无论熊市还是牛市，干扰投资者理性判断的心理障碍都不计其数，而且变化无常。但是在熊市中，情绪却成为制造恐惧与混乱、遏制理性分析的罪魁祸首。试验表明，在损失面前，那些无所畏惧的人往往比恐惧者表现得更理性。因此，如果我们能谨记所罗门国王大臣的话：产，切辉煌与挫折都会随风而去。那么，我们就可以避免在极度兴奋或极度压抑等情况下体会到的极端情绪。
市场左右恐惧和贪婪的说法早已成了陈词滥调。但这句话却无限制地接近于真理。经过对牛市投资心理近10年的研究之后，人们对熊市投资行为的认识也发生了巨大转变。
恐惧似乎已经成为熊市心理的核心。在这个问题上，最大的坏消息莫过于：在人类的大脑中，情感似乎始终超越理智。我们的大脑由两个相互作用、相互联系的系统组成。一个是高效但却糟糕的决策者（x系统），另一个则是拖杳但却更理性的决策者（c系统）。
x系统的产物往往不会接受c系统的检验（即便检验往往也为时已晚）。例如，如果我把一个装有蛇的玻璃盒子放在你面前的桌子上，然后让你尽可能地靠近这个盒子，但蛇突然蠕动的时候，你肯定会本能地跳回去。其中的原因在于，x系统“意识”到威胁，迫使你的身体回撤，而在此之前，c系统还没有来得及告诉你，有玻璃盒子的保护，你根本就不会受到伤害。从进化学的观点看，在对恐惧作出迅速反应的益处绝对大于害处，因为在不需要作出反应的时候作出反应，几乎不会付出什么成本，但是在必须反应的时候没有作出反应，其后果很可能是致命的。
尽管这种方法可能会让我们保住性命，但是在金融市场上，它却未必对我们有利。巴巴•希弗等人曾做了一个非常有趣的实验，结果表明，如果承担风险能在长期内得到回报，那么，能感到恐惧的人将得到更高的回报。他们还发现，实验的持续时间越长，他们的回报越低。
希弗等人的实验与熊市的类比性很相似（这也是我的希望）。相关证据表明，如果投资者以前曾因买进便宜货而受损，那么，当市场再度出现便宜货时，恐惧会让他们对这些便宜货视而不见。而且这样的情况持续时间越长，他们的决策质量似乎也更糟糕。
投资者不妨用佛教思维看待时间。也就是说，过去已经成为历史，未来尚不可知，因此，我们只能盯住现在。至于是否作出投资的决策，应该以当前形势为依据（投资对象的价值），而不是以以往的经历（或是对未来的期待）。我们或许应该牢记所罗门国王大臣的传世名言，在国王要求他找到一句放之四海而皆准的话时，他说：“一切辉煌与挫折都会随风而去。”
