格雷厄姆：与市场共舞（使市场波动成为你的朋友）
1994年，沃伦·巴菲特在一次对组约证券分析师协会成员的讲话中指出，如果格雷厄姆的三个基本理念确实纳入到你的分析思维框架之中，虽然他无法理解是如何帮助你的，但肯定会适当地改进你的股票投资。我们已经利用了其中的两个：
1）关注小盘股公司；
2）关注安全边际。
第三个想法是将市场波动视作你的朋友而不是你的敌人—“100年后仍然会被视为合理投资的基石”一得益于市场的愚鑫而不是加入恿蠢者行列。个别股票的投机价格变动与市场波动的背离越来越遍。“在一个股票交易量巨大的市场中，参与其中的那些人似乎不知道—用文雅的话来说——对一只股票的剖析是相对于另一只股票而言的。经常有一些般票被没有道理的流行偏见或过分悲观的情绪所忽略或拒绝，好的分析师坚持他或她自己对盈利预期的判断，而不管短期市场情绪是乐观或悲观。只有当基本因素发生变化时，这一判断才发生改变。然而，从实用意义上讲，市场波动对投资者是非常有用的。市场波动有时为股票价格低于价值的发生创造了条件这正是应该买进的机会。
在其他情况下，当价格高得离谱时，应该停止购买甚至尽快卖出。格雷厄姆藐视市场投机者以及他们引起的机会以及躁狂抑郁症的行为，认为那只是关于“市场先生（Mrmarket）”的美丽寓言而已。试想，如果你拥有价值1000美元的私营企业的小部分股份，你的合作伙伴之一—市场先生确实是非常乐于助入，它每天都告诉你它认为对你有利的事情，此外，它主动出价购买你手上的全部股份或在此基础上加价卖给你。有时候，它对价值的想法似乎是真的，而且用你已经了解的企业业务发展和前景来证明。另一方面，“市场先生”常常让它的热情或担心与它一同消失，它建议的价值对你似乎是可笑的。如果你是一个谨慎的投资者或一个精明的商人，你会让“市场先生”的日常交流支配你感兴趣的企业价值1000美元的观点吗?当它出价很高时，你可能会很乐意卖给它，同样，当它出价低时，你会很高兴地从它那里买入。在任何时候，你都应该根据公司业务和财务状况的全面报告对你持有的股票有自己的价值评估判断。
