将可口可乐及佳斯腾所拥有的相对优势比喻为“企业的护城河”。而且他在寻找未来前景看好的企业时，会将此“护城河”的大小列为评估重点。
当企业的护城河越大，纵使产业的竞争激烈，或一时市场不佳，其业绩也能够稳定地成长。反之，若护城河越小，即使周遭环境只是发生微小变化，也很可能会危及企业的业绩。
那么，要怎么做才能扩大企业的“护城河”?答案是设法拥有其他企业没有的强项。例如拥有强大的品牌力、优越的技术、独一无二的商业模式、优异的商品设计、即使售价比其他公司便宜也不影响利益成长，等等，都是可供参考的各类做法。
只要能拥有比竞争对手更出众的强项，就会有更多客户消费其商品及服务，企业将得以奠定不可动摇的地位。相信各位身边一定也存在着拥有大“护城河”的企业，赶快去寻找看看吧!
