如果正反馈只是在个别人身上发生，市场也不可能形成正反馈效应。因此，正反馈效应往往与投资者的＂羊群行为”联系在一起。经济学中经常用“羊群行为”来描述经济个体的盲目从众跟风心理。
为什么投资者的“羊群行为”是市场正反馈效应形成的必要条件？
股票投资本是一项专业性非常强的工作，它的最大难点是难于对风险做出一个合理的评估。当大量非专业的人士参与到这个市场来之后，为了降低风险，这些人士往往通过阅读报纸杂志上的所谓专业文章，或听专业人士的讲座，甚至道听途说或观察周围投资者的行为来提取信息。这些信息在现代媒体的作用下，会不断地在投资者中来回传递，结果导致许多人的信息大致相同且彼此强化，“羊群行为”由此发生。由于这些投资者的购买或出售股票的行为往往不是依据自己的独立判断，而是在他人买入时买入，在他人卖出时卖出，由此导致市场价格上涨或下跌趋势不断被强化。因此，投资者的＂羊群行为“是市场正反馈效应形成的必要条件。
正反馈效应除了由信息不对称引起外，也可能由于法律法规、系统机制等其他原因引起。比如，我国相关法律法规对股票型基金投资于股票的比例有最低限额要求，当某一时期突然出现大量申购时．为了满足最低限额要求，基金管理人只好被动地大扭购入股票。又比如，根据期货交易规则，所有期货交易对投资者都有最低保证金要求当某一股指期货价格突然上涨或下跌时，为了满足追加保证金的要求，一些投资人不得不将其持有的股指期货割仓卖出或买入。
