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读懂上市公司:这家买股票上瘾的啤酒公司!

2019-02-19 10:49:11  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要8分钟的时间

读懂上市公司:这家买股票上瘾的啤酒公司!

时间:2019-02-19 10:49:11  来源:读懂上市公司

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兰州黄河是甘肃省最早设立的股份制企业之一,于1999年在深交所上市。兰州黄河的产品以啤酒为主,并涉及大麦麦芽和饮料的销售,黄河啤酒和青海湖啤酒是公司的标志产品。

但兰州黄河成功引起我们注意,不是因为它的啤酒好喝,而是因为它在股票投资的道路上百折不挠

公司在2018年年报中提到“证券投资账面是造成公司在本报告期出现亏损的主要原因”,跟2016年的亏损原因如出一辙,但公司并未打算退出股票投资,而是“并不认为利用暂时闲置资金进行证券投资的决策有根本错误”“董事会同意公司证券投资继续进行”。

一个卖啤酒的,对股票投资这件事表现出了顽强的毅力和决心,2011年至今,兰州黄河每年都拿出上亿元购买金融资产,但它净利润过亿的年份屈指可数。兰州黄河图的是什么

一、为什么啤酒越来越难卖?

下图是2011年-2018年间,兰州黄河净利润变化的图示。

读懂上市公司:这家买股票上瘾的啤酒公司!

2014年是兰州黄河的业绩高峰,之后兰州黄河的盈利每况愈下,2017年若不是以为购买股票的收益和其它投资收益,兰州黄河报表上也是亏损的。

那么,为什么2014年会成为兰州黄河的业绩拐点呢?

实际上,2014年不只是兰州黄河的业绩拐点,也是整个啤酒行业的业绩拐点

经济增速下滑,消费信心下降是大的环境;此外,对于70%的销量依赖于餐饮市场的啤酒业来说,2014年以来的“三公”消费受限,对中高端啤酒品种的销售影响特别明显。到了2015年,强大如青岛啤酒,其销量也同比下滑了7.36%。

到了2016年,啤酒行业龙头的大规模并购已基本完成,排名前五位的雪花、百威英博、青岛、燕京、嘉士伯的销售占据了整个市场份额的约75%。这些龙头企业对黄河这类小品牌的挤压不言而喻,再加上进口啤酒的冲击、其他替代品的威胁、消费者口味的变化等等因素,到了2018年,甘肃、青海两省啤酒市场容量继续萎缩,兰州黄河身处其中无法幸免。

下面是2011年-2018年间,兰州黄河收入增速的图示。跟啤酒行业的增长情况相吻合。

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二、为什么兰州黄河不赚钱?

兰州黄河收入增速下滑反映了整个啤酒行业的不景气,但兰州黄河业绩这样其本身也存在很大问题,比如成本控制不好。无论是营业成本率还是管理费用率,兰州黄河都要比青岛啤酒高很多。

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我们原来说过,销售费用是与未来相关的支出,不是越省越好,青岛啤酒的销售费用率,每年要比兰州黄河高出5个百分点。兰州黄河在2018年花了1.8个亿购买股票,在与主业相关的销售费用上只花了8000万。大概是觉得主业也就那样了,不如买股票的收益见效快。

可惜股票也不是年年都能涨。8年来,兰州黄河买股票只有3年赚到了钱,2018年亏损的最多,并直接导致了利润亏损。该花钱的地方舍不得花,寄希望于偶然性的收入,这不就是赌徒心态么。

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三、做个总结

从行业集中度看,当前我国的啤酒行业发展已经很成熟了,大者恒大强者恒强,像兰州黄河这样排名靠后的企业,出路在哪里呢?总不能一直寄希望于买股票保壳吧,买股票还有亏损的时候。

《天幕红尘》提到一句话:

世上所有的人,只要人性没发生质变,就都是人的那点事,只是随着条件的变化以什么形态呈现而已,已有的日后必有,已行的日后必行。

不论我们分析哪家企业,到最后我们总会看到人性中的某些东西。

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