2018年5月5日晚间，伯克希尔•哈撒韦公司股东大会在巴菲特的家乡—美国内布拉斯加州奥马哈市开幕。巴菲特出席大会，这位88的老人是投资界的传奇人物，盛名远超彼得里奇、利弗莫尔、索罗斯等投资名人。
巴菲特1930年出生，1941年11岁买股，从事投资至今77年，他的老师是哥伦比亚大学商学院著名经济投资学家本杰明•格雷厄姆。格雷厄姆反对投机，主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票，著有《证券分析》和《聪明的投资者》，他不仅是位学者，同时也是一位极其成功的投资专家，擅长从企业纷繁的财务数据中发现被低估的价值。
巴菲特学到了格雷厄姆投资的精华，并将之发扬到了极致，据数据统计，他自1965年-2010年45年时间，年化复合收益率达到了20.5%。
这是一个令人震惊的数据，年化20，假如2018年你有10万元，10年后你将拥有52万元，20年后你将拥有319万元，30年后你将拥有1978万元。只要你能持之以恒并且活得够久，你将成为世界上最富有的人。
分析研究巴菲特的文章太多了，我只想说说自己的想法。
巴菲特都喜欢买什么？
2018年股东大会上公布：按照截至2017年年底的市值规模从大到小排列，伯克希尔•哈撒韦公司持仓排名前15的公司分别为富国银行、苹果公司、美国银行、可口可乐、美国运通、菲利普斯、美国合众银行、穆迪公司、西南航空、达美航空、高盛集团、纽约银行梅隆公司、Charter电视、比亚迪和通用汽车。其中巴菲特近十年最喜欢的是可口可乐、卡夫食品、富国银行、美国银行、高盛、美国运通、宝洁、IBM、苹果、沃尔玛、好市多、康菲石油、美孚石油。
巴菲特不喜欢买什么？
早期他一直不喜欢高科技股、互联网股，适度回避医药股，现在也一直在看空黄金，认为比特币是一场泡沫。
巴菲特为什么买这些？为什么不喜欢买那些？
很多文章分析根本没有找到巴菲特投资理论的核心概念，找一些似是而非的分析人云亦云，真有认真学习了经济学理论的，会得出一些不同的结论。
1、在买的范围上，要买有实际生产价值、应用价值的物品。这样的物品一定会有一个适合的价格值得出手，譬如石油。没有价值在里面的物品是不值得关注的，譬如黄金、比特币、钻石。
2、在买的内容上，围绕的核心就是“衣食住行、吃喝玩乐”，这是人生存的必需品，不会随着经济波动而上下剧烈波动，非周期性很强的物品，一般是加入技术含量的深加工企业，而且在可视范围内、一般5年不会有基本面的变化。譬如可口可乐、卡夫食品、宝洁。
3、在买的重点上，要学习美国西部开发挖掘黄金的故事，做哪个卖铲子和锹的人，也就是买渠道，买那些任何时候、任何个人和企业都无法回避的渠道，既不管你是做什么的，你绝对离不开我的产品。譬如搞金融服务的银行、投行。譬如搞计算机的IBM，搞手机的苹果。譬如搞零售服务的沃尔玛、好市多。这些企业在现代技术突飞猛进的形势下就是一定意义上的垄断企业。
4、在买的企业上，买龙头、买终端、买稳健、买拓展。买龙头就是同类型的企业在初创期无法看到其成长前景，而在厮杀中突出重围的，一定是龙头，一旦形成突破，那么就会形成良性循环，最终达到技术垄断的目的。买终端就是买集成端的企业，而不是原材料、零配件的企业，终端企业直接面对市场，有自主选择权利。买稳健就是同等情况下，要买监督、审计、财务、政策等正常的企业，宁慢不快。买拓展就是一步步按照自己的规划，有条不紊的一年一年快速拓展，在财务稳健的同时最快速度拓展市场。
巴菲特什么时候买？什么时候卖？
1、在价值被严重低估的时候买。
这个问题看起来简单，譬如石油每桶70美金嫌贵，那么40美金呢？30美金呢？20美金呢？这是谁都会回答的问题，20美金肯定买啊，别说20,30我都买。但是不要忘了，任何时候，企业投资都是健全的自然人在对买对卖。为什么会有人20美金会把石油卖给你呢？他不懂这个道理吗？因为，环境不同、形势不同。2014年中俄签订长期供油协议，25年2700亿美元，每桶价大概90美元。但随后受页岩油开发、美元加息、克里米亚等国际环境诸多因素影响，2016年2月原油价格下跌至每桶约26美元，而截止2018年5月12日12时，原油价格每桶70.51美元。
为什么会觉得20美元是被低估呢？这里面涉及了复杂的计算过程。简单点来说，就是：石油仍是目前世界最为普遍和重要的能源，不可或缺、不可替代，而生产石油具有地域垄断性、不可再生性，产一点少一点。所以，石油具有重要的内在价值。而巴菲特认为，石油的价值底线就是30美元。再说说买入苹果公司，实际上，划时代的苹果1智能手机是于2007年1月发布的，一个懂创新的团队、一个开创性的产品、一个良性循环的盈利闭环，使苹果公司从2006年底84美元涨到了2018年5月10日后复权1427美元。很多人，奇怪目前手机出货量增速放缓，竞争加剧，为什么巴菲特还会买苹果？在问这个问题前，你可以先问问自己，时间不用太久，5-10年，你认为我们生活中最重要、依存度最高的物品是什么？造这个物品最领先的企业是什么？答案呼之欲出：无他，买渠道。和他当年买IBM的道理一模一样。
2、在基本面发生重大改变时卖。
会买的是徒弟，会卖的是师傅。同样的企业，在基本面发生重大改变时，即使企业经营状况、盈利状况依然优秀，也要毫不犹豫的卖出。2003年4月，巴菲特4.88亿美元买入中国石油，2007年7月，40亿美元卖出中国石油。2007年10月，巴菲特接受央视采访时说：“你知道的，有很多这样很好的企业，其实我希望我买了更多，而且本应该持有更久，石油利润主要是依赖于油价，如果石油在30美元一桶的时候，我们很乐观，如果到了75美元，我不是说它就下跌，但是我就不像以前那么自信，30美金的时候是很吸引力的价格，根据石油的价格，中石油的收入在很大程度上依赖于未来十年石油的价格，我对此并不消极，不过30美元一桶的时候我非常肯定，到75美元一桶的时候我就持比较中性的态度，现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”从这个回答中，很清晰的明白巴菲特买入和卖出中石油，核心是油价从30涨到了75。而每桶75美元，就是当时巴菲特心中的石油顶价。
2018年股东大会显示，巴菲特已经清仓了IBM。那么IBM发生了什么重大基本面变化？原因很多，最主要的原因是没有跟上新技术的发展，错失云计算。而原有业务又受到了划时代的苹果手机的冲击。20年前，是台式机、笔记本发展的高速时期，网吧里人声沸腾，利润奇高。而今天，地铁、公交等碎片时间里，人手一部智能手机。IBM已经无力跟上移动时代、云端办公的时代，那么只能被淘汰。同样的，作者猜测，巴菲特会在近年内逐步卖出可口可乐。
巴菲特如果在中国会买什么？
其实，这篇文章的标题我想叫的是 “巴菲特投资理论分析”，但度娘输入巴菲特，第一匹配的就是这个标题，所以就这么取了。
现在对标我们上面提到的范围、内容、重点、企业，直接上干货。如果巴菲特在中国，会买的是什么：
1、食品深加工：贵州茅台、五粮液、洋河股份、伊利股份、海天味业、双汇发展。
2、日用化工：上海家化。
6、手机：华为、小米。
7、新能源汽车：比亚迪。
8、云计算：阿里、腾讯。
10、新领域独角兽：寒武纪、大疆、宁德时代、滴滴、美团、饿了么、陆金所、今日头条、华大基因、药明康德。
找到了标的，现在我们需要的，就是认真分析每一个企业的合理估值，等待一个合适恐慌性抛售的价位介入。相信，随着国运的提升，持有这些企业，一定会让信奉价值投资的人有所收益。
