市盈率是股票价格与企业每股税后利润的比率，根据市盈率来选股，也是一种最普通的选股法。市盈率是一个综合性指标，长线投资者可从中看出股票投资的翻本期，短线投资者则可从中观察到股票价格的高低。
一般来说，应该选择市盈率较低的股票。但究竟市盈率处在何种水平算低，何种水平算高，世界上至今都没有一个绝对的标准。西方一些国家股市平均市盈率经常保持在15倍左右，中国上市公司的股票的市盈率通常在30~50倍左右范围内波动，一般来说，5~20倍左右是低风险区，50倍左右是高风险区。考虑到行业特征差异等因素，市盈率的理想取值范围也没有一个统一标准。从投资价值的角度分析，假如我们把一年期的银行存款利率作为无风险收益率，那么在股市中高于这一收益率的收益水平就是我们可以接受的。
低于这一市盈率水平的股票，就可以认为价值被低估、具备了投资价值。例如，我们以一年期银行存款利率为3.78%所对应的市盈率26.5倍，作为判断股票投资价值的标准，低于这一市盈率水平的股票，就可以认为价值被低估、具备了投资价值。然而如果仅从这一角度去考虑问题，我们必然要犯错误，因为市盈率受一些因素的影响巨大。
首先，市盈率水平与公司所处行业密切相关。例如，生物医药行业作为高成长行业，其市场定位一直很高，动辄50~60倍的市盈率并不鲜见。1997年的大牛股深科技，作为电子信息行业的龙头股，市盈率曾高达70倍。而曾极度不被人看好的钢铁板块个股，市盈率常常在10倍左右徘徊。
其次，市盈率还受股本大小和股价高低的影响。一般说，股本越小的股票越受青睐，其市场定位和市盈率越高。
此外，公司高成长与否，对市盈率有重大影响。俗话说，对于长线投资者，买股票就是买公司的未来，一个对未来有良好预期的个股，其股价自然就高。公司未来前景越好，成长性越高，市盈率水平就越高。
那么如何衡量这一因素呢？我们在此引入动态市盈率的概念，从市盈率的公式可以看出，市盈率是股价与每股收益的比值，每股收益的变化，使市盈率向相反方向变化，由每股收益的不同，我们可以计算出3种市盈率，即市盈率I，市盈率Ⅱ，市盈率Ⅲ。
市盈率I=考察期股价/上年度每股收益
市盈率Ⅱ＝考察期股价/中期每股收益×2
市盈率Ⅲ=考察期股价/预期本年度每股收益
市盈率I是基于假设企业考察期每股收益与上年每股收益相同，而上年每股收益实际上不能真实地反映企业当前的实际经营情况和获利能力，因此该市盈率不能真实地反映实际市盈率水平，其作用也就大打折扣。例如一只市盈率I为100倍的股票，若其利润增长1倍，则实际市盈率就降到50了，反之，一只市盈率I仅20倍的股票，若其赢利能力大幅滑坡，则其市盈率就大大提高了。中期业绩公布后，许多人用市盈率Ⅱ来选择股票，缺陷也是明显的，公司上半年的收益不等于全年的收益，有时还差距很大由于企业的未来每股收益较难预测，不确定因素太多，市盈率Ⅲ很可能与实际情况有很大出入，但是无论如何，它是人们经过综合分析公司的情况得出的结论，具有很大参考价值。
三种市盈率虽然各有不足，毕竟是投资的重要依据，我们将三种市盈率结合起来考虑问题就会更加全面
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市盈率受多种因素影响，因此要辩证地看待市盈率，而且应该把市盈率和成长性结合起来考虑。在成长性类似的企业中，应选择市盈率低的股票，若一个企业成长性良好，即使市盈率高些也还是可以介入。
