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如何确认股市的底部:如何判断股价低估

时间:2018-03-02 01:39:14  来源:择时与选股  本篇文章有1931字,看完大约需要6分钟的时间

如何确认股市的底部:如何判断股价低估

时间:2018-03-02 01:39:14  来源:择时与选股

擒贼先擒王。

我们已经在之前的章节中预测了股市可能出现下一个重大低点的时机,它们是2002~2003年、2005年(十年形态中的第5年)以及2006年的买点(四年现象)。我们也不要忘记2007年下半年某个时候可能出现的买入机会,一般来说我们认为这将是十年形态中最后一次的买入机会,接下来是21世纪第一个下跌的第9年以及第二个尾数为0的下跌年份。

如何判断股价低估

如何判断股价低估

我们对这些潜在的低点已经有清楚的认识,但是仅仅具备这些知识,不足以让我们到时候信心十足地买入。我认为研究过去出现过的买入机会,在将来再次出现买入机会的时候,有助于我们更好地了解可能发生的情况和应该寻找的征兆。

如何判断股价低估

我使用几个非常有价值的指标来预测重大市场底部。尽管市场见底的过程看上去会有很多不同的方式,但基本的剧情都是一样的。道琼斯工业股票指数的股利收益有十分重要的意义。这种收益是投资人从所投资的股票中得到的现金股利总额。

过去,道琼斯工业指数处于高点的时候会使股利率降低到3%以下的水平,这个判断高点的原则在过去非常准确,直到20世纪八九十年代不知道为什么这个原则就不太管用了,道琼斯工业指数股利率虽然降得很低,股价却继续上涨,股利率是衡量企业价值或素质的指标。不分派股利通常(并非总是如此)表明企业缺乏成长性或没有获利能力。

过去道琼斯工业指数处于重大底部的时候,股利率一般会低于6%。相对应地,当股利率低于3%或者更低的水平之后,股价也就不再上涨了(现在股价低估的区间降到1%~2%了),或许将来6%以上的股利率会比近些年更加罕见,也可能再也见不到了。

毫无疑问,在过去100年甚至更长的年份中,6%左右股利率的水平会出现最佳的买进机会。这是长期跟踪记录得到的结论,而我不希望忽视这样的机会。尽管如此,我却担心到了在下一个市场低点出现时,我们或许难以见到这么高的股利率。过去曾经有些市场低点的时候,股利率并没有升到这么高。

有一个确定的投资方法就是一旦道琼斯工业股价指数的股利率超过6%,你应该把房子拿去抵押,尽可能收集所有的现金来买入股票。当然这样的机会也许不会在明天或者下星期就出现,但是股利率如果达到这种水平,就意味着将会有一个巨大的牛市会到来。虽然股利率达到这种水平很少出现,但是在这些极少出现的情况下,总会出现股价大涨。

股票和债券增值的价差可能是用于观察此类现象的最佳指标。投资者会在股票和其他竞争性的投资品种中进行选择。如果股利率为6%,债券利息率为12%,尽管股票的股利率很高,但显然是被高估了。股市中一切都是相对的。

我认为道琼斯工业指数股利率上升到前期市场高点的两倍时,我们就可以认为股票处于有投资价值的区间中了。

假设市场高点的道琼斯工业指数的现金股利率为3%。如果将其乘以2之后,就是6%的股息率,投资人应该根据这个水平寻找市场的价值底部。过去历史中股利率从高点到低点之间波动,股价就呈现这种关系。3%以下的股利率似乎会促使市场见顶,6%以上的股利率会使市场见底。

2001年7月31日,道琼斯工业指数股利率为1.69%,乘以2之后是3.4%。因此,我们应该在这种股利水平寻找下一个出现股市低估的区间。股利率处于3.5%~4%的水平更可能是市场出现底部的信号。这其实是过去20年来最高的股利率水平!从1982年到现在,道琼斯工业指数股利率从未达到这么高的水平。因此,我认为如果我们能够再度看到道琼斯工业指数股利率达到这么高的水准,应该会吸引长期投资者入场。毕竟目前银行的利息率大约就是这个水平,但却没有资本增值的可能性。

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